韓国の証券各社が資本増強を加速している。IMA（総合投資口座）業務や総合金融投資会社としての事業拡大をにらみ、2026年に増資や新種資本証券の発行で確保した、または調達を進めている資金は8兆7000億ウォンを超えた。

金融投資業界によると、韓国の証券会社13社が2026年に増資と新種資本証券の発行で積み増した、または積み増しを進めている資本は計8兆7050億ウォンに上る。

2025年通年の資本増強額4兆3740億ウォンのおよそ2倍の水準だ。内訳は増資が5兆1500億ウォン、新種資本証券が3兆5550億ウォンだった。

資本増強額が最も大きいのはKB証券だ。2月の7000億ウォンに続き、7月に1兆ウォン規模の増資を完了し、2026年の確保額は計1兆7000億ウォンとなった。

これにより、2025年末に6兆6928億ウォンだった自己資本は、2026年6月末時点で7兆9784億ウォンに増加した。7月の追加増資を反映すれば、8兆ウォンの基準を上回る。

韓国投資証券も2026年初め、親会社の韓国金融持株から1兆5000億ウォンの資本注入を受けた。1～3月期末時点の個別自己資本は12兆7085億ウォンで、業界最大級となった。確保した資本をもとに、企業金融や冒険資本投資、IMA事業を拡大している。

ウリ投資証券は4月、ウリ金融持株から1兆ウォン規模の増資を受けた。これにより、6月末時点の自己資本は2兆2278億ウォンに拡大した。今後は追加の資本増強を通じて、自己資本3兆ウォン以上の総合金融投資会社入りを目指す。

NH投資証券は3月に5000億ウォン規模の新種資本証券を発行し、6月にはNH農協金融持株を引受先とする4000億ウォン規模の増資も完了した。合計9000億ウォンを調達し、企業金融と冒険資本投資の拡大に向けた資本余力を確保した。

直近ではHanwha Investment & Securitiesも資本増強に踏み切った。8日、5000億ウォン規模の第三者割当増資の払込みを完了した。Hanwha Asset Managementが普通株2500億ウォン分、Hanwha Lifeが転換優先株2500億ウォン分をそれぞれ引き受けた。年内には最大4000億ウォンの新種資本証券を追加発行する計画だ。

今回の増資を反映すると、Hanwha Investment & Securitiesの自己資本は6月末の2兆2674億ウォンから、単純計算で2兆7674億ウォンに増える。今後、新種資本証券の発行まで終えれば、会計上の自己資本は3兆ウォンを超える見通しだ。

証券各社が資本増強を急ぐ背景には、自己資本規模に応じて参入できる業務が広がる制度設計がある。

現行制度では、自己資本3兆ウォン以上の総合金融投資会社は、一般の証券会社より企業向け与信枠が広い。4兆ウォン以上なら別途認可を受けて発行手形業務を手がけることができ、8兆ウォン以上でIMA業務にも参入できる。ただ、自己資本基準を満たしただけで事業資格が自動的に付与されるわけではない。

現在、IMA事業者は韓国投資証券、Mirae Asset Securities、NH投資証券の3社。KB証券は大規模増資によって自己資本規模を業界4位に引き上げ、IMA事業者への追加参入を進めている。

発行手形業務を巡る競争も広がっている。先月、Samsung SecuritiesとMeritz Securitiesが相次いで短期金融業の認可を取得し、発行手形事業者は9社に増えた。既存事業者に加え、新規参入組も企業金融資産や投資資金の確保競争に加わった。

資本増強の手段にも違いがある。増資は新株発行で資本を増やす手法で、親会社の支援を受けやすい金融持株傘下の証券会社で活用が目立つ。一方、新種資本証券は一定の要件を満たせば会計上の資本として認められ、普通株発行に伴う持分希薄化を避けられるのが特徴だ。

もっとも、新種資本証券には利払い負担が伴う。Hana Securitiesは先月30日、韓国の証券会社として初めて、3億ドル規模の外貨建て新種資本証券を発行した。満期30年、発行金利年6.50％で資金を調達し、グローバル企業金融や冒険資本の供給に充てる計画だ。

資本増強競争は、企業金融の供給拡大にもつながり始めている。金融委員会が1日に公表した資料によると、2026年4～6月期に冒険資本供給義務を負う総合金融投資会社7社の冒険資本供給額は11兆6000億ウォンとなり、前期比20.4％増えた。

発行手形とIMAによる調達額に対する冒険資本供給比率は19.5％で、2026年の義務比率10％を上回った。金融当局はこの義務比率を2027年に20％、2028年に25％へ段階的に引き上げる方針だ。

金融投資業界の関係者は「資本増強が続くなか、競争の焦点は単純な自己資本の規模から、資本の活用力と収益性へ移っていく」と話す。「IMAや発行手形で調達した資金を企業金融などで運用して収益を確保する必要があるため、運用能力とリスク管理の重要性が一段と高まっている」という。