Thị trường vốn được token hóa trên toàn cầu đang mở rộng, nhưng giới tài chính - công nghệ cho rằng mô hình chiếm ưu thế trong thời gian tới sẽ là kết hợp giữa blockchain và hạ tầng tài chính hiện hữu, thay vì chuyển toàn bộ quy trình giao dịch lên on-chain.

Fintech News Switzerland ngày 10/11 (giờ địa phương) dẫn ý kiến từ các đại diện của Boerse Stuttgart Group, Boston Consulting Group (BCG), Temasek Holdings và Fireblocks cho biết thị trường vốn được token hóa nhiều khả năng sẽ phát triển theo lộ trình từng bước.

Nhận định này được nêu trong báo cáo tổng hợp từ phiên thảo luận bàn tròn tại Point Zero Forum 2026, diễn ra ở Zurich, Thụy Sĩ, vào tháng 6. Phiên thảo luận có sự tham gia của 11 đại diện đến từ các định chế tài chính và doanh nghiệp blockchain.

Theo báo cáo, lợi thế lớn nhất của blockchain nằm ở việc nâng hiệu quả thanh toán và cải thiện hiệu suất sử dụng vốn. Smart contract có thể tự động hóa các khâu hậu giao dịch, đồng thời rút ngắn thời gian thanh toán. Việc tăng tính linh hoạt trong luân chuyển tài sản bảo đảm cũng được kỳ vọng sẽ giúp tối ưu hiệu quả sử dụng vốn.

Báo cáo cũng cho rằng phát hành tài sản số có thể giúp doanh nghiệp giảm chi phí huy động vốn. Nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ, vốn gặp khó khi tiếp cận thị trường vốn truyền thống, được đánh giá là có thể hưởng lợi đáng kể.

Dù vậy, các bên tham gia vẫn thận trọng với phương án đưa toàn bộ chức năng tài chính lên blockchain. Những khâu như ghi nhận quyền sở hữu tài sản, phát hành, lệnh thanh toán và quản lý tài sản bảo đảm được xem là phù hợp để triển khai on-chain. Ngược lại, dữ liệu cá nhân, chi tiết giao dịch và hồ sơ pháp lý - tuân thủ nên tiếp tục được xử lý off-chain.

Đối với quá trình hình thành giá và khớp lệnh, một số ý kiến cho rằng trong ngắn hạn, hạ tầng hiện tại vẫn có lợi thế hơn do độ trễ xử lý và mức độ phức tạp của hệ thống.

Ở khâu thanh toán, quan điểm vẫn chưa thống nhất. Một số bên ưu tiên thanh toán on-chain bằng tài sản số như stablecoin, trong khi nhóm khác cho rằng vẫn cần duy trì kết nối với mạng lưới thanh toán hiện hành.

Tại châu Á, quá trình hoàn thiện khung pháp lý cho chứng khoán token hóa đang được đẩy nhanh. Hong Kong hiện xúc tiến phương án sử dụng stablecoin được quản lý để thanh toán cho các quỹ thị trường tiền tệ đã token hóa.

Trong khi đó, Hàn Quốc cũng đang thúc đẩy sửa đổi các văn bản dưới luật nhằm phục vụ quá trình token hóa cổ phiếu, trái phiếu và quỹ. Quy định liên quan dự kiến có hiệu lực từ ngày 4/2/2027.

Các đại biểu nhấn mạnh rằng để thị trường token hóa mở rộng quy mô, điều kiện then chốt là bảo đảm khả năng tương tác giữa mạng lưới tài chính hiện hữu với blockchain, đồng thời chứng minh được hiệu quả kinh tế thực tế tương xứng với mức đầu tư.