Mỹ đã không thu thập được gần 1/3 dữ liệu giá hàng hóa và dịch vụ trong khảo sát lạm phát tiêu dùng tháng 9, làm gia tăng chú ý của thị trường tới độ tin cậy của chỉ số CPI. Diễn biến này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), qua đó tác động đến thị trường Bitcoin.

Theo CryptoSlate ngày 26/10 (giờ địa phương), Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cho biết tỷ lệ thu thập dữ liệu giá hàng hóa và dịch vụ trong tháng 9 chỉ đạt 66,3%. Mức này cao hơn nhẹ so với 65,9% của tháng 8, nhưng thấp hơn 67,6% của cùng kỳ năm ngoái.

Tỷ lệ trên cho thấy phần dữ liệu mục tiêu mà BLS thực tế thu thập được trong cuộc khảo sát giá. Dữ liệu về chi phí nhà ở được khảo sát riêng, trong khi một số dữ liệu thu thập qua kênh khác cũng không được tính vào tỷ lệ này. Vì vậy, việc thiếu 33,7% dữ liệu không đồng nghĩa gần 1/3 toàn bộ rổ CPI phải được ước tính.

BLS cho biết sau khi thu hẹp hoặc tạm dừng khảo sát giá tại một số khu vực trong mùa hè năm 2025, cơ quan này đã nối lại hoạt động tuyển dụng và đào tạo nhân sự khảo sát từ tháng 11 cùng năm. BLS dự kiến mở rộng trở lại phạm vi khảo sát theo tiến độ bổ sung nhân lực, song tỷ lệ thu thập dữ liệu đến nay vẫn chưa phục hồi về mức trước đó. Cơ quan này cũng lưu ý tỷ lệ phản hồi thấp có thể làm tăng rủi ro sai lệch thống kê, nhưng chưa thể khẳng định sai lệch thực sự đã xảy ra chỉ dựa trên yếu tố đó.

Với thị trường tiền mã hóa, lạm phát vẫn là biến số quan trọng vì có ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định lãi suất của Fed và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Diễn biến giá cả thường được dùng để đánh giá hướng đi của chính sách tiền tệ và điều kiện đầu tư. Tuy nhiên, nếu chỉ dựa vào phần dữ liệu khảo sát bị thiếu để kết luận lạm phát thực tế cao hơn hoặc thấp hơn số liệu công bố, thị trường cũng có thể định giá sai triển vọng lãi suất.

Trên thực tế, Bitcoin thường phản ứng nhạy với các số liệu lạm phát cao hơn kỳ vọng. Trong báo cáo ngày 16/10, Coinbase cho biết ngay sau khi CPI tháng 9 được công bố, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng mạnh, còn Bitcoin giảm từ khoảng 83.800 USD xuống khoảng 82.000 USD chỉ trong vài giờ. Theo Coinbase, số liệu lạm phát này đã làm dấy lên lo ngại Fed có thể tiếp tục nâng lãi suất, từ đó gây áp lực lên giá Bitcoin.

Đến báo cáo ngày 23/10, Coinbase tiếp tục xác định vùng 80.000-82.000 USD là ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng của Bitcoin. Tổ chức này cho rằng nếu mốc trên bị xuyên thủng, giá có thể lùi về vùng hỗ trợ tiếp theo là 73.000-75.000 USD.

Ở thời điểm đó, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất phản ánh xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 lên khoảng 80%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm cũng tiến sát 4,8%. Coinbase nhận định trong bối cảnh nhà đầu tư có thể dễ dàng hưởng lợi suất từ trái phiếu, sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lợi suất như Bitcoin sẽ suy giảm.

Một yếu tố khác đáng chú ý là biến động hàm ý kỳ hạn 1 tháng của Bitcoin hiện chỉ quanh 35%, mức thấp so với lịch sử. Dù vậy, phí funding của hợp đồng tương lai vĩnh cửu lại tăng lên, cho thấy xu hướng gia tăng các vị thế mua có đòn bẩy. Điều này đồng nghĩa nếu Fed phát đi tín hiệu khác với kỳ vọng của thị trường, rủi ro biến động mạnh và các đợt thanh lý dây chuyền có thể gia tăng.

Tựu trung, yếu tố then chốt vẫn là mức độ chênh lệch giữa quyết định lãi suất sắp tới của Fed và kỳ vọng hiện tại của thị trường. Dù chưa thể kết luận số liệu lạm phát đã bị bóp méo chỉ vì khoảng trống trong khảo sát, các tín hiệu thiên về thắt chặt hơn từ Fed vẫn có thể làm gia tăng áp lực giảm lên Bitcoin, đặc biệt trong bối cảnh lực mua sử dụng đòn bẩy đang tăng.