Thị trường altcoin đang chuyển sang trạng thái tăng giá có chọn lọc, thay vì cùng đi lên như các chu kỳ trước. Trong bối cảnh đó, chiến lược nắm giữ dài hạn dần kém hiệu quả, còn thanh khoản và mức độ quan tâm của thị trường ngày càng quyết định tỷ suất sinh lời.

Theo CryptoPolitan ngày 27/4 (giờ địa phương), đợt phục hồi gần đây của thị trường không tạo ra mô hình tăng đồng loạt quen thuộc của altcoin. Thay vào đó, dòng tiền chủ yếu đổ vào một số tài sản mới phát hành và một vài dự án riêng lẻ, hình thành nhịp tăng mang tính chọn lọc.

Dữ liệu on-chain cũng cho thấy sự thay đổi này. Phân tích của CryptoQuant cho biết tính đến năm 2026, phần lớn thị trường altcoin vẫn ở trạng thái thua lỗ. Dù một số tài sản đã lập đỉnh mới, đa số coin và token vẫn chưa lấy lại thanh khoản cũng như mức độ quan tâm từ nhà đầu tư. Theo CryptoQuant, cách tiếp cận của giới đầu tư hiện cũng thận trọng hơn so với trước.

Trong khi đó, nguồn cung mới tiếp tục gia tăng. Meme token, token từ các đợt bán công khai và các dự án được quỹ venture capital rót vốn liên tục gia nhập thị trường, đồng thời mở rộng niêm yết trên các sàn giao dịch. Tuy nhiên, nguồn cung tăng không đồng nghĩa toàn bộ thị trường sẽ đi lên. Ngoại trừ một số ít trường hợp, chiến lược nắm giữ dài hạn không còn phát huy hiệu quả với phần lớn altcoin; thay vào đó, thị trường phản ứng nhạy hơn với dòng thanh khoản ngắn hạn.

Cách hình thành giá cũng đang thay đổi. Nếu trước đây các yếu tố nền tảng như năng lực công nghệ hay khả năng xây dựng hạ tầng giữ vai trò chủ đạo, thì hiện nay mức độ quan tâm của thị trường và khả năng duy trì thanh khoản lại có ảnh hưởng lớn hơn. Các tài sản mới nổi vì thế cạnh tranh quyết liệt để thu hút sự chú ý của nhà đầu tư và giữ chân dòng tiền.

Trong quá trình này, ảnh hưởng của Binance ngày càng nổi bật. Các đợt bán token mới qua Binance ghi nhận tỷ suất sinh lời cao, trong khi nhóm altcoin được niêm yết trong năm 2025 cũng cho thấy xu hướng tăng tương đối mạnh. Giới phân tích cho rằng sự tập trung thanh khoản, vai trò của market maker và cơ chế sàng lọc niêm yết là những yếu tố tạo ra khác biệt về hiệu suất.

Mức chênh lệch hiệu quả giữa các nhóm tài sản cũng rất rõ rệt. Nhóm altcoin cũ ghi nhận mức lỗ trung bình 18-23%, trong khi các tài sản mới niêm yết trong năm 2025 vẫn duy trì lợi nhuận ròng khoảng 5%.

Trong 90 ngày gần đây, altcoin niêm yết trên Binance tăng trung bình 6,58%. Trong khi đó, các tài sản niêm yết trên Coinbase giảm trung bình 16,8%, còn các sản phẩm giao dịch trên Deribit giảm hơn 40% bình quân.

Từ đó, chiến lược đầu tư trên thị trường cũng thay đổi nhanh chóng. Nhà đầu tư ngày càng có xu hướng chọn tài sản dựa trên thanh khoản, sức nóng trên mạng xã hội và tín hiệu dòng tiền từ các nhà đầu tư lớn. Hiện tượng phân hóa hiệu suất theo chính sách niêm yết và cấu trúc thanh khoản của từng sàn cũng ngày càng rõ nét.

Điều này đồng nghĩa khái niệm altseason đang dần đổi nghĩa. Thay vì giai đoạn toàn thị trường đồng loạt tăng giá như trước, cấu trúc mới là các nhịp tăng giới hạn, lặp lại quanh một số tài sản mới đang hút thanh khoản.

Trong thời gian tới, điểm đáng chú ý là khi nguồn cung token mới tiếp tục tăng, dòng tiền sẽ còn phân hóa đến mức nào, và liệu chính sách niêm yết cùng năng lực điều tiết thanh khoản của các sàn lớn có tiếp tục quyết định hiệu suất thị trường hay không. Xu hướng altcoin dịch chuyển từ chiến lược “nắm giữ” sang “chọn lọc theo thanh khoản” nhiều khả năng sẽ còn kéo dài trong một thời gian.