Các sàn giao dịch tài sản số tại Hàn Quốc đang đẩy nhanh tái cơ cấu trong bối cảnh giá trị giao dịch giảm mạnh, kéo theo biên lợi nhuận thu hẹp. Để bớt phụ thuộc vào phí giao dịch, nhiều doanh nghiệp đang mở rộng hợp tác với các định chế tài chính truyền thống, thúc đẩy kế hoạch ra nước ngoài và đầu tư vào hạ tầng web3.

Theo giới tài sản số, ngày 20/5, tổng giá trị giao dịch của 5 sàn lớn tại Hàn Quốc gồm Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit và Gopax trong giai đoạn 1-17/5 đạt 27,8 tỷ USD. Trước đó, giá trị giao dịch toàn thị trường tại Hàn Quốc đạt 75 tỷ USD trong tháng 1 và 85,3 tỷ USD trong tháng 2, rồi giảm xuống 58,3 tỷ USD trong tháng 3 và 53 tỷ USD trong tháng 4.

Đà suy giảm của giao dịch nhanh chóng phản ánh vào kết quả kinh doanh. Dunamu, công ty vận hành Upbit, ghi nhận doanh thu hợp nhất quý I đạt 234,6 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 88 tỷ won, giảm lần lượt 54,6% và 77,8% so với cùng kỳ năm trước.

Bithumb cũng công bố doanh thu 82,5 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 2,9 tỷ won trong cùng kỳ, giảm lần lượt 57,6% và 95,8%. Năm ngoái, phí giao dịch chiếm tới 98,26% doanh thu của Dunamu và 97,69% doanh thu của Bithumb.

Theo giới quan sát, kết quả kém tích cực lần này không chỉ phản ánh thị trường hạ nhiệt mà còn cho thấy bài toán cơ cấu doanh thu. Khi phần lớn nguồn thu vẫn đến từ phí giao dịch, chỉ cần khối lượng giao dịch giảm, lợi nhuận sẽ biến động mạnh.

Trong bối cảnh đó, các sàn đang tăng đầu tư và mở rộng hợp tác nhằm giảm lệ thuộc vào nguồn thu từ phí. Hana Financial Group, thông qua Hana Bank, đã quyết định mua 6,55% cổ phần Dunamu do Kakao Investment nắm giữ với giá khoảng 1,033 nghìn tỷ won.

Nếu thương vụ hoàn tất, Hana Bank sẽ trở thành cổ đông lớn thứ tư của Dunamu. Ngày dự kiến hoàn tất giao dịch là 15/6.

Song song với đó, Dunamu đang đẩy mạnh mảng hạ tầng web3 và các mô hình kinh doanh gắn với tài sản thực. Đại diện Dunamu cho biết công ty đang đa dạng hóa hoạt động và dịch vụ trên cơ sở tuân thủ quy định, đồng thời tiếp tục đầu tư vào các công nghệ như tăng cường bảo mật và trí tuệ nhân tạo (AI).

Theo vị này, thông qua nền tảng giao dịch đồng hồ xa xỉ Byver, Dunamu đang thử nghiệm token hóa tài sản thực (RWA). Byver không chỉ là nền tảng thương mại đơn thuần mà còn được xem là “bệ thử nghiệm” cho chiến lược nâng thanh khoản của tài sản thực.

Thương hiệu hạ tầng web3 GIWA do Dunamu công bố cũng được đánh giá là một trụ cột trong chiến lược đa dạng hóa. Công ty đã giới thiệu GIWA tại hội nghị Upbit D Conference (UDC) hồi tháng 9/2025 và hiện dự án đang ở giai đoạn testnet.

GIWA bao gồm blockchain layer 2 dựa trên Ethereum mang tên GIWA Chain và dịch vụ ví tích hợp GIWA Wallet. Theo Dunamu, GIWA Chain sử dụng công nghệ optimistic rollup, hướng tới tốc độ xử lý cao và chi phí thấp.

Dunamu đồng thời mở rộng hợp tác với các doanh nghiệp stablecoin toàn cầu. Tháng 4, công ty ký biên bản ghi nhớ (MOU) toàn diện với Circle, đơn vị phát hành USDC, nhằm thúc đẩy đổi mới và hoạt động giáo dục về tài sản số tại Hàn Quốc.

