Strategy ngày 3/4 cho biết công ty đang phát triển song song hai kênh đầu tư dựa trên cùng kho dự trữ Bitcoin: cổ phiếu phổ thông MSTR và cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC. Dù cùng được hậu thuẫn bởi lượng Bitcoin mà doanh nghiệp nắm giữ, hai sản phẩm này hướng tới hai khẩu vị đầu tư rất khác nhau: một bên là tăng trưởng theo hướng đòn bẩy, bên còn lại là thu nhập từ cổ tức tiền mặt.

Theo BeInCrypto, MSTR là lựa chọn dành cho nhà đầu tư muốn bám theo biến động giá Bitcoin với mức khuếch đại cao hơn, trong khi STRC nhấn mạnh dòng tiền mặt hằng tháng.

Hiện Strategy nắm 762.099 BTC, với giá mua bình quân khoảng 75.694 USD mỗi đồng. Giá trị danh mục dự trữ vào khoảng 51 tỷ USD. Đây là nền tảng chung cho cả MSTR và STRC, nhưng đặc tính rủi ro - lợi nhuận của hai sản phẩm lại khác biệt rõ rệt.

Với MSTR, biến động của Bitcoin thường được khuếch đại trên giá cổ phiếu. Nguyên nhân là Strategy sử dụng mô hình huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu và nợ để tiếp tục mua thêm Bitcoin.

Trong giai đoạn thị trường đi lên, MSTR có thể mang lại hiệu suất cao gấp 1,5-3 lần Bitcoin. Ngược lại, khi giá đi xuống, mức giảm cũng lớn hơn đáng kể. Cổ phiếu này không trả cổ tức và còn đi kèm rủi ro pha loãng do các đợt huy động vốn.

Kết phiên 2/4, MSTR đứng ở mức 119,13 USD, giảm khoảng 56% trong 6 tháng gần nhất và thấp hơn 74% so với đỉnh 52 tuần là 457,22 USD.

Ở chiều ngược lại, STRC được thiết kế theo hướng ưu tiên lợi suất hơn là biến động giá. Đây là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn niêm yết từ tháng 7/2025, trả cổ tức tiền mặt hằng tháng và điều chỉnh tỷ lệ cổ tức để giá giao dịch duy trì quanh mệnh giá 100 USD.

Strategy cho biết đã giữ nguyên tỷ lệ cổ tức tháng 4 ở 11,5%. Đây là lần đầu tiên mức cổ tức không tăng, sau 7 tháng liên tiếp điều chỉnh đi lên kể từ khi sản phẩm ra mắt.

Công ty cũng công bố nguyên tắc điều chỉnh cổ tức. Nếu giá VWAP 30 ngày của STRC giảm xuống dưới 95 USD, mức cổ tức có thể được nâng tối thiểu 50 điểm cơ bản, tương đương 0,5 điểm phần trăm.

Nếu giá dao động trong vùng 99-101 USD, cổ tức sẽ được giữ nguyên; còn khi vượt 101 USD, công ty có thể tính tới phương án điều chỉnh giảm. Cách tiếp cận này nhằm giảm tác động từ biến động giá Bitcoin hằng ngày và thay bằng nguồn thu nhập hằng tháng dễ dự báo hơn.

Trong phiên 2/4, STRC đóng cửa ở mức 100 USD. Biên độ 52 tuần của mã này cũng khá hẹp, từ 88,00 USD đến 100,42 USD. Mức sinh lời từ đầu năm vào khoảng 4%, chủ yếu đến từ cổ tức.

Cơ cấu nhà đầu tư của hai sản phẩm cũng có sự khác biệt. CEO Strategy, ông Phong Le, cho biết vào tháng 3 rằng khoảng 80% người nắm giữ STRC là nhà đầu tư cá nhân, trong khi ở MSTR, nhóm này chiếm khoảng 40%.

Nhà ủng hộ Bitcoin Halston Valencia nhận định MSTR phù hợp với những người muốn tiếp cận Bitcoin theo hướng đòn bẩy dựa trên niềm tin mạnh mẽ vào tài sản này. Trong khi đó, STRC hướng đến nhà đầu tư vẫn tin vào Bitcoin nhưng ưu tiên lợi suất ổn định hơn là biến động mạnh.

Các phân tích bên ngoài cũng đưa ra đánh giá tương tự. Mark Palmer của Benchmark-StoneX xem MSTR là một mã cổ phiếu bám theo Bitcoin theo hướng đòn bẩy nhưng không trả cổ tức, phù hợp với nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao.

Trong khi đó, STRC được đánh giá cao hơn ở khả năng tạo dòng thu nhập có thể dự báo và được hậu thuẫn bởi lượng Bitcoin mà Strategy nắm giữ.

STRC cũng đóng vai trò là một kênh huy động vốn của doanh nghiệp. Strategy đã công bố chương trình ATM trị giá 42 tỷ USD, chia đều cho MSTR và STRC nhằm tiếp tục mua thêm Bitcoin, hướng tới mục tiêu sở hữu 1 triệu BTC.

Trong tháng 3, lượng vốn huy động từ STRC đã hỗ trợ thương vụ mua Bitcoin trị giá 1,18 tỷ USD, tương đương khoảng 16.800 BTC. Trong khi đó, số tiền thu về từ phát hành cổ phiếu phổ thông MSTR chỉ đạt 396 triệu USD.

Diễn biến này cho thấy cùng đặt niềm tin vào Bitcoin, nhà đầu tư vẫn có thể lựa chọn hai hướng tiếp cận rất khác nhau trong danh mục: tăng trưởng theo hướng đòn bẩy với MSTR hoặc ưu tiên thu nhập từ cổ tức với STRC. Strategy vì thế đang định vị hai sản phẩm này như hai cách khai thác cùng một tài sản nền tảng là Bitcoin.