Nhà điều tra on-chain ZachXBT vừa công khai đặt nghi vấn nhóm nội bộ của Memecore đang kiểm soát phần lớn nguồn cung token M, đồng thời yêu cầu sàn Kraken làm rõ lý do niêm yết và tiêu chí thẩm định đối với tài sản này.

Theo Cointelegraph ngày 20/4 (giờ địa phương), ZachXBT đã bình luận dưới một bài đăng của Kraken, đề nghị sàn công bố “vì sao niêm yết token M và đã thẩm định theo tiêu chí nào”. Động thái này xuất hiện ngay sau khi Kraken thông báo họ đã hỗ trợ “Operation Atlantic”, chiến dịch phối hợp giữa Mật vụ Mỹ (USSS), Cơ quan Tội phạm Quốc gia Anh (NCA) và cơ quan chức năng Canada.

Nghi vấn mới được nêu ra trong bối cảnh thị trường vẫn còn tranh cãi sau cú sụp đổ của token RAVE. ZachXBT cho rằng đây là một trường hợp thao túng từ người trong cuộc trên nhiều sàn giao dịch tập trung, đồng thời từng treo thưởng 25.000 USD cho thông tin liên quan.

Memecore tự giới thiệu là blockchain layer-1 phục vụ “nền kinh tế meme 2.0”. Token M từng đạt vốn hóa khoảng 6 tỷ USD, trong khi định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) lên tới khoảng 35,5 tỷ USD, qua đó lọt nhóm đầu trên các nền tảng theo dõi giá. Tuy nhiên, ZachXBT cho rằng nền tảng cho mức định giá này là “rất yếu”.

Theo ông, dự án cần đưa ra dữ liệu đủ sức thuyết phục để giải thích vì sao token có thể nằm trong top 20, đồng thời phải làm rõ lý do nhóm nội bộ nắm hơn 90% nguồn cung. Từ phân tích on-chain, ZachXBT còn cho rằng tỷ lệ kiểm soát thực tế của nhóm này có thể lên tới khoảng 99%.

Không chỉ cấu trúc sở hữu, thanh khoản và lượng lưu hành của token M cũng bị đặt dấu hỏi. ZachXBT cho biết tổng khối lượng giao dịch của ứng dụng chỉ ở mức 66 triệu USD, trong khi vốn hóa từng lên tới 6 tỷ USD. Dự án công bố nguồn cung lưu hành khoảng 1,29 tỷ token, nhưng theo ông, lượng token thực sự được mở khóa chỉ vào khoảng 230 triệu đơn vị.

ZachXBT cũng công bố các giao dịch liên quan đến Kraken. Theo ông, khoảng 7,9 triệu USD đã được rút ra và chuyển tới 18 địa chỉ mới tạo; các địa chỉ này đang nắm tổng cộng 11,7 triệu token M. Ông cũng cáo buộc một địa chỉ bị nghi là ví của đội ngũ Memecore đã chuyển 5,3 triệu token tới ví nạp trên Kraken vào tháng 7/2025. Kraken hiện là một trong những sàn lớn hỗ trợ giao dịch spot token M, khiến quyết định niêm yết của sàn trở thành tâm điểm tranh cãi.

Gần đây, token M được giao dịch quanh mức 3,54 USD, giảm nhẹ so với 24 giờ trước đó, kéo vốn hóa thị trường lùi về khoảng 4,5 tỷ USD. Dù biến động giá chưa quá lớn, tranh luận đã lan sang cách định giá token và mức độ minh bạch của nguồn cung lưu hành.

Đây cũng là lý do ZachXBT nhắc lại trường hợp của RAVE. Sau khi niêm yết vào cuối năm 2025, token này đã tăng từ 0,25 USD lên 28 USD rồi lao dốc hơn 95% chỉ trong vài giờ. Các phân tích khi đó cho rằng phần lớn nguồn cung ban đầu tập trung ở một số địa chỉ, trong khi phần phân bổ cho nhà đầu tư cá nhân rất hạn chế.

ZachXBT cho biết chỉ cần 52 triệu USD bị thanh lý đã đủ khiến mức vốn hóa 6 tỷ USD sụt giảm mạnh, qua đó cho thấy cấu trúc này mang tính nhân tạo và không bền vững. Một số sàn đã thừa nhận cần điều tra thêm, trong khi phía dự án liên quan phủ nhận cáo buộc.

Theo ZachXBT, vấn đề không chỉ nằm ở từng dự án riêng lẻ. Ông cho rằng khó có khả năng bộ phận tuân thủ của các sàn “không biết” những dấu hiệu bất thường; càng chậm can thiệp, nhà đầu tư cá nhân càng dễ gánh lỗ, còn nền tảng vẫn thu phí giao dịch. Ông cũng nêu thêm một số dự án khác đang bị nghi vấn, gồm SIREN, MYX, ChainOperaAI (COAI), PIPPIN và RIVER.

Vụ việc đang mở rộng thành tranh luận lớn hơn về tiêu chuẩn niêm yết của các sàn giao dịch tập trung, cách công bố nguồn cung lưu hành thực tế và cơ chế xác minh tỷ lệ nắm giữ của nhóm nội bộ.