Lo ngại tốc độ phát triển các mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) có thể chậm lại đang làm lung lay nhóm cổ phiếu từng hưởng lợi mạnh từ kỳ vọng bùng nổ đầu tư trung tâm dữ liệu tại Mỹ.

Ngày 15/9 (giờ địa phương), CNBC dẫn nguồn tin từ Phố Wall cho biết giới đầu tư bắt đầu đánh giá lại liệu làn sóng rót vốn vào trung tâm dữ liệu tại Mỹ, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ Anthropic và OpenAI, có còn duy trì được đà tăng như trước hay không.

Tâm lý thận trọng gia tăng sau khi Dario Amodei, CEO của Anthropic, cuối tuần qua lên tiếng kêu gọi giảm nhịp phát triển các mô hình AI tiên tiến. Phản ứng này nhanh chóng thể hiện trong phiên giao dịch ngày 15/9, khi nhóm cổ phiếu hạ tầng AI đồng loạt đi xuống. GE Vernova mất gần 9%, Caterpillar giảm hơn 4%, Vertiv lùi gần 8% và Oracle giảm gần 4%.

Thị trường phản ứng mạnh bởi việc mở rộng trung tâm dữ liệu gắn trực tiếp với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của nhiều ngành. Trong 18 tháng gần đây, Oracle đã cắt giảm nhân sự ở các mảng tăng trưởng chậm, đồng thời rót hàng tỷ USD vào năng lực tính toán và trung tâm dữ liệu nhằm tái định vị thành doanh nghiệp hưởng lợi từ làn sóng AI.

Bên cạnh Oracle, GE Vernova, Caterpillar và Vertiv đều tập trung vào thiết bị phục vụ hệ thống cấp điện cho máy chủ AI. Một số công ty điện toán đám mây mới nổi như Nebius và CoreWeave cũng được xem là nhà cung cấp quan trọng, cung cấp tài nguyên tính toán và khả năng tiếp cận hạ tầng AI cho các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn. Dell và Hewlett Packard Enterprise cũng nằm trong cùng xu hướng này.

Một nhà đầu tư công nghệ giấu tên nhận định, nếu tốc độ mở rộng AI chậm lại, các doanh nghiệp liên quan sẽ chịu tác động trực tiếp. Theo người này, bất kỳ sự trì hoãn đáng kể nào cũng có thể nhanh chóng chuyển thành gánh nặng chi phí đối với doanh nghiệp.

Lo ngại đối với Oracle cũng được nhắc đến cụ thể. Rishi Jaluria, chuyên gia phân tích cổ phiếu tại RBC Capital Markets, cho rằng việc chậm lại trong quá trình phát triển và huấn luyện mô hình có thể trở thành lực cản đối với mảng Oracle Cloud Infrastructure, vốn là động lực chính hỗ trợ giá cổ phiếu Oracle trong thời gian qua.

Dù vậy, Amodei nhấn mạnh rằng quan điểm “giảm tốc” không đồng nghĩa với việc dừng phát triển AI. Ông cho biết việc điều chỉnh nhịp độ không có nghĩa là ngừng huấn luyện mô hình hay cản trở tiến bộ công nghệ.

Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa thể yên tâm. Mối quan tâm hiện chuyển sang khả năng tốc độ và quy mô mở rộng trung tâm dữ liệu có thể thấp hơn kỳ vọng trước đó.

Áp lực cũng gia tăng từ môi trường huy động vốn. Khi tranh luận xung quanh trung tâm dữ liệu nóng lên, giới trong ngành dự báo nhu cầu vay nợ liên quan đến AI sẽ tăng mạnh trong 6 tuần tới. Làn sóng phản đối các dự án trung tâm dữ liệu trên khắp nước Mỹ cũng được xem là yếu tố có thể ảnh hưởng đến điều kiện huy động vốn.

Trên thực tế, các hyperscaler đang quay lại thị trường trái phiếu. Tuần trước, Amazon huy động khoảng 4,25 tỷ bảng Anh, tương đương khoảng 6 tỷ USD. Alphabet trước đó cũng huy động khoảng 10 tỷ USD thông qua đợt phát hành trái phiếu bằng euro hồi tháng 5.

Một nguồn tin trong ngành cho biết các thương vụ vay nợ mới dự kiến xuất hiện vào mùa thu năm nay có thể phải chấp nhận mức lãi suất cao hơn đáng kể so với các đợt phát hành trước. Một nguồn tin khác cho hay nhà đầu tư trái phiếu hiện yêu cầu mức bù rủi ro lớn hơn.

Từ đó, thị trường đang tập trung vào hai vấn đề chính. Thứ nhất là liệu nhu cầu phát triển mô hình AI xoay quanh Anthropic và OpenAI có thực sự chậm lại hay không.

Thứ hai là doanh nghiệp sẽ phải huy động vốn cho việc mở rộng trung tâm dữ liệu với chi phí ở mức nào. Ngay cả khi làn sóng đầu tư hạ tầng AI vẫn tiếp diễn, chi phí đi vay tăng lên vẫn có thể buộc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về tốc độ mở rộng trung tâm dữ liệu cũng như triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp liên quan.