Bhutan đang đẩy mạnh bán ra Bitcoin, làm dấy lên khả năng nước này có thể sớm cạn lượng BTC dự trữ. Dữ liệu do Arkham Intelligence phân tích cho thấy nếu duy trì tốc độ bán hiện nay, số Bitcoin còn lại của Bhutan có thể được bán hết trước cuối tháng 9.

Theo Cryptopolitan ngày 12/5, Bhutan vừa bán thêm 100 BTC, trị giá khoảng 8,1 triệu USD. Arkham Intelligence ước tính rằng nếu nước này tiếp tục bán trung bình khoảng 50 triệu USD mỗi tháng, toàn bộ lượng Bitcoin còn nắm giữ có thể hết trước cuối tháng 9.

Từ đầu năm đến nay, Bhutan đã bán tổng cộng 230,39 triệu USD Bitcoin. Giá trị lượng BTC còn lại hiện vào khoảng 252 triệu USD. Đây không phải một giao dịch riêng lẻ, mà là phần tiếp theo của quá trình bán ra liên tục trong năm. Một phần giao dịch được thực hiện qua QCP Capital, công ty giao dịch có trụ sở tại Singapore.

Riêng trong tháng 3, Bhutan đã chuyển hơn 120 triệu USD Bitcoin qua nhiều giao dịch khác nhau. Trong đó, một giao dịch chuyển 519,7 BTC có giá trị tới 36,75 triệu USD.

Lượng Bitcoin Bhutan nắm giữ từng đạt đỉnh 13.295 BTC vào ngày 1/10/2024 và do tổ chức đầu tư quốc doanh Druck Holding & Investment quản lý. Tuy nhiên, đơn vị này đến nay vẫn chưa công bố chính thức kế hoạch bán cũng như liệu có bán hết toàn bộ dự trữ hay không.

Một trong những nguyên nhân khiến Bhutan thu hẹp lượng Bitcoin nắm giữ được cho là hiệu quả khai thác suy giảm. Từ năm 2019, nước này khai thác Bitcoin bằng nguồn điện dư thừa từ thủy điện để tích lũy dự trữ. Tuy nhiên, sau đợt halving vào tháng 4/2024, chi phí sản xuất mỗi coin đã tăng gấp đôi.

Sản lượng khai thác cũng giảm mạnh so với mức ước tính 8.200 BTC của năm 2023. Trong 12 tháng qua, không ghi nhận dòng nạp on-chain nào có giá trị vượt 100.000 USD.

Việc bán Bitcoin của Bhutan cũng gắn với các dự án phát triển trong nước. Nước này dự kiến sử dụng nguồn vốn từ Bitcoin cho dự án Gelephu Mindfulness City (GMC), một khu hành chính đặc biệt ở miền Nam Bhutan.

Trong bài phát biểu nhân Quốc khánh tháng 12/2025, Quốc vương Jigme Khesar Namgyel Wangchuck cho biết sẽ phân bổ tối đa 10.000 BTC cho GMC, đồng thời nhấn mạnh quyết định này được đưa ra “vì người dân, thanh niên và đất nước”.

GMC đang đưa ra nhiều ưu đãi như cấp phép nhanh, tài khoản doanh nghiệp, các khoản vay thế chấp bằng Bitcoin và tài khoản đa tiền tệ dành cho doanh nghiệp được quản lý tại các trung tâm tài chính lớn. Dự án này cũng miễn thuế doanh nghiệp, thuế lãi vốn và thuế cổ tức cho các doanh nghiệp đủ điều kiện, đồng thời miễn thuế cho nhân lực nước ngoài đến năm 2030.

Xu hướng bán Bitcoin không chỉ diễn ra ở cấp quốc gia. Trong các báo cáo quý gần đây, những công ty khai thác niêm yết như DMG Blockchain Solutions, Bitdeer và Mara Holdings cũng cho biết họ đã bán Bitcoin khai thác được để chi trả chi phí vận hành và phục vụ quá trình chuyển dịch sang hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI).

Arkham Intelligence nhận định rằng nếu tốc độ bán hiện nay được giữ nguyên, Bhutan có thể bán hết toàn bộ lượng Bitcoin nắm giữ trong quý III/2026. Trong kịch bản giá Bitcoin duy trì quanh 81.000 USD, tổng lợi nhuận tích lũy theo dữ liệu on-chain trong suốt quá trình bán ra có thể đạt khoảng 767 triệu USD.

Theo đánh giá này, chiến lược Bitcoin của Bhutan đang dịch chuyển từ mở rộng nắm giữ sang huy động vốn cho phát triển, đồng thời phản ánh sự thay đổi về hiệu quả kinh tế của hoạt động khai thác.