Kết quả bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào tuần tới có thể khiến CLARITY Act, dự luật nhằm xây dựng khung pháp lý cho thị trường tài sản số, tiếp tục gặp khó trong ít nhất hai năm tới.

Theo Bitcoin Magazine ngày 27/10 (giờ địa phương), Jarrett Seiberg, chuyên gia của TD Cowen, nhận định trong một bản ghi chú chính sách rằng kết quả bầu cử sẽ quyết định lộ trình lập pháp đối với tiền mã hóa cũng như cách Quốc hội Mỹ định hình chính sách quản lý lĩnh vực này.

Kịch bản được chú ý nhiều nhất là đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả Hạ viện lẫn Thượng viện. Dẫn dữ liệu từ thị trường dự đoán, TD Cowen cho biết xác suất đảng Dân chủ thắng Hạ viện là 90% và Thượng viện là 62%. Đây được xem là kịch bản bất lợi nhất đối với Bitcoin và ngành tiền mã hóa.

Trong trường hợp đó, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren nhiều khả năng sẽ giữ vai trò Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Seiberg mô tả bà là một trong những tiếng nói hoài nghi tiền mã hóa mạnh mẽ nhất tại Quốc hội và là người dẫn đầu phe phản đối CLARITY Act. Theo TD Cowen, bà Warren có thể thúc đẩy giám sát chặt hơn đối với các cơ quan quản lý liên bang.

Dù vậy, ngay cả khi đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, họ cũng khó ngay lập tức đảo ngược các động thái có lợi cho ngành từ phía cơ quan quản lý. Seiberg cho rằng Tổng thống Donald Trump sẽ tiếp tục ủng hộ tiền mã hóa và có thể phủ quyết những dự luật nhằm siết lại thẩm quyền của các cơ quan quản lý. Đảng Dân chủ được cho là khó tập hợp đủ số phiếu để bác phủ quyết của Tổng thống. Trong bối cảnh đó, trọng tâm chính sách có thể chuyển sang token hóa, hợp đồng tương lai vĩnh cửu và stablecoin.

Kịch bản thứ hai là đảng Dân chủ giữ Hạ viện, trong khi đảng Cộng hòa duy trì quyền kiểm soát Thượng viện. Khi đó, Thượng nghị sĩ Tim Scott sẽ tiếp tục làm Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng. TD Cowen đánh giá cục diện này có thể tích cực hơn cho Bitcoin và ngành tiền mã hóa, khi Hạ nghị sĩ Maxine Waters có thể chấp nhận đàm phán để ủng hộ một phần dự luật về cấu trúc thị trường, với điều kiện phải bổ sung cơ chế bảo vệ nhà đầu tư cùng các ưu tiên chính sách của bà.

Ở chiều ngược lại, những dự luật bị xem là bất lợi cho ngành nhiều khả năng sẽ không thể tiến tới bước Tổng thống ký ban hành.

TD Cowen cho rằng kịch bản thuận lợi nhất cho ngành là đảng Cộng hòa giữ cả Hạ viện và Thượng viện, dù đây cũng là khả năng có xác suất thấp nhất. Theo thị trường dự đoán Kalshi, xác suất đảng Cộng hòa giữ Hạ viện là 10%, còn Thượng viện là 35%. Công ty này đánh giá đây là lộ trình tối ưu đối với chính sách tiền mã hóa.

TD Cowen cũng cho rằng khoảng cách ghế càng lớn tại Thượng viện thì cơ hội khởi động lại CLARITY Act trong năm 2027 hoặc 2028 càng cao. Ngoài ra, dự luật vẫn có thể được đưa trở lại trong kỳ họp cuối nhiệm kỳ của Quốc hội đương nhiệm.

Tuy nhiên, nếu đảng Cộng hòa chỉ nắm đa số mong manh, triển vọng sẽ kém thuận lợi hơn. Theo Seiberg, đảng Dân chủ vẫn sẽ yêu cầu bổ sung các điều khoản đạo đức nhằm ngăn Tổng thống và các quan chức cấp cao hưởng lợi từ hoạt động kinh doanh tiền mã hóa, qua đó có thể khiến dự luật tiếp tục bế tắc. Ông lưu ý cổ phiếu liên quan đến Bitcoin từng giảm mạnh khi Thượng viện chặn dự luật, cho thấy thị trường phản ứng rất nhạy với các trì hoãn về lập pháp.

CLARITY Act là dự luật nhằm thiết lập bộ quy tắc ở cấp liên bang cho tài sản số. Hạ viện Mỹ đã thông qua phiên bản của dự luật này vào tháng 7/2025 với 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống. Đến tháng 5/2026, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cũng thông qua một dự luật riêng với tỷ lệ 15-9, trong đó có hai nghị sĩ Dân chủ bỏ phiếu thuận cùng phe Cộng hòa.

Dù vậy, dự luật vẫn không thể vượt qua vòng bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện. Ngày 15/9, cuộc bỏ phiếu thủ tục để chấm dứt tranh luận đã thất bại với tỷ lệ 49-50. Tranh cãi chủ yếu xoay quanh các điều khoản đạo đức và cơ chế phân bổ lợi nhuận liên quan đến stablecoin.

Phía Dân chủ cho rằng cần ngăn Tổng thống và các quan chức cấp cao hưởng lợi từ hoạt động kinh doanh tiền mã hóa, trong khi đảng Cộng hòa và các tổ chức trong ngành phản đối những hạn chế này. Hai bên liên tục cáo buộc nhau cản trở tiến trình lập pháp, khiến CLARITY Act hiện vẫn mắc kẹt tại Quốc hội Mỹ.