Các sản phẩm ETP tiền mã hóa trên toàn cầu ghi nhận rút ròng 1,23 tỷ USD trong tuần qua, chủ yếu ở nhóm sản phẩm gắn với Bitcoin. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain lại cho thấy lượng Bitcoin do nhà đầu tư dài hạn nắm giữ đã tăng lên mức cao kỷ lục, phản ánh xu hướng thu hẹp nguồn cung có thể giao dịch trên thị trường.

Theo The Crypto Basic ngày 18/5/2026, Bitwise trong báo cáo mới nhất cho biết các tín hiệu ngắn hạn và dữ liệu on-chain hiện diễn biến trái chiều.

Cụ thể, ETP tiền mã hóa toàn cầu bị rút ròng 1,23 tỷ USD trong tuần qua. Riêng các sản phẩm đầu tư Bitcoin ghi nhận dòng vốn rút ra hơn 1,03 tỷ USD. Nhóm ETF Bitcoin giao ngay dẫn đầu đà rút vốn, trong đó ARKB của 21Shares, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) và iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock là những quỹ chịu áp lực rút vốn lớn. Diễn biến này cũng chấm dứt chuỗi 6 tuần liên tiếp hút vốn.

Áp lực rút vốn ở các sản phẩm đầu tư tiền mã hóa đã kéo tâm lý thị trường đi xuống. Chỉ số tâm lý tiền mã hóa của Bitwise từ vùng cao nhất kể từ tháng 5/2025 đã lùi về mức trung lập, trong khi chỉ số Sợ hãi & Tham lam của thị trường crypto quay trở lại vùng “sợ hãi”.

Dù vậy, các chỉ báo on-chain lại cho thấy bức tranh khác. Những ví nắm giữ Bitcoin trên 155 ngày hiện kiểm soát khoảng 14,85 triệu BTC, tương đương 74,3% lượng cung lưu hành. Theo Bitwise, khi coin dịch chuyển từ nhóm nắm giữ ngắn hạn sang nhà đầu tư dài hạn, lượng Bitcoin thực sự sẵn sàng để giao dịch trên thị trường sẽ giảm. Mẫu hình tái phân bổ này thường xuất hiện vào giai đoạn cuối của thị trường giá xuống.

Bitwise cũng cho biết rủi ro bán ra của Bitcoin đã giảm về một trong những vùng thấp nhất lịch sử. Theo công ty, môi trường thanh khoản thấp như hiện nay có thể làm gia tăng biên độ biến động nếu nhu cầu phục hồi.

Về giá, Bitcoin hiện giao dịch trong vùng then chốt 76.000-80.000 USD. Đây là khu vực trùng với giá vốn bình quân của nhóm nắm giữ ngắn hạn, khoảng 78.300-78.600 USD. Trong khi đó, đường trung bình động 200 ngày ở 81.800 USD đang đóng vai trò kháng cự phía trên. Tuần trước, Bitcoin từng nỗ lực lấy lại mốc này nhưng suy yếu trở lại sau khi dữ liệu lạm phát cao hơn dự báo và bất ổn địa chính trị gia tăng.

Dù hoạt động giao dịch vẫn trầm lắng, Bitwise cho rằng trong một đến hai tháng tới, thị trường vẫn có khả năng hình thành vùng đáy trên khung thời gian dài hơn. Theo đánh giá của hãng, dù dòng vốn ngắn hạn đang rút ra và tâm lý suy yếu, phía cung lại đang co hẹp khi lượng coin có thể bán ra ngày càng giảm.

Ở góc độ vĩ mô, Bitwise lưu ý nhà đầu tư cần theo dõi diễn biến tại Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng cùng đà suy yếu của đồng yen đang làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của nợ công nước này. Gần đây, lợi suất JGB kỳ hạn 30 năm đã lên mức cao kỷ lục, còn lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng lên vùng cao nhất kể từ cuối những năm 1990. Thị trường cảnh báo nếu áp lực trên thị trường trái phiếu Nhật Bản kéo dài, khả năng ngân hàng trung ương phải can thiệp sẽ gia tăng.

Bên cạnh đó, yếu tố chính trị và quy định tại Mỹ cũng được xem là biến số có thể chi phối xu hướng tiếp theo của thị trường. Kevin Warsh đã đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong khi dự luật Clarity nhận được sự ủng hộ của cả hai đảng và vừa được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua. Bitwise cho rằng tác động của các yếu tố này lên tâm lý nhà đầu tư có thể quyết định hướng đi tiếp theo của Bitcoin.

Trong ấn bản Crypto Market Compass mới nhất, Bitwise nhấn mạnh ba điểm chính: ETP bị rút ròng 1,23 tỷ USD, nguồn cung Bitcoin do nhà đầu tư dài hạn nắm giữ đã lập kỷ lục, và căng thẳng trên thị trường JGB có thể trở thành yếu tố kích hoạt nhịp tăng tiếp theo của BTC.