Ở chiều tương tự, Bithumb đang tìm động lực tăng trưởng tại thị trường nước ngoài. Công ty đã ký MOU toàn diện với SSID, công ty con của SSI Securities tại Việt Nam, để triển khai hoạt động sàn giao dịch tài sản số tại thị trường này.

Trọng tâm của thỏa thuận là hợp tác phát triển và vận hành sàn giao dịch tại Việt Nam cùng các dịch vụ tài chính liên quan. Hai bên dự kiến phối hợp trên nhiều mảng, từ kiến trúc công nghệ, hệ thống ví và lưu ký, bảo mật, quản trị rủi ro, hỗ trợ tuân thủ đến mảng khách hàng tổ chức và toàn bộ quy trình thành lập, vận hành sàn.

Hai bên cũng để ngỏ khả năng Bithumb đầu tư chiến lược vào pháp nhân do SSID chỉ định, với điều kiện được cơ quan quản lý tại Việt Nam phê duyệt.

Ngoài ra, Bithumb cũng mở rộng hợp tác về stablecoin và hạ tầng tài sản số theo hướng tương tự Dunamu. Tháng trước, công ty ký MOU với Circle và thống nhất xem xét việc tích hợp công nghệ, bao gồm chức năng multichain trên nền tảng Bithumb, cùng các phương án hỗ trợ hạ tầng stablecoin.

Hai bên cũng dự kiến thúc đẩy các sáng kiến chung nhằm nâng cao hiểu biết về stablecoin và hệ sinh thái tài sản số.

Đại diện Bithumb cho biết công ty đang xem xét hợp tác với nhiều doanh nghiệp khác nhau, đồng thời mở rộng các mô hình doanh thu mới để thoát khỏi cấu trúc phụ thuộc chủ yếu vào phí giao dịch.

Tuy nhiên, biến số chính sách vẫn là gánh nặng lớn với ngành. Việc thảo luận Luật Cơ bản về tài sản số bị trì hoãn đang làm gia tăng bất định đối với kế hoạch mở rộng của các sàn.

Gói lập pháp giai đoạn hai của Luật Cơ bản về tài sản số bao gồm các nội dung như phát hành và phân phối stablecoin, phát hành và lưu thông tài sản số, công bố thông tin và niêm yết. Tuy nhiên, ngày 12/5, dự luật này đã bị rút khỏi chương trình thảo luận của tiểu ban phụ trách dự luật thuộc Ủy ban Chính vụ Quốc hội. Vì vậy, khả năng được thông qua trong nửa đầu năm đã giảm xuống, và giới thị trường cho rằng việc thảo luận thực chất có thể phải lùi tới sau tháng 9.

Ngoài ra, thuế với tài sản số dự kiến sẽ áp dụng đối với các khoản chuyển nhượng và cho vay phát sinh từ ngày 1/1/2027. Trong bối cảnh chưa có quyết định rõ ràng về việc tiếp tục gia hạn, các sàn buộc phải tính đến rủi ro nhà đầu tư rời bỏ thị trường và giá trị giao dịch suy giảm.

Việc sửa đổi luật liên quan đến thông tin tài chính đặc biệt cũng tạo thêm áp lực. Luật sửa đổi dự kiến có hiệu lực từ ngày 20/8, với các nội dung như nâng rào cản gia nhập thị trường, mở rộng nghĩa vụ chống rửa tiền, làm rõ tiêu chuẩn xác minh khách hàng, đồng thời xem xét mở rộng việc áp dụng travel rule và siết giao dịch với nhà cung cấp nước ngoài cũng như ví cá nhân. Những thay đổi này được dự báo sẽ làm tăng gánh nặng tuân thủ đối với toàn ngành.

Một đại diện trong ngành nhận định các sàn đang dịch chuyển khỏi mô hình phụ thuộc vào phí giao dịch để tiến tới cấu trúc kết hợp giữa tài chính, công nghệ và kinh doanh quốc tế trong khuôn khổ tuân thủ. Theo người này, các biến số như thuế và quy định pháp lý vẫn là gánh nặng, nhưng cũng có thể trở thành cơ hội để các sàn chuyển mình từ nền tảng mua bán đơn thuần thành doanh nghiệp hạ tầng tài chính số.