Bloomberg Intelligence cho rằng vùng giá quanh 60.000 USD khó có thể được xem là đáy chu kỳ của Bitcoin, trong bối cảnh thanh khoản trên thị trường tiền số vẫn yếu và áp lực cạnh tranh từ các kênh đầu tư khác ngày càng lớn.

Theo U.Today ngày 23/9, ông Mike McGlone, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Bloomberg Intelligence, nhận định mặt bằng giá hiện tại của Bitcoin chưa đủ cơ sở để xác lập một đáy thực sự.

Ông McGlone cho biết nhiều nhà đầu tư cá nhân đang xem vùng 60.000 USD là đáy của giai đoạn thị trường giá xuống kéo dài. Tuy nhiên, theo ông, đánh giá này có thể là sai lầm. Ngay cả nhịp phục hồi lên 86.200 USD cũng chưa chắc là tín hiệu đảo chiều, mà có thể chỉ là nhịp hồi cuối trước một đợt giảm tiếp theo.

Chiến lược gia của Bloomberg Intelligence đưa ra hai lý do chính. Thứ nhất, thanh khoản của thị trường tiền số vẫn còn hạn chế. Thứ hai, sự cạnh tranh từ các kênh đầu tư khác đang gia tăng rõ rệt.

Ông cho rằng khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5% trong quý III, sức ép lên các tài sản không tạo ra dòng tiền như Bitcoin trở nên lớn hơn nhiều. Trong bối cảnh trái phiếu Mỹ có mức rủi ro thấp vẫn mang lại lợi suất 4,95%-5,00%, còn S&P 500 tiếp tục hướng tới vùng đỉnh lịch sử, dòng tiền tổ chức sẽ khó có nhiều động lực để duy trì tỷ trọng lớn ở Bitcoin, một tài sản có biến động mạnh.

Ông McGlone cũng so sánh diễn biến hiện nay của Bitcoin với dầu thô WTI năm 2008. Theo ông, giá WTI từng lần đầu vượt 100 USD/thùng theo giá đóng cửa cuối tháng 2/2008, trước khi lao dốc mạnh sau đó. Từ ví dụ này, ông cho rằng việc Bitcoin lần đầu vượt 100.000 USD vào tháng 1/2025 cũng có thể trở thành yếu tố khiến mặt bằng giá trở nên quá cao, qua đó làm suy yếu nhu cầu.

Ông đồng thời nhắc đến sự thay đổi trong cấu trúc cung - cầu của thị trường năng lượng, khi Mỹ và Canada có thể dư cung tới 9 triệu thùng/ngày vào năm 2027. Theo ông, Bitcoin cũng có thể chịu áp lực từ quy luật cung - cầu tương tự sau khi lần đầu vượt 100.000 USD hồi tháng 1/2025. Ông cũng đề cập khả năng giá WTI quay lại mốc 40 USD.

Theo ông McGlone, biến số quan trọng tiếp theo sẽ là một nhịp điều chỉnh của chứng khoán Mỹ. Ông cho rằng trong các chu kỳ kinh tế trước đây, một đợt giảm khoảng 20% của chứng khoán Mỹ và duy trì ở vùng thấp trong một thời gian thường là điều kiện mở đường cho giảm phát, nhưng đến nay kịch bản này vẫn chưa xuất hiện.

Dựa trên các chu kỳ kinh tế trong quá khứ và tính toán nội bộ, ông McGlone cho rằng vùng 10.000 USD mới là khu vực đáy thực sự để các nhà đầu tư lớn mạnh tay nâng tỷ trọng. Trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn quanh 5%, ông nhận định nhịp hồi của Bitcoin trong tháng 9 có thể chỉ là một đợt phục hồi ngắn, còn vùng 80.000 USD có thể là mức phù hợp để chốt lời và chờ mặt bằng giá thấp hơn.