Bitcoin đã rơi xuống dưới mốc 77.000 USD chỉ trong vài phút, kéo theo các vị thế long trị giá gần 100 triệu USD bị thanh lý. Theo giới phân tích, nguyên nhân chính không đến từ một tin xấu cụ thể mà từ thanh khoản cuối tuần suy yếu và sổ lệnh mỏng, khiến đà giảm bị khuếch đại.

Theo Cryptopolitan ngày 28/4 (giờ địa phương), đợt lao dốc này chủ yếu bắt nguồn từ trạng thái thanh khoản yếu của thị trường khi dòng tiền tổ chức vắng bóng trong cuối tuần. Trong bối cảnh đó, chỉ một cú giảm giá cũng có thể kích hoạt làn sóng thanh lý hàng loạt.

Các nhà phân tích từ Owmarkets và Binance cho rằng Bitcoin vẫn chưa thoát khỏi vùng nhạy cảm do thanh khoản mỏng. Họ nhận định vào các ngày làm việc tại Mỹ, dòng tiền tổ chức thường giúp thị trường duy trì độ sâu thanh khoản tốt hơn. Ngược lại, đến cuối tuần, lực đỡ này suy giảm, khiến giá dễ phản ứng mạnh hơn trước các yếu tố địa chính trị và vĩ mô.

Khi mốc tâm lý 77.000 USD bị xuyên thủng, các hệ thống tự động đã kích hoạt thanh lý bắt buộc đối với những vị thế long sử dụng đòn bẩy. Trong lúc lực mua suy yếu, các lệnh bán phát sinh từ cơ chế thanh lý tiếp tục kéo theo thêm nhiều vị thế bị đóng, làm biên độ giảm nới rộng.

Nhóm phân tích cho biết sẽ theo dõi vùng 74.000–82.000 USD như một khu vực có biến động mạnh do tập trung nhiều vị thế đòn bẩy. Họ cũng lưu ý rằng hợp đồng mở (open interest) đã tăng 20-30% trong vòng 48 giờ. Nếu giá không biến động tương xứng, thị trường thường có thể xuất hiện một đợt giảm đòn bẩy quy mô lớn trong 72 giờ tiếp theo.

Ngoài ra, mức funding rate của perpetual swap vượt 0,1% hoặc giảm xuống dưới -0,05% cũng được xem là tín hiệu cảnh báo sớm cho trạng thái quá nóng của cả phe long lẫn phe short.

Kaiko Research cho rằng cấu trúc thị trường Bitcoin có sự khác biệt rõ rệt giữa các ngày làm việc tại Mỹ và cuối tuần. Trong ngày làm việc, thanh khoản thường sâu hơn và tập trung quanh các quỹ ETF. Tuy nhiên, đến cuối tuần, thị trường trở nên dễ tổn thương hơn. Kaiko cũng cho rằng hiệu ứng điều chỉnh vào thứ Hai, khi giá được tái định vị sau khi các nhà cung cấp thanh khoản tổ chức quay trở lại, có liên quan trực tiếp đến cấu trúc này.

Kaiko và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cùng chỉ ra rằng thanh khoản mỏng và đòn bẩy cao có xu hướng khuếch đại lẫn nhau. Sổ lệnh nông tạo ra các khoảng trống giá lớn; các khoảng trống này lại kích hoạt thêm thanh lý. Sau đó, các nhà tạo lập thị trường tiếp tục rút lui để bảo toàn vốn, khiến độ sâu sổ lệnh càng suy giảm.

Các nhà phân tích cảnh báo nếu giá đóng cửa dưới vùng 74.000–74.259 USD, Bitcoin có thể giảm sâu hơn về 60.000 USD.