Xuất khẩu bán dẫn của Hàn Quốc được dự báo sẽ tiếp tục tăng tốc trong quý II, trong bối cảnh gói ngân sách bổ sung bắt đầu được giải ngân từ tháng 4. Diễn biến giá chip tăng nhanh hơn sản lượng cũng đang củng cố kỳ vọng phục hồi của đầu tư thiết bị và nhu cầu trong nước.

Theo Hana Securities, GDP Hàn Quốc trong quý I tăng 1,7% so với quý trước và tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng này cao hơn đáng kể so với dự báo thị trường là 0,9% theo quý, đồng thời là mức cao nhất kể từ quý III/2020. Xét theo cơ cấu chi tiêu, xuất khẩu ròng đóng góp 1,1 điểm phần trăm vào tăng trưởng, còn đầu tư thiết bị đóng góp 0,4 điểm phần trăm.

Đầu tư thiết bị tăng 4,8%, chủ yếu nhờ doanh nghiệp đẩy mạnh đầu tư máy móc sản xuất bán dẫn. Trong khi đó, xuất khẩu tăng 5,1%, với nhóm IT, đặc biệt là bán dẫn, giữ vai trò dẫn dắt. Bộ Thương mại, Công nghiệp và Năng lượng Hàn Quốc cho biết kim ngạch xuất khẩu tháng 3 tăng 48,3% so với cùng kỳ, lên 86,1 tỷ USD, lần đầu vượt mốc 80 tỷ USD. Riêng xuất khẩu bán dẫn đạt 32,8 tỷ USD, tăng 151,4% và lập kỷ lục theo tháng.

Theo đánh giá của Hana Securities, đà tăng này nhiều khả năng sẽ còn được củng cố trong quý II nhờ tác động từ chính sách tài khóa. Trong GDP quý I, khu vực chính phủ hầu như không đóng góp vào tăng trưởng, ở mức 0 điểm phần trăm, do ngân sách bổ sung chỉ bắt đầu được giải ngân từ tháng 4. Công ty chứng khoán này ước tính, tùy theo tiến độ giải ngân, gói ngân sách có thể giúp tăng trưởng năm 2026 tăng thêm 0,208-0,288 điểm phần trăm. Kịch bản tích cực nhất là 50% ngân sách được giải ngân ngay trong quý II, qua đó tạo ra mức hỗ trợ 0,288 điểm phần trăm. Nếu đà tăng của ngành bán dẫn từ quý I kết hợp với lực đẩy tài khóa, tăng trưởng quý II có thể còn mạnh hơn quý đầu năm.

Một yếu tố khác hỗ trợ triển vọng này là giá bộ nhớ đang tăng rất mạnh. Theo dữ liệu của Bộ Thương mại, Công nghiệp và Năng lượng Hàn Quốc, giá giao dịch cố định của DDR4 8Gb đã tăng 863% trong một năm, từ 1,35 USD lên 13,00 USD. DDR5 16Gb tăng 630%, từ 4,25 USD lên 31,00 USD, còn NAND 128Gb tăng 605%, từ 2,51 USD lên 17,73 USD.

Hana Securities cho biết tính đến ngày 20/4, giá trị xuất khẩu bán dẫn bộ nhớ bình quân theo ngày làm việc đạt 840 triệu USD, tăng 223% so với cùng kỳ. Trong đó, DRAM đạt 430 triệu USD, tăng 345%, còn MCP đạt 270 triệu USD, tăng 106%.

Công ty này dự báo xu hướng nâng dự báo kết quả kinh doanh quý II và cả năm đối với các doanh nghiệp bộ nhớ sẽ tiếp diễn trong quý II. Theo báo cáo, mặt bằng giá đang hình thành tích cực hơn kỳ vọng, đặc biệt ở mảng DRAM di động và eSSD. Hana Securities nhận định giá cổ phiếu trong chu kỳ này nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi cùng quá trình điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cho tới khi chu kỳ kết thúc, đồng thời khuyến nghị nâng tỷ trọng đối với nhóm cổ phiếu bộ nhớ và các doanh nghiệp vật liệu, linh kiện, thiết bị phục vụ ngành bán dẫn.

Rủi ro vẫn hiện hữu, dù triển vọng chung đang cải thiện. Hana Securities cho rằng nếu lưu thông qua eo biển Hormuz được bình thường hóa, nhập khẩu dầu thô có thể tăng mạnh, qua đó làm suy yếu đóng góp của xuất khẩu ròng. Bên cạnh đó, tâm lý tiêu dùng tại Hàn Quốc đã giảm liên tiếp trong tháng 3 và tháng 4 do xung đột, có thể làm chậm đà phục hồi của nhu cầu nội địa. Khả năng phục hồi của đầu tư xây dựng cũng bị đánh giá là khó bền vững khi giá nguyên liệu đi lên.

Dù vậy, nhiều tổ chức phân tích cho rằng chính sự thay đổi về cấu trúc của ngành bán dẫn sẽ tạo lực đỡ lớn hơn các yếu tố vĩ mô bất lợi. Eugene Investment & Securities cho biết trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý I, TSMC đã nhấn mạnh AI là một thay đổi mang tính cấu trúc kéo dài nhiều năm. Theo đó, bán dẫn đang dần chuyển từ nhóm sản phẩm mang tính chu kỳ sang hạ tầng thiết yếu. Cơ sở cho nhận định này là làn sóng đầu tư mạnh tay từ các tập đoàn công nghệ lớn.

TSMC đặt kế hoạch chi tiêu vốn năm 2026 ở mức 52-56 tỷ USD, tăng 40% so với năm trước. Thị trường cho rằng con số này thậm chí có thể nới lên tối đa 70 tỷ USD nếu tính đến kế hoạch xây mới các nhà máy CoWoS 7 và 8 cùng các khoản đầu tư bổ sung vào fab. ASML cũng nâng dự báo doanh thu năm 2026 từ 36,5 tỷ euro lên 38 tỷ euro. Theo giới phân tích, nhu cầu thiết bị từ Hàn Quốc đã góp phần cải thiện kết quả kinh doanh của ASML, cho thấy đầu tư toàn cầu vào quy trình tiên tiến đang gắn chặt với đà phục hồi đầu tư thiết bị tại Hàn Quốc.

Xu hướng tích hợp theo chiều dọc của các hãng công nghệ lớn cũng đang củng cố nhu cầu mang tính cấu trúc. Theo Eugene Investment & Securities, Meta đã ký hợp đồng với Broadcom để sản xuất hàng loạt chip AI tùy biến thế hệ mới MTIA trên tiến trình 2 nm, đồng thời công bố kế hoạch CAPEX năm 2026 có thể lên tới 135 tỷ USD.

Eugene Investment & Securities nhận định việc tháo gỡ các điểm nghẽn trong chuỗi cung ứng cùng làn sóng đầu tư quyết liệt từ các tập đoàn công nghệ lớn có thể kéo dài xu hướng cải thiện kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bán dẫn chủ chốt lâu hơn so với đánh giá hiện tại của thị trường. Công ty này cũng dự báo động lực tích cực sẽ tiếp tục lan sang chuỗi doanh nghiệp vật liệu, linh kiện và thiết bị cung cấp sản phẩm, thiết bị có giá trị gia tăng cao cho các quy trình tiên tiến và công nghệ đóng gói thế hệ mới.