金価格が2週ぶりに反発した。米連邦準備制度理事会（FRB）が今月は利上げを見送るとの見方が強まり、現物金は19日、1オンス4180ドル近辺まで上昇した。

Cryptopolitanによると、今回の反発の主因は米金利見通しの変化だ。市場では直前週に公表されたインフレ関連指標を受け、追加利上げ観測が強まっていた。

9月の米輸入物価は、エネルギー価格を中心に市場予想を上回った。これを受けてドル高が進み、FRBが追加利上げに動くとの見方も広がっていた。

ただ、その後はFRB議長のケビン・ウォッシュ氏の発言をきっかけに、市場の見方が変わった。ウォッシュ氏は、FRBが2008年の世界金融危機の経験から過度に慎重になっている可能性があると指摘した。

同氏は、適切な政策運営の下では一段の成長と投資拡大の余地があるとの認識も示した。一方で、10月や12月の金融政策の方向性をあらかじめ決め打ちすることには慎重で、今後の経済指標を見極める必要があると述べた。

この発言を受け、市場では今月の利上げ観測が大きく後退した。CME FedWatchによると、今月の利上げ確率は13%、12月は約89%とみられている。

金は債券や預金のように利息を生まない資産のため、利上げ観測が後退すると相対的な投資妙味が高まりやすい。

もっとも、相場全体の基調が完全に好転したわけではない。金価格は週ベースで0.7%下落しており、2月にイランと米国の緊張が高まり始めて以降では、なお約20%安い水準にある。

市場ではすでに弱気相場入りを指摘する声もある。ただ、8月以降は1オンス4000ドル前後で継続的に押し目買いが入り、今回の反発でも同水準が改めて下値支持として意識された。

テクニカル面ではなお重さが残る。金は4176.14ドル近辺で推移し、21日、100日、50日の各移動平均線をいずれも下回っている。

短期的な上値抵抗としては、4191ドル近辺の21日移動平均線が意識される。この上には4239ドルの100日移動平均線、さらに4327ドルの50日移動平均線が控える。

少なくとも4191ドルと4239ドルを終値で上回れば、目先の弱気ムードはやや和らぐ可能性がある。4327ドルを上抜ければ、調整圧力の鈍化を示すシグナルとして受け止められそうだ。

モメンタム指標もなお力強さを欠く。14日物の相対力指数（RSI）は46と、中立水準の50を下回っている。価格は反発したものの、買いの勢いは限定的であることを示している。

再び売り圧力が強まれば、これまで上昇トレンドラインが位置していた4000ドルが次の重要な節目として意識される。

市場の関心は、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）と個人消費支出（PCE）物価指標に移っている。FRBはPCE物価を、2%の物価目標の達成度を測る主要指標として重視している。

ウォッシュ氏はまた、人工知能（AI）が経済需要を押し上げる潜在力を持つ一方、雇用に与える影響については見通しにくいとの考えも示した。

金以外の貴金属も総じて上昇した。銀は1.3%高の57.73ドル、プラチナは1.1%高の1647.75ドル、パラジウムは1.7%高の1131.29ドルだった。

一方、国際原油価格は下落した。ドナルド・トランプ氏による対ロ制裁と関税の一部猶予を受け、ロシア産燃料の供給が世界市場で増えるとの見方が広がったためだ。

市場参加者は足元で、FRB当局者の発言が限られる中、ドルの動向に加え、欧州情勢、中国の経済指標の改善、地政学リスクの緩和シグナルを見極めている。金価格の反発が続くかどうかは、利上げ観測の後退が実際の政策経路に結びつくかに左右されそうだ。