Hơn 40% altcoin trên thị trường hiện được giao dịch tại mức đáy lịch sử (ATL) hoặc sát vùng giá này, làm dấy lên cảnh báo rằng mô hình “mùa altcoin” theo kiểu truyền thống có thể không còn lặp lại như trước.

Theo BeInCrypto ngày 31/3, dẫn phân tích của Darkfost, tỷ lệ altcoin nằm gần ATL đã vượt 40% tính đến tháng 3, cao hơn mức đỉnh khoảng 38% ghi nhận trong giai đoạn thị trường giá xuống trước đó. Darkfost cho rằng mức suy giảm của altcoin trong chu kỳ hiện tại là sâu nhất từ trước đến nay.

Nhà phân tích này nhận định căng thẳng địa chính trị leo thang cùng biến động vĩ mô đang gây áp lực lên các tài sản rủi ro trên toàn thị trường tài chính, trong đó altcoin là nhóm chịu tác động mạnh nhất. Theo ông, đây là giai đoạn altcoin chịu sức ép đặc biệt lớn trong chu kỳ hiện nay.

Ngoài yếu tố vĩ mô, Darkfost cũng chỉ ra một vấn đề mang tính cấu trúc: số lượng token trên thị trường đã vượt 47 triệu. Riêng hệ Solana có hơn 22 triệu token, Base có hơn 18 triệu, còn BNB Smart Chain có khoảng 4 triệu token. Việc nguồn cung token tăng vọt, theo ông, đang khiến thị trường rơi vào tình trạng bão hòa và dòng tiền bị phân tán.

Ông cho rằng số lượng token quá lớn đang làm pha loãng thanh khoản, khiến altcoin ngày càng dễ tổn thương. Đây có thể là một trong những nguyên nhân lý giải vì sao thị trường đang ghi nhận mức suy giảm kỷ lục. Nếu nhu cầu đầu tư không theo kịp tốc độ gia tăng của nguồn cung, nhiều altcoin sẽ khó duy trì lực mua ổn định.

Một đánh giá khác cũng cho rằng mô hình tăng giá điển hình của altcoin đang suy yếu. Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, nhận định vòng quay dòng tiền cổ điển từ Bitcoin sang Ethereum rồi tới các token mang tính đầu cơ không còn vận hành hiệu quả như trước.

Theo ông, kịch bản “mọi đồng coin cùng tăng” nhiều khả năng sẽ không còn xuất hiện. Thay vào đó, thị trường có thể bước vào một “mùa altcoin phi truyền thống”, nơi phần thưởng tập trung vào các dự án chứng minh được nhu cầu và ứng dụng thực tế, thay vì lan rộng nhờ đầu cơ.

Dù vậy, Darkfost cũng cho rằng giai đoạn suy yếu cực đoan có thể mở ra cơ hội giải ngân. Theo ông, nếu nhà đầu tư sàng lọc được những dự án còn giữ nền tảng tương đối vững trong nhịp bán tháo, đây có thể là điểm vào hấp dẫn.

Trong bối cảnh thanh khoản toàn thị trường suy giảm và số lượng token tiếp tục bùng nổ, khả năng altcoin đồng loạt tăng giá như các chu kỳ trước đang trở nên thấp hơn. Thay vào đó, thị trường nhiều khả năng sẽ phân hóa mạnh hơn, với lợi thế nghiêng về các dự án có nhu cầu rõ ràng và ứng dụng thực tế.