Morgan Stanley, một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất tại Mỹ, sắp trực tiếp tham gia thị trường ETF Bitcoin giao ngay với quỹ mang thương hiệu riêng là Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT). Với mức phí thấp cùng mạng lưới cố vấn tài chính rộng lớn, đợt niêm yết này được kỳ vọng sẽ tạo thêm áp lực cạnh tranh lên các quỹ hiện có.

Theo BeInCrypto, ngày 7/4 theo giờ địa phương, Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) sẽ niêm yết trên sàn NYSE Arca. Quỹ dự kiến bắt đầu giao dịch vào tối 8/4 theo giờ Hàn Quốc.

Đây được xem là trường hợp đầu tiên một ngân hàng lớn không chỉ phân phối mà còn trực tiếp đứng tên phát hành ETF dưới thương hiệu của chính mình. Morgan Stanley hiện quản lý hơn 6 nghìn tỷ USD tài sản khách hàng thông qua khoảng 16.000 cố vấn tài chính. Vì vậy, việc ra mắt MSBT được đánh giá không chỉ là câu chuyện của một sản phẩm mới, mà còn có ý nghĩa lớn đối với năng lực phân phối ETF và khả năng hút vốn.

Để đánh giá mức độ đón nhận của MSBT trong giai đoạn đầu, thị trường đang tập trung vào 5 chỉ báo chính.

Đầu tiên là khối lượng giao dịch, thước đo rõ nhất cho nhu cầu ban đầu. Khi loạt ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ lên sàn vào tháng 1/2024, tổng giá trị giao dịch trong ngày đầu đạt khoảng 4,6 tỷ USD. Nếu riêng MSBT ghi nhận 500 triệu đến 1 tỷ USD, đây có thể được xem là một phiên ra mắt nổi bật. Thanh khoản càng cao càng cho thấy mạng lưới phân phối của Morgan Stanley đã chuyển thành dòng tiền thực.

Chỉ báo thứ hai là mức chênh lệch giữa giá giao dịch và giá trị tài sản ròng (NAV). Với một ETF mới, kỳ vọng ban đầu có thể khiến quỹ giao dịch ở mức premium. Nếu giá MSBT bám sát NAV, điều đó cho thấy cơ chế tạo lập thị trường vận hành hiệu quả và có sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức. Ngược lại, nếu quỹ giao dịch dưới NAV trong thời gian dài, nhu cầu ban đầu có thể thấp hơn kỳ vọng.

Yếu tố thứ ba là cạnh tranh về phí. MSBT có mức phí 0,14%, thấp hơn 0,01 điểm phần trăm so với Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15%) và thấp hơn 0,11 điểm phần trăm so với iShares Bitcoin Trust của BlackRock (IBIT, 0,25%). Trong bối cảnh các ETF Bitcoin giao ngay có khả năng phản ánh diễn biến giá khá tương đồng, chênh lệch chi phí có thể ảnh hưởng đáng kể tới dòng vốn trong dài hạn.

Yếu tố thứ tư không nằm ở biến động giá Bitcoin mà ở phân bổ danh mục ban đầu từ đội ngũ cố vấn tài chính. Các cố vấn của Morgan Stanley được biết đã khuyến nghị một số khách hàng phân bổ 2-4% tài sản vào tiền số. Nếu khuyến nghị này được triển khai trên thực tế, lượng vốn chảy vào quỹ có thể tăng đáng kể.

Cuối cùng là quy mô vốn ròng trong ngày giao dịch đầu tiên. MSBT khởi động với khoảng 1 triệu USD vốn mồi. Nếu lượng chứng chỉ quỹ mới được tạo lập tăng nhanh, thị trường có thể coi đây là tín hiệu xác nhận nhu cầu thực từ mạng lưới tư vấn của Morgan Stanley. Ngược lại, nếu dòng tiền vào vẫn hạn chế, khả năng vốn đã tập trung ở các ETF hiện hữu sẽ được đặt ra.

Ngoài MSBT, Morgan Stanley cũng đang thúc đẩy kế hoạch triển khai giao dịch giao ngay Bitcoin, Ethereum và Solana thông qua E*TRADE, đồng thời xúc tiến ra mắt quỹ tín thác Solana. Bộ phận quản lý tài sản của ngân hàng mô tả giao dịch tiền số trực tiếp mới chỉ là “phần nổi của tảng băng”, qua đó phát đi tín hiệu mở rộng sang các mảng lưu ký, ví và tài sản token hóa.