Robinhood và Coinbase có thể là hai doanh nghiệp niêm yết hưởng lợi rõ rệt nhất từ đà tăng trưởng của thị trường dự đoán, theo đánh giá mới của Cantor Fitzgerald.

CoinDesk ngày 14/4 (giờ địa phương), dẫn báo cáo của Cantor Fitzgerald, cho biết dù các nền tảng chưa niêm yết như Kalshi và Polymarket đang dẫn dắt thị trường, Robinhood và Coinbase là hai cái tên nổi bật trong nhóm công ty niêm yết nhờ sớm đưa các sản phẩm dự đoán theo sự kiện vào ứng dụng.

Thị trường dự đoán cho phép người dùng mua bán các hợp đồng gắn với những kết quả trong thế giới thực, như bầu cử, chỉ số kinh tế, thể thao hoặc các sự kiện vĩ mô. Giá hợp đồng phản ánh xác suất xảy ra của từng kịch bản theo đánh giá của người tham gia.

Ramsey El-Assal, nhà phân tích tại Cantor Fitzgerald, nhận định thị trường này đang tăng tốc mạnh và khối lượng giao dịch hợp đồng nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì đà đi lên trong thời gian tới.

Theo báo cáo, điểm mấu chốt nằm ở mô hình kinh doanh. Robinhood và Coinbase không kiếm tiền từ việc người dùng thua cược, mà tạo doanh thu từ hoạt động giao dịch. Cấu trúc này tương đồng với mảng môi giới chứng khoán và giao dịch tài sản số mà hai công ty đã vận hành ở quy mô lớn.

Cantor Fitzgerald cho biết các nền tảng này thu phí giao dịch, trong khi giá hợp đồng được điều chỉnh theo thời gian thực mỗi khi xuất hiện thông tin mới.

Trong hai doanh nghiệp, Robinhood hiện được đánh giá nhỉnh hơn. Sau chu kỳ bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, công ty đã ra mắt một trung tâm thị trường dự đoán, và mảng này nhanh chóng trở thành một trong những động lực tăng doanh thu nhanh nhất ngay sau khi triển khai. Kể từ thời điểm ra mắt, người dùng Robinhood đã giao dịch hàng tỷ hợp đồng liên quan đến thể thao, chính trị và các sự kiện vĩ mô.

Coinbase cũng đi theo hướng tương tự. Dịch vụ thị trường dự đoán của công ty được triển khai cho toàn bộ tệp người dùng trên nền hạ tầng của Kalshi, bao phủ nhiều chủ đề như tiền số, kinh tế và các sự kiện toàn cầu. Tuy nhiên, mức độ triển khai của Coinbase vẫn ở giai đoạn sớm hơn so với Robinhood.

Cantor Fitzgerald cho rằng lợi thế cạnh tranh cốt lõi của thị trường dự đoán nằm ở quy mô. Những nền tảng đã sở hữu lượng lớn nhà đầu tư cá nhân cùng hệ thống giao dịch sẵn có có thể nhanh chóng thu hút thanh khoản và mức độ tham gia của người dùng, từ đó tạo lợi thế người đi trước. Với các doanh nghiệp đã có sẵn kênh tiếp cận khách hàng và năng lực phân phối, việc mở rộng sang thị trường này có thể diễn ra nhanh hơn đáng kể.

Báo cáo cũng bác bỏ quan điểm cho rằng thị trường dự đoán chỉ là một biến tướng của cờ bạc. Cantor Fitzgerald cho biết cách nhìn phổ biến này là một sự nhầm lẫn, bởi trên thực tế, người dùng mua các hợp đồng mà họ cho là đang bị định giá thấp và bán các hợp đồng mà họ đánh giá là bị định giá cao. Theo hãng, mô hình này gần hơn với một thị trường có cơ chế hình thành giá giữa các bên tham gia, tương tự thị trường chứng khoán.

Về dài hạn, Cantor Fitzgerald cho rằng thị trường dự đoán có thể không chỉ dừng ở dịch vụ dành cho nhà đầu tư cá nhân. Hãng đánh giá đây có thể trở thành một công cụ đa mục đích cho nhà đầu tư tổ chức, với khả năng ứng dụng trong quản trị rủi ro và phòng hộ vĩ mô, thay vì chỉ phục vụ giao dịch theo sự kiện.

Dù vậy, rào cản lớn nhất vẫn là pháp lý. Hiện các cơ quan liên bang và chính quyền bang tại Mỹ vẫn chưa thống nhất về cách xếp loại thị trường dự đoán, liệu đây là sản phẩm phái sinh cần quản lý theo khung tài chính hay thuộc phạm vi quy định về cờ bạc. Cantor Fitzgerald nhận xét môi trường pháp lý hiện nay vẫn “hỗn loạn”.

Theo đó, ngay cả khi đà tăng trưởng tiếp tục, mức độ hưởng lợi thực tế của các doanh nghiệp nhiều khả năng vẫn phụ thuộc vào tốc độ hoàn thiện khung pháp lý. Tuy nhiên, Cantor Fitzgerald cho rằng các nền tảng sở hữu tệp người dùng lớn và năng lực phân phối mạnh sẽ có lợi thế rõ rệt. Đây cũng là lý do Robinhood và Coinbase được xem là hai cái tên có khả năng hưởng lợi nhanh nhất khi bất định pháp lý dần được tháo gỡ.