USDC của Circle đã vượt USDT của Tether trên thị trường giao dịch stablecoin theo euro, với thị phần tăng lên 56% từ mức 10% hồi đầu năm 2024. Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh nhiều sàn giao dịch lớn hạn chế USDT đối với khách hàng tại Khu vực Kinh tế châu Âu (EEA) để tuân thủ quy định MiCA của Liên minh châu Âu.

Theo Cointelegraph ngày 27/10, cấu trúc giao dịch trên thị trường stablecoin neo theo euro đang thay đổi nhanh chóng do tác động từ khung pháp lý mới của châu Âu.

Dữ liệu từ Kaiko cho thấy thị phần của USDC trong giao dịch stablecoin theo euro đã tăng từ 10% vào tháng 1/2024 lên 56% trong thời gian gần đây. Việc nhiều sàn mở rộng phạm vi hạn chế đối với một số stablecoin đã khiến dòng tiền dịch chuyển sang các sản phẩm đáp ứng yêu cầu pháp lý.

Không chỉ tăng về thị phần, USDC còn ghi nhận độ sâu sổ lệnh trong các cặp giao dịch theo euro cao hơn USDT khoảng 40%. Điều này cho thấy thanh khoản mua bán tích lũy lớn hơn, giúp thị trường hấp thụ tốt hơn các lệnh giao dịch quy mô lớn và hạn chế biến động giá. Dù vậy, xét trên quy mô toàn cầu, lượng lưu hành của USDT vẫn cao gấp khoảng 2,5 lần USDC.

Kaiko đánh giá các cặp giao dịch stablecoin - euro là kênh chính để nhà đầu tư châu Âu nạp vốn vào thị trường và rút tiền ra. Việc USDC gia tăng thị phần tại phân khúc này cho thấy người dùng châu Âu đang chuyển sang những công cụ nạp - rút vốn có mức độ phù hợp pháp lý cao hơn.

Trong bối cảnh đó, USDC cũng đang chịu sự giám sát chặt chẽ hơn. Ngày 14/10, Cơ quan Ngân hàng châu Âu (EBA) chỉ định USDC là “token tiền điện tử quan trọng” đầu tiên theo MiCA. Theo cơ chế này, từ ngày 12/11, một phần thẩm quyền giám sát liên quan đến vốn tự có, tài sản dự trữ và thanh khoản sẽ được chuyển từ Cơ quan Giám sát Thận trọng và Giải quyết của Pháp (ACPR) sang EBA, đồng thời áp dụng thêm các yêu cầu pháp lý đối với đơn vị phát hành.

Tại Mỹ, năng lực tuân thủ cũng đang trở thành một yếu tố cạnh tranh quan trọng trên thị trường stablecoin. Kaiko cho biết Mỹ đang xây dựng khung pháp lý tương tự châu Âu thông qua GENIUS Act, qua đó có thể thúc đẩy hoạt động giao dịch trên các sàn trong nước dịch chuyển sang những sản phẩm đáp ứng quy định.

Ngày 21/10, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) công bố quy tắc cuối cùng về dự trữ và nghĩa vụ hoàn đổi đối với các tổ chức phát hành thuộc diện giám sát. Quy định này sẽ có hiệu lực từ ngày 18/1/2027.

Từ tháng 7/2028, hoạt động cung cấp hoặc bán stablecoin cho người dùng Mỹ cũng sẽ bị hạn chế nếu không đáp ứng các điều kiện phê duyệt theo luật hoặc các yêu cầu liên quan đến tổ chức phát hành nước ngoài. Điều đó đồng nghĩa danh mục sản phẩm được các sàn niêm yết, cũng như dòng tiền giao dịch, có thể thay đổi tùy theo khả năng đáp ứng quy định của từng đơn vị phát hành.

Cách ứng phó của các tổ chức phát hành hiện cũng khác nhau. Circle theo đuổi chiến lược đáp ứng yêu cầu pháp lý tại cả châu Âu lẫn Mỹ. Trong khi đó, Tether đã ra mắt stablecoin riêng cho thị trường Mỹ mang tên USAT, với đơn vị phát hành thực tế là Anchorage Digital Bank. Nếu xu hướng dịch chuyển giao dịch từng diễn ra tại châu Âu lặp lại ở Mỹ, cuộc cạnh tranh thị phần trên thị trường stablecoin có thể sẽ không chỉ phụ thuộc vào quy mô phát hành, mà còn vào mức độ tuân thủ và khả năng được niêm yết trên các sàn giao dịch.