Bitcoin đang ngày càng được nhìn nhận như một công cụ phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ trong chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư tổ chức, theo đánh giá từ T. Rowe Price.

Bitcoin Magazine ngày 20/9/2026 dẫn lời Blue Macellari, người phụ trách xây dựng mảng tài sản số tại công ty quản lý tài sản toàn cầu T. Rowe Price, cho biết vai trò của Bitcoin đang trở nên rõ nét hơn trong bối cảnh thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ biến động.

Từ kinh nghiệm đầu tư vào trái phiếu chính phủ tại các thị trường mới nổi và nợ xấu, Macellari cho rằng diễn biến tài khóa của Mỹ và xu hướng trên thị trường trái phiếu đang củng cố thêm luận điểm đầu tư đối với Bitcoin. Theo ông, Bitcoin không còn chỉ được xem là một tài sản thay thế, mà đã trở thành chủ đề trung tâm trong các cuộc thảo luận về phân bổ tài sản trước nguy cơ đồng tiền mất giá.

Ông cũng nhắc tới khả năng nhóm "bond vigilantes" quay trở lại, tức các nhà đầu tư gây sức ép lên chính phủ thông qua thị trường trái phiếu. Trong bối cảnh lo ngại về tài khóa và thanh khoản tái xuất hiện trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, cơ cấu nguồn cầu đối với loại tài sản này cũng đang thay đổi.

Macellari lưu ý lực mua chủ đạo trên thị trường nợ công Mỹ đang dần dịch chuyển từ nhà đầu tư nước ngoài sang nhà đầu tư trong nước. Dù vậy, ông cho rằng cấu trúc cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ có những đặc điểm mang tính hệ thống riêng, nên không thể áp dụng trực tiếp các trường hợp như Nhật Bản hay Italy để so sánh.

Liên quan đến chiến lược sản phẩm, Macellari đề cập bối cảnh T. Rowe Price đang xây dựng một ETF đa token theo chiến lược quản lý chủ động. Theo ông, nếu quá trình token hóa tài sản tiếp tục mở rộng, mức độ tự động hóa trong quản lý tài sản có thể tăng tốc đáng kể.

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo giao dịch 24/7 là con dao hai lưỡi. Cơ chế này có thể giúp mở rộng thanh khoản, nhưng đồng thời cũng làm gia tăng nguy cơ phân mảnh thị trường. Khi các thị trường có khung giờ giao dịch khác nhau ngày càng liên thông, quá trình hình thành giá cũng như các cú sốc cung - cầu có thể trở nên phức tạp hơn.

Với câu hỏi liệu stablecoin có thực sự thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn hay không, Macellari tỏ ra thận trọng. Ông nói cần tiếp tục theo dõi xem nhu cầu stablecoin gia tăng dưới tác động của Đạo luật GENIUS có tạo ra thay đổi đáng kể trên thị trường trái phiếu ngắn hạn hay không.

Ngay cả trong trường hợp stablecoin được đưa vào khuôn khổ pháp lý chính thức và khiến lượng trái phiếu do các tổ chức phát hành nắm giữ tăng lên, theo ông, vẫn cần đánh giá riêng liệu mức tăng đó có đủ lớn để làm thay đổi cán cân cung - cầu trên toàn thị trường trái phiếu hay không.

Macellari cũng cho rằng nhu cầu Bitcoin từ khối tổ chức đang gắn chặt với những thay đổi của môi trường vĩ mô. Theo ông, các chiến lược phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ đang bắt đầu tác động trực tiếp đến quyết định phân bổ tài sản của các tổ chức. Điều này cho thấy Bitcoin ngày càng được chấp nhận như một công cụ trong danh mục đầu tư nhằm ứng phó với rủi ro tài khóa xấu đi, thanh khoản nới lỏng và áp lực mất giá tiền tệ.

Ngoài ra, ông lưu ý sự khác biệt về cách tiếp cận giữa các nhóm nhà đầu tư. Macellari nhận định khoảng cách trong cách thế hệ trẻ và nhà đầu tư tổ chức tiếp nhận Bitcoin cùng tài sản số có thể ảnh hưởng đến xu hướng dòng tiền trên thị trường trong thời gian tới.

Những phát biểu này cho thấy Bitcoin hiện không chỉ được theo dõi qua biến động giá, mà còn qua vai trò của nó trong chiến lược phân bổ tài sản. Đồng thời, thị trường cũng cần quan sát thêm các yếu tố như cơ cấu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ, tác động của stablecoin lên nhu cầu trái phiếu, cũng như ảnh hưởng của token hóa và giao dịch 24/7 đối với thanh khoản.