Zach Abrams, nhà sáng lập kiêm CEO của Open Standard, cho rằng stablecoin dù có nhiều đặc tính của tiền tệ vẫn chưa thể đảm nhiệm đầy đủ vai trò tiền tệ trong thực tế. Theo ông, rào cản lớn nhất không nằm ở công nghệ mà ở động lực kinh tế, chi phí triển khai và cách phân bổ lợi ích trong hệ sinh thái tài chính.

Chia sẻ trên mạng xã hội X, Abrams cho biết sau khi Open Standard và OpenUSD ra mắt vào mùa hè năm ngoái, công ty đã nhận được hàng nghìn đề nghị hợp tác. Qua quá trình làm việc với các đối tác, ông nhận thấy nhu cầu đối với các stablecoin “tốt hơn” đang tăng rõ rệt trong khối doanh nghiệp.

Abrams mô tả stablecoin là một “siêu hạ tầng” khi vừa có tính ổn định như tiền mặt, vừa có thể sinh lợi và được chuyển đi trên Internet như dữ liệu. Tuy nhiên, theo ông, dù doanh nghiệp có thể nắm giữ tài sản dưới dạng stablecoin, việc dùng chúng cho chức năng quan trọng nhất của tiền là giao dịch vẫn còn nhiều hạn chế.

Để lý giải điều này, Abrams đưa ra bốn trường hợp cụ thể.

Trường hợp đầu tiên là thanh toán. Theo ông, các công ty xử lý thanh toán thẻ muốn đối soát bằng stablecoin để các cửa hàng có thể sử dụng ngay số tiền nhận từ khách theo thời gian thực, 24/7. Mô hình này có thể đẩy nhanh vòng quay dòng tiền và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, với các tổ chức phát hành thẻ, cơ chế trên lại không giúp gia tăng tài sản quản lý (AUM), trong khi đây là yếu tố tác động trực tiếp đến doanh thu. Vì vậy, động lực để đầu tư cho mô hình này vẫn chưa đủ mạnh.

Trường hợp thứ hai là giao dịch của nhà đầu tư tổ chức. Abrams cho biết NYSE, LSE, CME và Nasdaq đều muốn đưa giao dịch tài sản token hóa vào vận hành. Hiện nay, các trader vẫn ký quỹ bằng USD. Cách làm này có lợi thế là có thể hưởng lãi, nhưng lại phụ thuộc vào hạ tầng thanh toán tiền pháp định vốn chậm hơn.

Theo Abrams, nếu stablecoin được sử dụng làm đồng tiền thanh toán cho giao dịch cơ sở, đặc biệt trong các thị trường biến động mạnh, việc quản lý thanh khoản sẽ linh hoạt và hiệu quả hơn. Dù vậy, ông nhấn mạnh sự chuyển đổi này chỉ có ý nghĩa khi lợi ích kinh tế từ stablecoin thực sự được khai thác.

Trường hợp thứ ba là quản trị vốn doanh nghiệp. Abrams cho biết nhiều công ty muốn tối ưu phần tiền nhàn rỗi để tạo lợi suất. Hiện tại, khi có tiền dư, doanh nghiệp thường phân bổ sang các chứng khoán sinh lãi. Với stablecoin, quy trình này có thể diễn ra nhanh và đơn giản hơn nhờ cơ chế tự động đưa tiền vào rồi rút ra khỏi các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa. Theo ông, ngay cả khi chỉ xoay vòng vốn trong 15 phút hay 30 giây, doanh nghiệp vẫn có thể tạo ra lãi.

Dù vậy, nút thắt nằm ở chi phí phát sinh trong mỗi giao dịch. Abrams cho rằng trong nhiều trường hợp, khoản phí này có thể lớn hơn lợi ích mà doanh nghiệp nhận được.

Trường hợp thứ tư là hạ tầng cho fintech và neobank. Abrams nhắc lại kinh nghiệm khi còn làm việc tại Bridge, công ty phát hành stablecoin nơi ông từng hợp tác với các fintech như Meow, Slash và Arq.

Theo ông, các công ty này đều cần một hạ tầng tài chính có thể mở rộng xuyên biên giới, chi phí thấp và chuyển tiền nhanh. Stablecoin đáp ứng tốt nhu cầu đó, nhưng chưa thể áp dụng hiệu quả trong mọi bối cảnh. Riêng tại Mỹ, hạ tầng dựa trên tiền pháp định vẫn có lợi thế kinh tế hơn nhờ mức phí cố định và khả năng tự do đầu tư phần vốn dư vào các quỹ thị trường tiền tệ.

Vì thế, nhiều fintech hiện buộc phải vận hành song song hai mô hình: dùng hạ tầng tiền pháp định tại Mỹ và dùng stablecoin ở thị trường nước ngoài.

Abrams cho biết ông nêu ra những điểm nghẽn trên để nhấn mạnh rằng Open Standard đang tập trung giải quyết đúng các vấn đề mà stablecoin hiện gặp phải.

Theo ông, mô hình kinh doanh của Open Standard được thiết kế để thúc đẩy mức độ sử dụng thực tế, thay vì chỉ tập trung vào AUM. Abrams nêu ba điểm chính.

Thứ nhất, công ty chia sẻ tối đa lợi nhuận từ tài sản dự trữ cho các doanh nghiệp tham gia hệ sinh thái. Theo Abrams, mọi nhà phát triển xây dựng dịch vụ trên OpenUSD đều sẽ được nhận phần thưởng tương xứng với đóng góp.

Thứ hai, Open Standard chỉ thu một khoản phí nhỏ từ nhà phát triển cho mỗi giao dịch. Abrams cho biết cách làm này tương tự hệ thống chuyển khoản liên ngân hàng ACH, nơi người nhận nhận đủ số tiền, còn phí được ngân hàng thu riêng.

Thứ ba, khác với nhiều stablecoin khác trên thị trường, OpenUSD không thu phí rút tiền.

Abrams khẳng định nếu OpenUSD được chấp nhận rộng rãi, những nút thắt nêu trên có thể được tháo gỡ. Khi đó, Visa và Mastercard có thể dùng stablecoin để đối soát thanh toán ở quy mô lớn; các tổ chức có thể sử dụng stablecoin làm đồng tiền giao dịch; bộ phận tài chính doanh nghiệp có thể tự động tối ưu phần tiền dư chỉ trong vài phút hoặc vài giây; còn neobank sẽ có thêm dư địa để mở rộng hiệu quả hơn.

Ông nói thêm rằng nếu mô hình này thành công, doanh nghiệp có thể thực hiện mọi hoạt động hiện đang làm với tiền pháp định bằng OpenUSD, đồng thời tận dụng một hạ tầng rẻ hơn, nhanh hơn, mang tính toàn cầu và có thể lập trình.