Một số chỉ báo on-chain đang cho thấy Bitcoin có thể bước vào giai đoạn đầu của một chu kỳ tăng mới, trong bối cảnh áp lực bán từ nhóm nắm giữ dài hạn có dấu hiệu suy yếu.

Theo Cointelegraph ngày 27/10 (giờ địa phương), CryptoQuant lưu ý rằng tỷ trọng Bitcoin không dịch chuyển trong hơn 18 tháng, tính theo vốn hóa thực hiện, đã bắt đầu giảm trở lại.

Vốn hóa thực hiện là tổng giá trị của toàn bộ Bitcoin dựa trên mức giá ở lần di chuyển gần nhất của từng coin trên blockchain. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy tỷ trọng vốn hóa thực hiện của lượng Bitcoin “ngủ yên” trên 18 tháng đạt 26,98% vào ngày 16/9, mức cao nhất kể từ giữa tháng 11/2024, trước khi giảm nhẹ xuống 26,59% trong thời gian gần đây.

CryptoQuant cho biết trong quá khứ, mô hình tỷ trọng này tăng lên rồi đảo chiều giảm thường xuất hiện trước các nhịp tăng mạnh của thị trường. Tuy vậy, do mức điều chỉnh hiện vẫn còn nhỏ, tín hiệu tăng giá nhiều khả năng mới ở giai đoạn sớm và chưa bước sang pha xác nhận rõ ràng. Theo công ty, diễn biến hiện tại vẫn cho phép nhìn nhận tích cực về dư địa tăng cũng như khả năng duy trì đà đi lên trong thời gian tới.

Hoạt động on-chain suy yếu của nhóm nắm giữ dài hạn thường được hiểu là nhà đầu tư tiếp tục giữ Bitcoin thay vì chốt lời. Tỷ trọng vốn hóa thực hiện của nhóm này nhìn chung đã tăng từ tháng 11/2025. Trong giai đoạn Bitcoin điều chỉnh từ đỉnh lịch sử 126.200 USD, hoạt động chốt lời cũng từng gia tăng.

Xét theo lãi/lỗ của từng nhóm nắm giữ, trong số các nhà đầu tư dài hạn hiện chỉ nhóm giữ Bitcoin từ 18 tháng đến 2 năm đang lỗ ròng. Giá vốn bình quân của nhóm này là 93.193 USD. Sau đỉnh năm 2025, Bitcoin từng giảm xuống dưới mức giá vốn này, trong khi các nhóm nắm giữ lâu hơn nhìn chung vẫn có lãi. Dữ liệu của CryptoQuant cũng cho thấy năm 2026 là giai đoạn thị trường giá xuống đầu tiên mà giá Bitcoin vẫn đứng trên giá vốn bình quân của nhóm nắm giữ 2-3 năm.

Về nguồn cung, áp lực bán cũng đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Trong báo cáo công bố tuần trước, Galaxy Digital đánh giá mức giảm tối đa của thị trường giá xuống lần này so với ATH là 53%, thấp nhất trong các chu kỳ giảm trước đây. Công ty đặc biệt lưu ý rằng lượng coin “ngủ yên” dài hạn, vốn từng cản trở đà tăng trước đó, nay đang được dịch chuyển ít hơn.

Theo Galaxy Digital, khối lượng Bitcoin không dịch chuyển trên 5 năm nhưng được chuyển đi mỗi tháng đạt bình quân 67.000 BTC trong năm 2024 và 47.000 BTC trong năm 2025. Tính từ tháng 10/2024, tổng lượng dịch chuyển đã lên tới 1,11 triệu BTC. Phần lớn số này được hấp thụ bởi các quỹ ETF và các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán. Galaxy Digital cho rằng đây chính là nguồn cung đã tạo áp lực lên đà tăng quanh vùng 126.200 USD.

Ở chiều ngược lại, từ đầu năm 2026, lượng dịch chuyển bình quân mỗi tháng của nhóm Bitcoin nằm yên trên 5 năm đã giảm xuống còn 34.000 BTC, tương đương khoảng một nửa so với năm 2024. Diễn biến này cho thấy lượng coin từng gây sức ép lên thị trường đang lưu chuyển chậm lại, qua đó có thể hỗ trợ cho một xu hướng tăng dài hạn mới.

Nhìn chung, sự chậm lại của hoạt động chốt lời từ nhóm nắm giữ dài hạn cùng với việc lượng coin “ngủ yên” ít dịch chuyển hơn đang là những biến số quan trọng để đánh giá độ bền của nhịp tăng sắp tới. Các tín hiệu hiện tại cho thấy Bitcoin có thể đang bước sang giai đoạn hấp thụ áp lực bán và củng cố xu hướng nắm giữ.