DeepSeek vừa giới thiệu mô hình AI V4, qua đó thổi bùng kỳ vọng về một đợt định giá lại trên toàn bộ hệ sinh thái AI Trung Quốc. Tâm điểm chú ý không chỉ nằm ở bản thân mô hình mới, mà còn ở triển vọng hưởng lợi của các nhà sản xuất chip nội địa, doanh nghiệp phát triển mô hình và các hãng foundry.

Theo South China Morning Post ngày 3/5 (giờ địa phương), giới phân tích cho rằng sự xuất hiện của V4 có thể kéo nhu cầu đối với chip hiệu năng cao sản xuất tại Trung Quốc đi lên, đồng thời mở rộng dư địa thương mại hóa AI.

DeepSeek, công ty có trụ sở tại Hàng Châu, cho biết dòng V4 là nền tảng mã nguồn mở đủ sức cạnh tranh với các đối thủ Mỹ như OpenAI và Anthropic. Doanh nghiệp này nói mô hình đạt hiệu năng hàng đầu trong các bài kiểm tra lập trình, đồng thời thể hiện năng lực ở mảng suy luận và các tác vụ agent.

Thị trường hiện quan tâm nhiều hơn đến những nhóm có thể hưởng lợi từ V4 hơn là riêng mô hình này. Trong nhóm chip AI nội địa, các tên tuổi được nhắc đến gồm Cambricon Technologies, Moore Threads, Hygon Information Technology và Metax Integrated Circuits. Ở mảng foundry, SMIC và Hua Hong Semiconductor cũng được xem là những bên hưởng lợi tiềm năng.

Su Lingyao, chuyên gia phân tích tại BOC International thuộc China International Capital Corporation (CICC), nhận định V4 đã hạ thấp rào cản tiếp cận các mô hình AI hiệu năng cao. Theo ông, doanh nghiệp nhỏ và người dùng cá nhân có thể sử dụng các tính năng AI với chi phí thấp hơn. Bên cạnh đó, mức độ tương thích cao của V4 với chip nội địa có thể đẩy nhanh quá trình thương mại hóa năng lực tính toán AI tại Trung Quốc.

Kỳ vọng tăng trưởng cũng đã phản ánh phần nào vào các dự báo thị trường. Guotai Haitong Securities ước tính quy mô thị trường chip AI Trung Quốc có thể tăng từ 142,5 tỷ nhân dân tệ trong năm 2024 lên 1.340 tỷ nhân dân tệ vào năm 2029, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hằng năm là 54%.

Trên thị trường chứng khoán, chỉ số Shanghai Star Market 50 tăng 25% trong tháng 4, tiến sát vùng đỉnh 5 năm. Cổ phiếu Cambricon cũng lập mức cao kỷ lục trong tuần trước.

Nhóm doanh nghiệp phát triển mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) cũng đang được thị trường chú ý trở lại. Theo đánh giá chung, chiến lược chi phí thấp, hiệu năng cao của DeepSeek có thể kéo giảm chi phí triển khai AI, từ đó mở rộng cơ hội thương mại hóa cho MiniMax và Zhipu AI.

Morgan Stanley cho rằng các mô hình AI của Trung Quốc đang cho hiệu năng tương đương đối thủ Mỹ, trong khi chi phí suy luận chỉ ở mức 15-20%. Ngân hàng này cũng đánh giá MiniMax đang bị định giá thấp so với triển vọng tăng trưởng.

Một thay đổi khác là chính sách giá trong ngành đang dịch chuyển. Các doanh nghiệp lớn đã tăng giá sản phẩm trong giai đoạn từ quý II/2025 đến quý I/2026. Theo Morgan Stanley, thị trường đang chuyển từ cạnh tranh bằng giá rẻ sang mô hình kiếm tiền dựa trên hiệu năng. Điều đó cho thấy các công ty mô hình AI Trung Quốc không còn chỉ dựa vào lợi thế chi phí, mà đang hướng tới cải thiện cấu trúc lợi nhuận.

Dòng tiền vào thị trường chứng khoán Hong Kong cũng được xem là yếu tố đáng chú ý. Morgan Stanley dự báo MiniMax và Zhipu có khả năng cao được đưa vào Hang Seng Tech Index trong tháng 6, với tổng tỷ trọng dự kiến 5-7%. Nếu kịch bản này xảy ra, hai cổ phiếu có thể hút tối đa 1,75 tỷ USD từ dòng tiền thụ động.

Ngân hàng này cũng cho rằng nếu MiniMax và Zhipu được đưa vào chương trình giao dịch chéo trước tháng 8, lực mua từ nhà đầu tư Trung Quốc đại lục có thể tăng thêm.

Diễn biến quanh V4 xuất hiện cùng lúc với nhịp phục hồi của cổ phiếu công nghệ Mỹ. Nasdaq 100 đã lấy lại toàn bộ mức giảm sau cú sốc giá dầu tháng trước và lập đỉnh lịch sử. Thị trường đánh giá kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ lớn chỉ chịu tác động hạn chế từ gián đoạn nguồn cung dầu. Nếu các hyperscaler tiếp tục duy trì đầu tư vào hạ tầng AI, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bán dẫn châu Á cũng có thể được hỗ trợ.

Về dài hạn, vai trò chiến lược của DeepSeek trong hệ sinh thái công nghệ Trung Quốc được đánh giá ngày càng rõ hơn. Các nhà phân tích cho rằng V4 có cấu trúc được tối ưu cho chip nội địa, qua đó có thể củng cố vị thế của DeepSeek trong chuỗi công nghệ trong nước ngay cả trong môi trường bị hạn chế.

Trong khi đó, theo một số đánh giá, DeepSeek đang thảo luận với Tencent Holdings và Alibaba Group Holding để huy động khoản đầu tư bên ngoài đầu tiên. Với thị trường, V4 không còn đơn thuần là một lần ra mắt mô hình mới, mà đã trở thành yếu tố tác động đến nhóm chip AI Trung Quốc, các công ty mô hình, các hãng foundry và cả dòng vốn trên thị trường.