[디지털투데이 강진규 기자] 러시아의 우크라이나 침공으로 전 세계적인 인플레이션 경고가 나오고 있다. 국내에서도 인플레이션이 금리 인상을 가져오고 경제 회복을 저해할 수 있다는 우려의 목소리가 높다. 올해 경제 성장의 최대 변수가 인플레이션이 될 수 있다는 지적이다.

3일 금융권에 따르면 국제금융센터는 러시아의 우크라이나 침공에 따른 금융, 경제 상황을 분석하면서 인플레이션을 경고했다.

인플레이션은 화폐 가치가 하락해 물가가 전반적, 지속적으로 상승하는 경제현상을 뜻한다. 인플레이션은 경제, 금융 시장에 혼란과 악영향을 줄 수 있다.

국제금융센터는 2월 24일, 28일, 3월 2일 3차례에 걸쳐 우크라이나 사태의 경제, 금융 시장 여파를 분석했다. 그런데 3차례 모두 인플레이션 문제를 우려했다. 

러시아가 우크라이나를 침공한 2월 24일 국제금융센터는 우크라이나 사태가 이미 높아진 인플레이션 위험을 가중시킬 수 있다고 밝혔다. 또 일각에서 인플레이션과 경기침체가 함께 오는 스태크플레이션 위험도 경고하고 있다고 지적했다.

2월 28일 국제금융센터는 우크라이나 사태로 원자재 가격이 상승하면서 인플레이션이 금융시장에 미칠 충격이 우려된다고 설명했다. 러시아는 세계 3위 산유국이며 유럽 등에 천연가스를 공급하는 등 국제 에너지 시장에 미치는 영향이 크다. 실제로 이번 사태로 유가가 급상승하고 있다.

브렌트유 선물은 한국시간 3월 2일 오후 1시 19분 기준 배럴당 110.23달러로 5.30달러(5.0%) 오르며 110달러를 돌파했다. 로이터통신은 2014년 7월 이후 최고치라고 보도했다.

우크라이나는 세계 5위 밀 수출국이다. 러시아와 우크라이나 두 나라의 밀 수출은 전 세계 29%를 차지하고 있다.

국제금융센터는 우크라이나 사태로 올해 유로존에서만 인플레이션 상승률이 1.5%포인트(P)에 달할 것이라고 우려했다.

3월 2일 국제금융센터는 미국, 유럽 등의 러시아 제재가 세계경제와 금융시장에 미칠 영향은 제한적이지만 인플레이션은 위험한 상황이라고 지적했다. 

국제금융센터는 이번 전쟁으로 유럽 지역의 경제성장률이 당초 예상했던 4.2%에서 3.8%로 0.4%P 감소하고 물가상승률은 3.2% 전망에서 5%까지 상향조정될 수 있다고 내다봤다.

특히 국제금융센터는 사태 장기화로 국제 에너지 가격이 10% 상승할 경우 올해 한국의 경제성장률(GDP)이 0.17%P 감소할 수 있다고 경고했다. 또 러시아가 생산하는 반도체 소재인 팔라듐 등의 공급차질이 한국 반도체 산업에 추가적인 영향을 줄 수 있다고 지적했다.

한국 경제에도 비상이 걸렸다. 앞서 24일 한국은행은 올해 소비자 물가상승률 전망치를 기존 2%에서 3.1%로 올렸다. 한은이 3% 이상의 물가 상승률을 예상한 것은 2012년 이후 처음이다. 문제는 한은의 물가상승률 전망치 상향 조정이 우크라이나 사태를 제대로 반영하지 못했다는 점이다. 한은도 우크라이나 사태 여차를 고려했다고는 하지만 전면전과 강도 높은 미국, 유럽 등의 러시아 제재를 반영하지는 못했던 것으로 알려졌다. 우크라이나 사태가 확대되면서 벌써부터 일각에서는 올해 물가상승률이 4%에 달할 수 있다고 우려한다.

이처럼 국내 물가상승률이 높아지면 정부가 추진하는 코로나19 경제 회복에도 영향을 줄 수 있다. 급격한 물가상승이 소비위축을 불러올 수 있기 때문이다. 또 인플레이션으로 인한 경제, 사회적 불안 증대와 부익부 빈익빈 확대 가능성도 있다.

인플레이션으로 한은은 기준금리 인상할 수 밖에 없을 것으로 예상된다. 이미 한은은 올해 연 1.25% 기준금리를 더 올릴 것으로 예상된다. 그런데 인플레이션이 기준금리 인상을 더 빠르고 높게 촉진할 수 있다는 것이다.

금융연구원은 최근 인플레이션 동향과 시사점 보고서를 통해 인플레이션에 따른 한국의 적정 기준금리를 연 2.5~2.6%로 제시했다. 이는 한은이 밝힌 올해 물가상승률 3% 전망에 올해 경제성장률 3% 전망을 가정한 것이다.

이런 가정에서만 연말까지 기준금리를 현재 1.25%에서 두 배인 2.5%로 높여야 한다. 우크라이나 사태로 물가상승률이 3% 이상 높아지면 적정 기준금리도 더 높아지게 된다.

그런데 인플레이션에 대응해 기준금리를 이처럼 높일 경우 가계부채 문제가 불거질 수 있다.

지난달 22일 한은이 발표한 통계에 따르면 지난해 12월말 기준 가계신용 잔액은 1862조1000억원으로 통계 작성을 시작한 2003년 이래 가장 많았다. 기준금리 상승에 따라 올해 가계가 부담해야할 이자가 수 십 조원 더 늘어날 수 있는 것이다. 코로나19로 많은 국민들의 경제적 어려움이 커진 상황에서 큰 부담이 될 수 있다.

그렇다고 가계부채와 부작용을 우려해 기준금리를 높이지 않으면 인플레이션으로 인한 피해가 커질 수 있다. 이에 전문가들은 인플레이션이 올해 한국 경제의 큰 변수가 될 것으로 보고 있다. 정부가 올해 인플레이션 대응에 고심할 것이라는 전망이다.