Kakao ngày 23/9 cho biết đã quyết định phản đối phương án niêm yết chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) của Kakao Mobility tại Mỹ. Theo công ty, cấu trúc đang được xem xét hiện chủ yếu phục vụ mục tiêu thoái vốn của TPG, trong khi khó chứng minh lợi ích kinh tế trực tiếp đối với các cổ đông phổ thông của Kakao.

Theo thông tin công bố, hội đồng quản trị Kakao đã xem xét tác động của kế hoạch niêm yết ADR của Kakao Mobility đối với Kakao và các cổ đông phổ thông, đồng thời đánh giá các biện pháp bảo vệ cổ đông trước khi thông qua nghị quyết phản đối việc triển khai theo cấu trúc hiện tại.

Trước đó, Kakao Mobility đã thành lập Ủy ban nâng cao giá trị cổ đông, trong đó TPG - cổ đông lớn thứ hai - nắm đa số ghế, để xem xét nhiều phương án giúp các nhà đầu tư tài chính (FI) thu hồi vốn. Một trong những phương án được đưa ra là niêm yết ADR tại Mỹ.

Ngày 2/7, Kakao Mobility đã nộp hồ sơ đăng ký chào bán theo diện bảo mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) theo mẫu Form F-1 để phục vụ kế hoạch niêm yết ADR.

Theo Kakao, phương án ADR lần này không nhằm huy động vốn mới thông qua phát hành cổ phiếu của Kakao Mobility, mà tập trung vào việc hiện thực hóa khoản đầu tư hiện hữu của TPG. Cụ thể, ADR sẽ được phát hành dựa trên lượng cổ phần Kakao Mobility do TPG nắm giữ và đưa lên thị trường Mỹ để bán ra, qua đó thu tiền mặt. Điều này cũng đồng nghĩa, ngay cả khi việc niêm yết diễn ra, Kakao và Kakao Mobility sẽ không nhận được dòng vốn mới trực tiếp.

Kakao cho rằng cấu trúc như vậy dồn lợi ích vào việc thu hồi vốn của một nhà đầu tư tài chính cụ thể, trong khi khó có thể xem là mang lại giá trị kinh tế rõ ràng cho các cổ đông phổ thông.

Một lý do khác khiến Kakao phản đối là gánh nặng phát sinh từ việc niêm yết riêng của công ty con. Công ty lo ngại nhu cầu đầu tư có thể bị phân tán giữa Kakao và Kakao Mobility, mức chiết khấu giá trị tài sản ròng (NAV) của Kakao có thể nới rộng, việc định giá doanh nghiệp trở nên phức tạp hơn, đồng thời làm gia tăng khả năng xung đột lợi ích giữa cổ đông hai bên. Kakao cũng cân nhắc trách nhiệm pháp lý mà công ty có thể phải gánh theo luật chứng khoán Mỹ.

Kakao đánh giá rằng, nếu so với các phương án khả thi khác, kế hoạch niêm yết ADR theo cấu trúc hiện tại chưa cho thấy lợi thế đủ rõ về mặt lợi ích dành cho cổ đông phổ thông của công ty.

Do không có nguồn vốn chảy trực tiếp vào Kakao, doanh nghiệp cho rằng ngay cả khi bổ sung các biện pháp bảo vệ cổ đông riêng, vẫn khó giải quyết triệt để sự mất cân đối về lợi ích kinh tế.

Với quyết định này, kế hoạch thúc đẩy niêm yết ADR theo hướng lấy việc TPG thu hồi vốn làm trọng tâm sẽ không thể tiếp tục dưới cấu trúc hiện nay.

Tuy vậy, Kakao cho biết không phủ nhận nhu cầu thu hồi vốn của các FI tại Kakao Mobility. Công ty để ngỏ khả năng xem xét lại phương án nếu cấu trúc niêm yết thay đổi, hoặc nếu lợi ích kinh tế dành cho Kakao và các cổ đông phổ thông của Kakao được cải thiện. Kakao cũng cho biết có thể thảo luận lại vấn đề này nếu cơ quan quản lý yêu cầu rà soát hoặc cần tiến hành biểu quyết lại.

Công ty cho biết sẽ cập nhật lại thông tin khi các nội dung cụ thể được chốt hoặc trong vòng 6 tháng tới. Thời điểm dự kiến công bố tiếp theo là ngày 19/3/2027.