Thị trường tiền mã hóa đang bước vào một đợt suy giảm mới khi giá đi xuống liên tục trong 6 tháng, khối lượng giao dịch sụt mạnh và hoạt động gọi vốn nguội lạnh. Trong bối cảnh đó, ngày càng nhiều doanh nghiệp trong ngành phải đổi hướng kinh doanh, cắt giảm nhân sự hoặc mở rộng sang các loại tài sản truyền thống.

Môi trường pháp lý cũng chưa mang lại nhiều động lực cho thị trường. Năm ngoái tại Mỹ, đạo luật Genius về khung pháp lý cho stablecoin được thông qua, làm dấy lên kỳ vọng về việc giảm bớt bất định trong quản lý tiền mã hóa. Tuy nhiên, triển vọng Quốc hội Mỹ thông qua đạo luật Clarity, tên đầy đủ là Digital Asset Market Clarity Act, nhằm làm rõ bản chất tài sản số và thẩm quyền quản lý, vẫn khá mờ nhạt.

Về diễn biến giá, phần lớn các đồng tiền mã hóa chủ chốt, trong đó có Bitcoin, đều đang trong xu hướng giảm.

Theo The Information, giá Bitcoin đã mất gần một nửa so với đỉnh 126.080 USD thiết lập vào tháng 10 năm ngoái. Nhiều đồng tiền mã hóa khác còn giảm sâu hơn.

Khối lượng giao dịch, một chỉ báo phản ánh mức độ quan tâm của nhà đầu tư đối với tiền mã hóa, cũng tiếp tục thu hẹp. Dữ liệu của CoinGecko cho thấy khối lượng giao dịch theo tháng đang tiến sát mức thấp nhất kể từ tháng 1/2024. So với giai đoạn bùng lên sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ tháng 11/2024, quy mô giao dịch hiện đã giảm xuống dưới một phần ba.

Thị trường gọi vốn cho các startup tiền mã hóa cũng rơi vào trạng thái trầm lắng. The Information dẫn dữ liệu từ công ty tư vấn Architect Partners cho biết quy mô đầu tư vào các startup tiền mã hóa trong quý I đã giảm 69% so với quý trước.

John D’Agostino, người phụ trách chiến lược khách hàng tổ chức tại Coinbase, nhận định tình hình hiện nay “rất u ám”. Dù vậy, ông cũng cho rằng khi tâm lý thị trường xấu đi tới mức này, đó có thể là tín hiệu cho thấy thị trường đang tiến gần đáy.

Mảng tài chính phi tập trung (DeFi), bao gồm hoạt động cho vay, cũng đang chững lại. Ngay cả phân khúc cho vay DeFi vốn từng được đánh giá có lợi suất hấp dẫn cũng không còn duy trì được sức hút.

Tại Aave, giao thức cho vay DeFi lớn nhất thị trường, lãi suất theo năm đối với hoạt động cho vay và đi vay USDC của Circle hiện chỉ còn 2,2%, giảm mạnh so với mức trên 6% vào tháng 11/2025. Lợi suất của USDe, đồng USD số do Ethena phát hành, cũng giảm từ 5,5% hồi tháng 10 xuống còn 3,5% tính đến ngày 30 theo giờ địa phương. Trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn gần như không có rủi ro vẫn quanh 4%, mức sinh lời của DeFi trở nên kém hấp dẫn hơn đáng kể.

Khi điều kiện thị trường xấu đi, nhiều startup tiền mã hóa buộc phải chuyển sang trạng thái cầm cự.

The Information nêu trường hợp Button Labs, một startup giai đoạn đầu từng huy động 5,1 triệu USD trong năm ngoái. Công ty này đã chuyển từ việc cung cấp sản phẩm giúp người nắm giữ Bitcoin tạo lợi suất sang bán các công cụ giao dịch tiền mã hóa dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI). CEO của Button Labs cho biết việc chỉ ngồi chờ thị trường đảo chiều không phải là lựa chọn tốt nhất, và điều nhiều nhà sáng lập startup tiền mã hóa đang làm lúc này đơn giản là tìm cách sống sót.

Làn sóng tái cơ cấu cũng đang tăng tốc trên toàn ngành. Sàn Gemini đã cắt giảm 30% nhân sự trong năm nay, trong khi Crypto.com sa thải 12% nhân sự trong tháng 3.

Hai nhà sáng lập Gemini là Tyler và Cameron Winklevoss cho biết việc cắt giảm nhân sự nhằm “tiết kiệm chi phí và đảm bảo lợi nhuận”. Gemini cũng giữ quan điểm thận trọng với triển vọng kinh doanh. Theo The Information, công ty dự báo quy mô giao dịch trong hai năm tới sẽ thấp hơn mức ghi nhận trong năm 2025.

Trong khi đó, các sàn giao dịch tiền mã hóa ngày càng đẩy mạnh mở rộng sang những lĩnh vực như thị trường dự đoán hoặc các tài sản truyền thống như cổ phiếu và vàng. Xu hướng này cũng kéo theo sự gắn kết chặt hơn giữa các sàn chứng khoán truyền thống và nền tảng tiền mã hóa.

Intercontinental Exchange (ICE), công ty mẹ của Sàn giao dịch chứng khoán New York, đã đầu tư vào sàn tiền mã hóa OKX. Trong vòng gọi vốn này, OKX được định giá 25 tỷ USD. Nasdaq cũng bắt tay với Kraken để phát triển thị trường cổ phiếu được token hóa. Riêng Gemini hiện phải đối mặt với một vụ kiện tập thể từ nhà đầu tư, trong bối cảnh công ty đẩy nhanh việc chuyển trọng tâm kinh doanh sang thị trường dự đoán.