Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 17/9 theo giờ địa phương đã thiết lập khung pháp lý ban đầu cho phép giao dịch cổ phiếu niêm yết tại Mỹ dưới dạng token. Theo CNBC, các nền tảng giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản đáp ứng điều kiện có thể được phép cung cấp dịch vụ liên quan đến cổ phiếu token hóa.

Động thái này được triển khai theo cơ chế “miễn trừ đổi mới” của SEC. Đây là cơ chế có thời hạn 5 năm, chưa phải quy định cuối cùng. SEC cho biết sẽ tiếp tục xây dựng các tiêu chí cần thiết để hoàn thiện khung pháp lý trong quá trình thị trường vận hành.

Trọng tâm chú ý hiện nay nằm ở hai điều kiện chính.

Thứ nhất, người nắm giữ token phải được bảo đảm các quyền tương đương với cổ đông sở hữu cổ phiếu theo cách truyền thống. Các quyền này bao gồm cổ tức và quyền biểu quyết. Thứ hai, doanh nghiệp phải có quyền từ chối việc chứng khoán của mình được phát hành dưới dạng token.

Động thái của SEC được đưa ra chỉ hai ngày sau khi dự luật Clarity không được Thượng viện Mỹ thông qua. Đây được xem là dự luật quan trọng về cấu trúc thị trường tiền số, nhằm làm rõ cách phân loại và cơ chế quản lý tài sản số, trong đó có cả chứng khoán token hóa.

CNBC cho biết sau khi dự luật này không được thông qua, SEC đã chuyển sang hướng tự xác lập ranh giới quản lý bằng cách tận dụng thẩm quyền hiện có.

Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết cơ chế miễn trừ đổi mới được thiết kế để xử lý những rào cản từng cản trở hoạt động đổi mới có trách nhiệm tại Mỹ, đồng thời vẫn duy trì tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường.

Token hóa là quá trình số hóa giá trị tài sản trên mạng blockchain, có thể áp dụng với cổ phiếu niêm yết hoặc các tài sản thực.

Coinbase, Robinhood, Gemini và Kraken của Payward đã ra mắt sản phẩm cổ phiếu token hóa tại các thị trường ngoài Mỹ. Tuy nhiên, các dịch vụ dành cho khách hàng Mỹ hiện vẫn chưa được triển khai.

Nếu token hóa được áp dụng rộng rãi, cách thức giao dịch và thanh toán chứng khoán có thể thay đổi đáng kể. Thị trường có thể tiến tới giao dịch 24/7, đồng thời các tài sản token hóa cũng có thể kết nối trực tiếp với hạ tầng tài chính dựa trên blockchain.

Dù vậy, rủi ro vẫn là vấn đề được nhắc đến. Trong bối cảnh thanh khoản thấp, biến động giá có thể tăng mạnh, khiến nhà đầu tư dễ bị cuốn vào các nhịp tăng giảm đột ngột. Theo CNBC, cơ chế miễn trừ đổi mới lần này cũng bao gồm điều khoản giới hạn khối lượng giao dịch nhằm giảm rủi ro và hạn chế biến động bất thường.