Galaxy Digital nhận định Bitcoin có thể đã đi qua vùng đáy, trong bối cảnh áp lực bán suy yếu và dòng tiền đầu cơ ngắn hạn rút bớt khỏi thị trường. Tuy nhiên, công ty cho rằng triển vọng tăng giá của đồng tiền số lớn nhất thế giới vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến nắm giữ tại các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và tình hình tài khóa của Mỹ.

Theo CoinPost, trong báo cáo công bố ngày 27/10 theo giờ Mỹ, Alex Thorn, Giám đốc nghiên cứu của Galaxy Digital, cho biết đây có thể là giai đoạn phù hợp để mua và nắm giữ Bitcoin.

Thorn cho rằng lực bán trên thị trường đang giảm dần, trong khi lo ngại tiền pháp định mất giá ngày càng trở thành luận điểm hỗ trợ cho Bitcoin. Ông cũng nhắc lại việc Bitcoin từng tăng lên 125.000 USD và cho rằng tài sản này hoàn toàn có thể quay lại mốc giá đó.

Theo Galaxy Digital, nhận định trên dựa trên nhiều yếu tố, gồm tín hiệu kỹ thuật, dữ liệu on-chain và cán cân cung - cầu. Bitcoin hiện vẫn duy trì trên đường trung bình động 200 tuần, trong khi đường trung bình động 50 tuần đã tăng trở lại trong 5 tuần liên tiếp.

Thorn cho biết trong bốn giai đoạn trước đây khi Bitcoin phục hồi sau hơn 20 tuần nằm dưới đường trung bình động 50 tuần, mức giảm lớn nhất trong vòng một năm sau đó không vượt quá 8,4% so với thời điểm phục hồi.

Diễn biến sau sự kiện halving cũng được xem là một cơ sở cho kịch bản tăng giá. Tính đến ngày 22/10, Bitcoin đã bước sang ngày thứ 916 kể từ lần halving gần nhất, cao hơn các mốc tạo đáy của ba chu kỳ trước, lần lượt là 777 ngày, 889 ngày và 912 ngày.

Một tín hiệu khác là lượng Bitcoin nằm yên hơn 5 năm được dịch chuyển đã giảm đáng kể. Mức bình quân theo tháng từ 67.000 BTC trong năm 2024 đã hạ xuống còn 34.000 BTC tính từ đầu năm 2026.

Theo Thorn, dòng tiền đầu cơ ngắn hạn đang rút lui và nhường chỗ cho nhóm nắm giữ trung và dài hạn. Trên thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin của Chicago Mercantile Exchange (CME), vị thế mua ròng của các công ty quản lý tài sản đã giảm 57% so với đỉnh. Ở chiều ngược lại, vị thế bán ròng của các quỹ phòng hộ cũng giảm khoảng 57%.

Ông cũng lưu ý rằng trong giai đoạn Bitcoin mất 53% giá trị, lượng nắm giữ tại các quỹ ETF Bitcoin giao ngay chỉ giảm 11%, tính từ đỉnh ngày 9/10/2025 đến đáy ngày 13/7/2026.

Yếu tố tài khóa tại Mỹ cũng được Galaxy Digital xem là lực đỡ đối với Bitcoin. Thorn cho biết nợ liên bang Mỹ hiện ở mức 40.440 tỷ USD, trong khi thâm hụt ngân sách là 1.990 tỷ USD, tương đương 6,2% GDP. Chi phí lãi vay hằng năm đã lên tới 1.280 tỷ USD.

Theo ông, nếu khoảng 40.000 tỷ USD nợ phải được tái cấp vốn với lãi suất 5%, trong khi thâm hụt tài khóa vẫn duy trì quanh mức 6% GDP, áp lực lạm phát sẽ gia tăng. Điều này, theo Thorn, sẽ tiếp tục củng cố luận điểm đầu tư vào Bitcoin như một tài sản phòng ngừa rủi ro tiền pháp định mất giá.

Dù vậy, Galaxy Digital cũng đưa ra một số điều kiện để kịch bản tăng giá được duy trì. Rủi ro sẽ xuất hiện nếu Bitcoin giảm xuống dưới đường trung bình động 50 tuần và không thể phục hồi trong vòng một tháng, hoặc nếu lượng nắm giữ tại các quỹ ETF Bitcoin giao ngay giảm xuống dưới đáy của tháng 7, tương đương 1,22 triệu BTC.

Ngoài ra, Thorn cho rằng Bitcoin cũng có thể chịu áp lực nếu xuất hiện mốc thời gian cụ thể cho việc máy tính lượng tử có thể bẻ khóa các chuẩn mật mã, hoặc nếu tình hình tài khóa của Mỹ bắt đầu cải thiện.

AI cũng được xem là một biến số đáng chú ý. Theo Thorn, công nghệ này có thể cạnh tranh với Bitcoin trong việc thu hút dòng vốn, đồng thời làm gia tăng rủi ro tấn công mạng nhờ các công cụ AI. Ở chiều ngược lại, nếu làn sóng AI suy yếu, thị trường tiền số cũng có thể chịu tác động tiêu cực.

Ngay cả khi quan điểm tích cực với Bitcoin vẫn được duy trì, Galaxy Digital cho rằng các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật, xu hướng nắm giữ của ETF Bitcoin giao ngay và môi trường tài khóa vĩ mô vẫn sẽ là những biến số cần theo dõi sát trong thời gian tới.