Chỉ báo định giá on-chain MVRV Momentum của Bitcoin đã quay lại vùng dương, tái hiện mô hình từng xuất hiện ở các giai đoạn chuyển pha năm 2019 và 2023. Theo đánh giá của Glassnode, đây có thể là tín hiệu sớm cho thấy áp lực co hẹp định giá đang suy yếu, dù chưa đủ cơ sở để kết luận Bitcoin sắp bước vào một nhịp tăng mạnh.

Theo Decrypt ngày 22/9 (giờ địa phương), Glassnode cho biết tỷ lệ MVRV của Bitcoin đã vượt trở lại đường trung bình động 365 ngày.

MVRV Momentum là chỉ báo phản ánh hướng vận động của tỷ lệ MVRV. Glassnode tính chỉ báo này bằng cách lấy tỷ lệ MVRV chia cho đường trung bình động một năm, sau đó trừ đi 1. Khi chỉ báo vượt lên trên đường cơ sở, điều đó cho thấy mối quan hệ giữa giá trị thị trường và giá trị thực hiện của Bitcoin đang cao hơn xu hướng trung bình trong năm.

Điểm đáng chú ý ở lần phục hồi này không nằm ở mức MVRV tuyệt đối, mà ở sự đảo chiều của động lượng. Gần đây, MVRV Momentum hồi phục từ vùng đáy khoảng 0,6 lên quanh 1,0, đồng thời vượt lên trên đường trung bình động 365 ngày.

Glassnode cho rằng diễn biến hiện tại có cấu trúc tương đồng với các giai đoạn chuyển pha trong năm 2019 và 2023. Ở những thời điểm đó, MVRV Momentum duy trì dưới đường cơ sở trong thời gian dài trước khi phục hồi về quanh mốc 1,0 và chuyển sang vùng dương.

Năm 2019, sau thị trường giá xuống của năm 2018, MVRV Momentum đã ở dưới ngưỡng 1,0 trong một thời gian đáng kể trước khi bật tăng trở lại. Mô hình tương tự cũng xuất hiện trong năm 2023, sau nhịp giảm của năm 2022, khi MVRV vượt lại đường cơ sở sau thời gian dài thấp hơn mức trung bình năm và sau đó phần lớn duy trì xu hướng dương trong giai đoạn mở rộng kéo sang năm 2024.

Theo Glassnode, cấu trúc hiện tại cũng diễn ra theo quỹ đạo tương tự. Trong giai đoạn suy yếu kéo dài từ 2025 đến 2026, MVRV Momentum chủ yếu nằm dưới xu hướng năm và ở vùng âm. Sau quá trình tạo đáy và đi ngang, tín hiệu chuyển dương mới xuất hiện gần đây.

Dù vậy, Glassnode lưu ý còn quá sớm để xem đây là tín hiệu quá nóng hoặc là dấu hiệu cho thấy giá Bitcoin sắp tăng vọt. Tỷ lệ MVRV thực tế hiện vào khoảng 1,5-1,6, thấp hơn mức trung bình dài hạn là 1,8. Trong các chu kỳ tạo đỉnh trước đây, MVRV từng tăng cao hơn đáng kể, vượt 4 quanh đỉnh năm 2017 và tiến sát 4 trong năm 2021.

Glassnode cũng mô tả diễn biến lần này là một “giao cắt động lượng”, thay vì trạng thái định giá cực đoan của MVRV. Theo đơn vị này, việc mô hình hiện tại giống các giai đoạn trước không đồng nghĩa giá sẽ lặp lại cùng một quỹ đạo, mà chỉ cho thấy chỉ báo từng bị nén dưới mức bình quân dài hạn đang chuyển sang pha mở rộng trở lại.

Vì vậy, việc MVRV Momentum chuyển sang dương có thể được xem là tín hiệu sớm để kiểm tra liệu Bitcoin có đang thoát khỏi giai đoạn co hẹp định giá kéo dài hay không. Tuy nhiên, chỉ riêng chỉ báo này vẫn chưa đủ để khẳng định xu hướng hay biên độ tăng giá của Bitcoin, và thị trường sẽ cần thêm tín hiệu xác nhận.