Com2uSの業績が、主力新作「Zeus: 傲慢の神」のヒットを追い風に持ち直すとの見方が強まっている。市場では2026年7～9月期（第3四半期）の黒字転換を見込む声が出ており、同社は後続作「道遠暗鬼 Crimson Inferno」などの投入を通じて改善基調の維持を目指す。

金融情報会社F&Guideによると、Com2uSの第3四半期連結売上高コンセンサス（証券各社予想の平均）は2037億ウォンで、前年同期比26.4％増の見通し。営業利益は121億ウォンと、前年同期の196億ウォンの営業赤字から黒字転換が予想されている。

Com2uSは2026年上期、減収局面でも収益性の改善を進めてきた。4～6月期（第2四半期）の売上高は1570億ウォンと前年同期比15％減だったが、営業利益は72億ウォンに拡大した。既存タイトルの売上寄与に加え、コスト効率化が利益を押し上げたとしている。

第3四半期以降は、「Zeus」の新規売上が加わることで、売上成長にも弾みがつくとみられている。

■9月売上386億ウォンで首位、「Zeus」が業績回復を後押し

Avertonが開発し、Com2uSがパブリッシングを手がけるMMORPG「Zeus: 傲慢の神」は、8月26日に韓国で配信を開始した。リリースから18時間でGoogle PlayとApple App Storeの売上ランキング首位に立ち、その後に競合新作が登場した後も上位圏を維持した。

市場調査でも好調さが確認されている。Mobile Indexによると、9月の韓国モバイルゲーム売上は386億ウォンとなり、Google Play、Apple App Store、One Storeの合算ベースで首位だった。2位の「Lineage M」（291億ウォン）との差は95億ウォンに達した。

Sensor Towerは、リリース後30日間のモバイル売上を約3500万ドルと推計した。2026年にリリースされた新作MMORPGとしては、同期間で最高水準という。

証券業界では、こうしたヒットがCom2uSの第3四半期業績を押し上げるとの見方が出ている。

NH投資証券のアン・ジェミン研究員は、「主要ゲーム会社の中でCom2uSだけが、8月26日にリリースした『Zeus: 傲慢の神』の効果によって、市場予想を上回る実績を示すだろう」との見通しを示した。

既存タイトルの安定収益も業績回復を支えている。第2四半期のスポーツゲーム売上は689億ウォンで、前年同期比11.4％増となった。「Com2uSプロ野球V26」は四半期ベースで過去最高の売上と日間アクティブユーザー数（DAU）を更新し、「MLB 9イニングス ライバル」も成長基調を維持した。「Summoners War: Sky Arena」も12周年アップデートなどを通じてグローバルでの運営を続けている。

BNK投資証券は、過去2年間に進めてきたコスト構造改革の効果に「Zeus」の新規売上が上乗せされることで、下期の営業利益率が改善すると分析している。

■「Zeus」の勢いを維持できるか、「道遠暗鬼」など後続作が焦点

次の焦点は、「Zeus」の勢いを第4四半期以降も維持できるかどうかだ。第3四半期にはリリース後およそ1カ月分の売上しか反映されない一方、第4四半期は初めて3カ月分がフルに寄与する。ただ、初動売上は時間の経過とともに鈍化する可能性があり、ユーザーの継続確保が重要になる。

Com2uSは長期運営を見据え、継続的なコンテンツアップデートを進めている。10月14日にはギルド間の大規模戦闘コンテンツ「攻城戦」を追加し、21日にはシーズン制のソロダンジョン「試練の殿堂」を実装した。22日からはアカウント単位、ギルド単位でのサーバー移転支援も始め、競争環境の活性化と参加拡大を図っている。

後続新作の準備も進んでいる。Com2uSは10月15日、自社開発タイトル「道遠暗鬼 Crimson Inferno」について、日本で事前登録を開始した。日本の人気アニメを原作とするターン制RPGで、モバイルとPCに対応する。

まずは日本市場に投入し、現地の反応を見極めたうえで、韓国を含むグローバル市場へ展開を広げる計画としている。

「Zeus」が韓国のMMORPGユーザーを主な対象とする一方、「道遠暗鬼 Crimson Inferno」は日本アニメのファンダムを軸に海外市場を狙うタイトルと位置付けられる。Com2uSは、ジャンルとユーザー層の異なる新作を通じて収益源の拡大を図る考えだ。

2027年には、「Destiny Child」のIPを活用した放置型RPGと、日本アニメ「Aランクパーティ」を原作とするゲームの投入も目標に掲げた。別のアニメIPゲーム「Gachiakuta: Breakout」についても、2027年のPC・コンソール向け発売に向けて準備を進めているという。

同社はモバイル中心だった事業構造から、ジャンルとプラットフォームの裾野を広げる戦略を進めている。

今後のカギは、「Zeus」の初動ヒットを継続的な売上につなげられるか、さらに後続新作でも成果を出せるかどうかにある。既存タイトルへの依存度を下げながら新たな収益源を継続的に確保できるかが、中長期の業績成長を左右する。

BNK投資証券のイ・ジョンウォン研究員は「2026～2027年の注目点は、Zeusがどこまで大きく成功したかよりも、Zeus以降も四半期ごとに新作への期待が続く構造を作れるかどうかだ」と分析した。