Sau khi dự luật Clarity Act, bộ khung pháp lý toàn diện cho thị trường tiền mã hóa, bị đình lại tại Thượng viện Mỹ, các cơ quan quản lý liên bang đang đẩy nhanh việc xây dựng quy định trong phạm vi thẩm quyền hiện hành. CNBC đưa tin, ngày 22/9 (giờ địa phương).

SEC và CFTC đã lần lượt triển khai các bước đi mới trong bối cảnh tiến trình lập pháp tại Quốc hội chưa có đột phá.

Chỉ hai ngày sau khi Clarity Act không thể tiến thêm ở Thượng viện, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đưa ra một cơ chế tạm thời cho phép một số giao dịch cổ phiếu token hóa. Động thái này được xem là bước đi đưa thị trường tài chính tiến gần hơn tới mô hình giao dịch 24/7.

Cùng ngày, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) chuyển một dự thảo quy định liên quan đến tiền mã hóa lên Nhà Trắng để thẩm định. Dù nội dung chi tiết chưa được công bố, Văn phòng Quản lý và Ngân sách Mỹ xác nhận hồ sơ hiện đang chờ xem xét.

Trước đây, ngành tiền mã hóa ủng hộ việc thông qua Clarity Act, nhưng hiện cũng đặt kỳ vọng vào việc các cơ quan quản lý tự xây dựng hướng dẫn riêng. Summer Mersinger, CEO Blockchain Association và cựu ủy viên CFTC, cho rằng dòng vốn từ tài chính truyền thống đang bị kìm hãm bởi sự thiếu chắc chắn về pháp lý. Theo bà, nếu cơ quan quản lý đưa ra được khung quy định đủ rõ ràng, thị trường có thể thu hút thêm đầu tư, gắn kết sâu hơn với hệ thống tài chính truyền thống và tiếp tục mở rộng.

Một số ý kiến trong ngành cho rằng thị trường không thể tiếp tục chờ Quốc hội. Ngày 15/9, sau khi cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện thất bại, CEO Coinbase Brian Armstrong nói: “Ở thời điểm này, tôi không nghĩ chúng ta có thể tiếp tục chờ Quốc hội và Thượng viện nữa”.

Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott cũng kêu gọi các cơ quan liên bang sớm đưa ra “quy tắc rõ ràng” cho tài sản số cho đến khi Quốc hội ban hành luật.

Dù vậy, việc hoàn thiện khung quy định ở cấp liên bang được đánh giá sẽ không thể diễn ra nhanh chóng. CFTC dẫn lại tuyên bố ngày 16/9 của Chủ tịch CFTC Michael Selig về định hướng điều tiết sắp tới.

Theo ông Selig, Tổng thống Donald Trump đã cam kết xây dựng khung quản lý cấu trúc thị trường tiền mã hóa có thể áp dụng trong tương lai, và CFTC sẽ hỗ trợ tiến trình này trong phạm vi thẩm quyền pháp lý hiện có. Về phía SEC, cơ quan này cho biết đang xem xét hiện đại hóa các quy định về lưu ký tài sản của khách hàng tại các công ty tư vấn đầu tư và tài sản quỹ, trong đó có nội dung liên quan đến tài sản tiền mã hóa.

Ngay trong nội bộ các cơ quan quản lý cũng đã xuất hiện quan điểm cho thấy họ từng tính đến kịch bản tiến trình lập pháp bị chặn lại. Caroline Pham, cựu Chủ tịch quyền CFTC, cho biết “kế hoạch B” ở cấp cơ quan từ lâu đã được chuẩn bị.

Theo bà, khả năng này đã phần nào thể hiện qua các công việc mà hai cơ quan triển khai sau khi nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump bắt đầu. Từ dự án “Project Crypto” khởi động tháng 7/2025, các bên đã thúc đẩy hiện đại hóa quy định chứng khoán, đồng thời điều chỉnh để quy định của SEC và CFTC về tài sản số đồng bộ hơn.

Bà Pham cũng từng nói vào tháng 8/2025 rằng CFTC sẽ bắt đầu triển khai các khuyến nghị của Nhóm công tác về thị trường tài sản số của Tổng thống.

Trong lúc khung quản lý liên bang tại Washington còn biến động, căng thẳng về thẩm quyền giữa chính quyền bang và liên bang cũng gia tăng. Ngày 14/9, một liên minh lưỡng đảng gồm các tổng chưởng lý bang đã gửi thư phản đối tới Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, cho rằng Clarity Act sẽ làm suy yếu quyền của các bang trong quản lý thị trường chứng khoán.

Nhóm này lập luận rằng các bang cần tiếp tục nắm giữ những công cụ cần thiết để bảo vệ người dân trước các hành vi gian lận mang tính trục lợi.

Ở chiều ngược lại, Aaron Klein, nghiên cứu viên cao cấp tại Viện Brookings, cho rằng việc để các bang quản lý một thị trường mang tính toàn quốc và quốc tế là không phù hợp. Theo ông, quản lý thị trường vốn nên được thực hiện ở cấp liên bang, trong khi các bang vẫn cần duy trì thẩm quyền đáng kể trong việc trấn áp gian lận và tội phạm.

Ông Klein cũng nhận định rằng khi chưa có khung pháp lý liên bang, các bang cần chủ động hơn trong giám sát hoạt động thanh toán và truy tố tội phạm.

Bà Mersinger nhấn mạnh rằng việc thực thi ở cấp bang thường chỉ diễn ra sau khi hành vi phạm pháp đã xảy ra. Theo bà, cơ chế giám sát ở cấp liên bang cần vận hành trước khi các tổng chưởng lý bang phải khởi kiện, qua đó giảm nguy cơ các chủ thể xấu trục lợi và hạn chế thiệt hại cho người dân.

Dù chính trường Mỹ đang ngày càng bị chi phối bởi các chủ đề phục vụ bầu cử giữa nhiệm kỳ, thảo luận về Clarity Act vẫn chưa khép lại. Thượng nghị sĩ Thom Tillis đã hoàn tất thủ tục để có thể đưa trở lại đề xuất xem xét dự luật, sau khi thay đổi lá phiếu phản đối trước đó.

Trong thời gian tới, bức tranh quản lý tiền mã hóa tại Mỹ nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận hành theo hai hướng song song: nỗ lực lập pháp tại Quốc hội và các bước hoàn thiện quy định từ phía cơ quan quản lý.