Naver và Kakao vừa công bố kết quả kinh doanh quý III/2026 với diễn biến trái ngược. Naver ghi nhận doanh thu tăng nhưng lợi nhuận hoạt động đi xuống do chi phí đầu tư phình to, trong khi Kakao cải thiện lợi nhuận nhờ đà tăng của quảng cáo và thương mại. Dù cùng xem AI là động lực tăng trưởng mới, hai doanh nghiệp đang theo đuổi những hướng đi khác nhau trong bài toán kiếm tiền.

Theo tài liệu công bố ngày 12/11, doanh thu hợp nhất quý III của Naver đạt 3.472,4 tỷ won, tăng 10,7% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động giảm 20,9%, còn 451,3 tỷ won. Biên lợi nhuận hoạt động ở mức 13%.

Trong khi đó, Kakao ghi nhận doanh thu hợp nhất 2.086,7 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 240,3 tỷ won trong quý III, tăng lần lượt 6% và 7% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận hoạt động đạt 11,5%, tăng 0,1 điểm phần trăm.

Naver mở rộng quy mô, nhưng biên lợi nhuận thu hẹp

Naver tiếp tục tăng trưởng ở các mảng chủ lực như quảng cáo, thương mại và tài chính. Doanh thu mảng nền tảng đạt 1.948,4 tỷ won, tăng 7,3% so với cùng kỳ. Mảng tài chính tăng 14,1%, lên 487,7 tỷ won, trong khi mảng toàn cầu tăng 15,9%, đạt 1.036,4 tỷ won.

Ở mảng thương mại, ứng dụng Naver Plus Store và việc mở rộng năng lực giao hàng đã hỗ trợ tăng trưởng. Tổng giá trị giao dịch của Smart Store trong quý III tăng 6,4% so với cùng kỳ, còn giá trị giao dịch của N Delivery tăng 38%. Giá trị thanh toán qua Naver Pay tăng 15,6%, lên 26.200 tỷ won.

Tuy nhiên, quy mô mở rộng cũng kéo theo áp lực chi phí. Naver cho biết đầu tư vào hạ tầng tính toán làm tăng chi phí khấu hao và vận hành, trong khi chi phí bản quyền phát sóng thể thao và marketing thương mại cũng đi lên. Vì vậy, doanh thu tăng nhưng lợi nhuận hoạt động vẫn giảm so với cùng kỳ.

Công ty dự báo từ quý IV, mức suy giảm lợi nhuận của mảng nền tảng sẽ thu hẹp dần. Dù vậy, Naver cho rằng biên lợi nhuận hoạt động của mảng này khó sớm trở lại vùng 30% trong ngắn hạn, và đặt mục tiêu duy trì ổn định quanh 25% trong thời gian tới.

Kakao cải thiện lợi nhuận nhờ Tokbiz, nhưng mảng nội dung vẫn suy yếu

Động lực chính của Kakao trong quý III đến từ Tokbiz, mảng nền tảng cốt lõi của công ty. Doanh thu mảng nền tảng đạt 1.235 tỷ won, tăng 17% so với cùng kỳ, còn doanh thu Tokbiz tăng 13%, lên 632,9 tỷ won.

Quảng cáo và thương mại tiếp tục là hai trụ cột tăng trưởng. Doanh thu quảng cáo và thuê bao của Tokbiz tăng 11%, lên 391,5 tỷ won. Riêng doanh thu quảng cáo hiển thị trên KakaoTalk tăng 35% nhờ mở rộng tệp nhà quảng cáo và đa dạng hóa sản phẩm.

Tổng giá trị giao dịch thương mại của Tokbiz trong quý III đạt 2.300 tỷ won, tăng 13% so với cùng kỳ. Nhu cầu trong dịp Chuseok cùng xu hướng mua cho bản thân đã giúp tính năng quà tặng ghi nhận giá trị giao dịch theo tháng cao nhất từ trước đến nay vào tháng 9. Tỷ trọng giao dịch mua cho bản thân trong tổng giao dịch thương mại cũng tăng lên khoảng 30%.

Ở chiều ngược lại, mảng nội dung tiếp tục là lực cản. Doanh thu mảng này đạt 851,7 tỷ won, giảm 6% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu music và story lần lượt giảm 10% và 17%, còn media tăng 49%.

Dù mảng nội dung đi xuống, Kakao vẫn cải thiện lợi nhuận hoạt động nhờ quảng cáo và thương mại tăng trưởng. Chi phí hoạt động trong quý III tăng 6% so với cùng kỳ, nhưng chi phí marketing giảm 2% và chi phí khấu hao giảm 3%.

Cùng đẩy AI, nhưng khác cách kiếm tiền

Cả Naver và Kakao đều xem AI agent là động lực tăng trưởng mới. Hướng đi chung của hai công ty là mở rộng vai trò của AI từ trả lời câu hỏi sang thực hiện các tác vụ cụ thể như mua sắm, đặt chỗ và thanh toán.

Naver dự kiến ra mắt ứng dụng AI agent cá nhân trong năm nay. Công ty cho biết sẽ kết nối các dịch vụ nội bộ như tìm kiếm, mua sắm, Naver Place và Naver Pay, đồng thời chuẩn bị để AI có thể thực hiện tác vụ theo yêu cầu của người dùng trên cả các dịch vụ bên ngoài.

Không chỉ phát triển dịch vụ AI cho người dùng cuối, Naver còn mở rộng mảng thương mại hóa hạ tầng AI. Công ty đã ký hợp đồng cung cấp dịch vụ tính toán trị giá khoảng 2.000 tỷ won với một doanh nghiệp AI tại Mỹ và dự kiến bắt đầu cung cấp dịch vụ thương mại trong nửa đầu năm sau. Theo Naver, giá trị hợp đồng này dự kiến được ghi nhận trong khoảng 5 năm và mảng AI factory có thể bắt đầu đóng góp lợi nhuận hoạt động từ năm 2027.

Trong khi đó, Kakao tập trung mở rộng tệp người dùng AI xoay quanh KakaoTalk. Công ty dự kiến triển khai thử nghiệm dịch vụ “Kanana Space” vào tháng 12 và từng bước mở rộng phạm vi tác vụ mà AI có thể thực hiện, từ các tính năng trong KakaoTalk như tặng quà, chuyển tiền sang các dịch vụ bên ngoài.

Kakao đặt mục tiêu đạt 10 triệu người dùng AI hoạt động hàng tháng trong năm nay. Công ty muốn gắn tăng trưởng sử dụng dịch vụ AI với doanh thu quảng cáo và thương mại, đồng thời tối ưu chi phí vận hành để đưa mảng AI tới điểm hòa vốn vào năm 2028.

Cả hai đều đặt cược vào AI như động lực tăng trưởng mới, nhưng con đường tạo doanh thu là khác nhau. Với Naver, bài toán là chứng minh các khoản đầu tư vào hạ tầng có thể chuyển hóa thành doanh thu và lợi nhuận mới. Còn với Kakao, thách thức là vừa duy trì hiệu quả sinh lời của nền tảng hiện tại, vừa tạo thêm nguồn thu từ các dịch vụ AI.