韓国取引所は5月22日、Samsung ElectronicsとSK hynixに連動する単一銘柄のレバレッジ／インバース商品18本を、27日にKOSPI市場へ上場すると発表した。内訳はETF16本、ETN2本。想定規模は計4兆3227億ウォンとなる。

今回上場する商品は、Samsung ElectronicsとSK hynixの株価、または関連する株価指数先物の日次騰落率を基に設計されている。ETFはSamsung Electronics連動が8本、SK hynix連動が8本。ETNはMirae Asset Securitiesが発行するSamsung Electronics単一銘柄レバレッジETN1本と、SK hynix単一銘柄レバレッジETN1本の計2本となる。

想定規模の内訳は、ETFの信託元本が計4兆1227億ウォン、ETNの発行元本が計2000億ウォン。

ETFでは、Samsung ElectronicsとSK hynixの現物レバレッジ商品がそれぞれ5本ずつ上場する。Samsung Electronicsの現物レバレッジETFは、Samsung Asset Management、Mirae Asset Global Investments、Korea Investment Management、KB Asset Management、Hanwha Asset Managementがそれぞれ設定する。

SK hynixの現物レバレッジETFは、Samsung Asset Management、Mirae Asset Global Investments、Korea Investment Management、KB Asset Management、Shinhan Asset Managementが設定する。

このほか、株価指数先物を活用したレバレッジETFも上場する。Samsung Electronics連動ではKiwoom Asset ManagementとHana Asset Managementが、SK hynix連動でもKiwoom Asset ManagementとHana Asset Managementがそれぞれ先物レバレッジETFを設定する。

先物インバース2X ETFは、Samsung Electronics連動とSK hynix連動が各1本。Samsung Electronics連動はHanwha Asset Management、SK hynix連動はShinhan Asset Managementがそれぞれ設定する。

韓国取引所は今回の上場について、国内上場ETFと海外上場ETFの規制上の差を解消するため、資本市場法施行令など関連規定の改正に合わせた措置だと説明した。単一銘柄のETF・ETNを上場させることで、国内資本市場への投資を呼び込む狙いもあるとしている。

商品設計は種類ごとに異なる。Samsung ElectronicsとSK hynixのレバレッジETFは、株式と株価指数先物を組み入れ、対象銘柄の日次収益率の2倍に連動する仕組みだ。現物と先物の組み入れ比率は商品ごとに異なる。

ETNは、Samsung ElectronicsとSK hynixの日次収益率の2倍を投資家に提供し、配当などを再投資する構造とした。

先物レバレッジ商品は株価指数先物を主な投資対象とし、Samsung Electronics先物またはSK hynix先物の日次収益率の2倍に連動する。先物インバース2X商品は、これら先物の日次収益率のマイナス2倍を目指す。

一方で、投資リスクは一般的なETF・ETNより大きい。韓国取引所は、単一銘柄レバレッジ／インバース商品は投資期間全体の累積収益率ではなく、原資産の日次収益率に一定倍率で連動する商品だと強調した。

原資産が個別銘柄であるため、指数型やテーマ型のレバレッジ／インバース商品に比べ、価格変動が大きくなる可能性がある。

相場の上下動が繰り返される局面では、原資産の株価が横ばいでも、レバレッジ／インバース商品の元本が目減りする「負の複利効果」が生じる場合がある。このため、長期保有には適さない可能性があるとしている。

需給の偏りによって、純資産価値（NAV）や指標価値と市場価格の乖離が生じる点にも注意が必要だ。ETNは発行体の信用リスクを伴う無保証・無担保のデリバティブ連動証券であるため、発行体の財務健全性も確認する必要がある。

韓国取引所は、投資判断を支援するため、基礎指数に関する情報、ETFの組み入れ資産の内訳、ETNのリアルタイム指標価額などを、取引所や資産運用会社、証券会社のホームページで提供する予定だ。