Thị trường phái sinh của Ethereum đang hạ nhiệt rõ rệt sau giai đoạn dùng đòn bẩy cao, qua đó giúp giảm áp lực biến động. Tuy nhiên, các tín hiệu tích cực từ phái sinh vẫn chưa đủ để đưa ETH vượt dứt khoát mốc 2.450 USD nếu thiếu lực mua trên thị trường giao ngay.

Theo The Crypto Basic ngày 11/5, nhà phân tích Darkfost của CryptoQuant cho biết Ethereum đã đi ngang gần một tháng trong vùng 2.250-2.450 USD, trong khi mức độ sử dụng đòn bẩy trên thị trường đã giảm mạnh.

Darkfost cho biết sau khi ETH phục hồi khoảng 33% từ đáy thiết lập trong tháng 2, hoạt động giao dịch phái sinh tăng vọt, kéo tổng giá trị hợp đồng mở (open interest) tăng thêm khoảng 4,5 tỷ USD. Có thời điểm, tỷ lệ đòn bẩy ước tính của ETH trên Binance leo lên 0,76 vào ngày 16/3.

Chỉ số này phản ánh mức đòn bẩy mà nhà giao dịch sử dụng so với lượng tài sản nắm giữ trên sàn. Tỷ lệ càng cao, rủi ro và biên độ biến động của thị trường càng lớn.

Hiện tỷ lệ này đã giảm mạnh xuống 0,57, đúng lúc ETH quay lại kiểm định vùng kháng cự 2.450 USD. Theo Darkfost, việc đòn bẩy suy giảm không nhất thiết là tín hiệu tiêu cực, mà trái lại có thể giúp thị trường ổn định hơn tại các vùng giá nhạy cảm.

Diễn biến này phần nào đến từ việc nhiều vị thế long tích lũy trước đó đã được đóng lại khi ETH lùi về quanh 2.350 USD. Ở chiều ngược lại, các vị thế short được tích lũy từ trước cũng bị thanh lý hoặc buộc phải đóng trong nhịp tăng, khiến mức độ lệch vị thế ở cả hai phía giảm xuống và áp lực trên thị trường phái sinh được giải tỏa.

Tâm lý trên thị trường hợp đồng tương lai cũng đã thay đổi. Trong nhịp tăng trước, funding rate phần lớn vẫn ở mức âm, cho thấy dù giá đi lên, nhiều nhà giao dịch vẫn nghiêng về kịch bản giảm. Gần đây, funding rate đã chuyển sang dương, cho thấy phe long đang giành lại ưu thế trên thị trường phái sinh.

Dù vậy, Darkfost cho rằng cải thiện ở các chỉ báo phái sinh vẫn chưa đủ để ETH phá vỡ dứt khoát vùng kháng cự 2.450 USD. Để thoát khỏi vùng giá đi ngang kéo dài gần một tháng, Ethereum cần thêm nhu cầu thực chất trên thị trường giao ngay.

Sự hụt hơi tương đối của Ethereum cũng thể hiện qua dòng vốn gần đây. Trong báo cáo công bố tuần trước, XWIN Research cho biết đà phục hồi của Bitcoin từ tháng 4 chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh từ khối tổ chức. Bitcoin tăng hơn 11%, trong khi Ethereum chỉ tăng 7,28%.

Theo XWIN Research, lực mua tổ chức đối với Bitcoin được hỗ trợ bởi thương vụ mua vào hơn 4 tỷ USD của Strategy, cùng dòng tiền 1,197 tỷ USD đổ vào các ETF do BlackRock dẫn đầu. Trong khi đó, dòng tiền vào ETF Ethereum chỉ đạt 356 triệu USD, thấp hơn nhiều so với khoảng 3 tỷ USD của Bitcoin.

XWIN Research nhận định dòng vốn đang dịch chuyển có chọn lọc hơn sang các tài sản có nhu cầu mạnh. Vì vậy, để Ethereum cũng như các altcoin khác bắt kịp đà tăng của Bitcoin, thị trường cần duy trì dòng tiền vào một cách ổn định.

Diễn biến hiện nay cho thấy việc hạ nhiệt trên thị trường phái sinh mới chỉ giúp giảm rủi ro biến động trong ngắn hạn. Khả năng ETH vượt mốc 2.450 USD và hình thành xu hướng tiếp theo vẫn sẽ phụ thuộc chủ yếu vào sức mua trên thị trường giao ngay.