KOSPIが7営業日続落するなか、相場下落に連動して値上がりするインバースETFに売買が集中している。Samsung ElectronicsとSK hynixの急落を受け、両銘柄に連動する単一銘柄型のインバース商品も上昇した。一方、株価上昇時に収益が拡大するレバレッジ商品は1日で約2割下落した。

15日の市場データによると、「KODEX 200先物インバース2X」の売買代金は約1兆2465億ウォン（約1371億円）だった。8日の4131億ウォン（約454億円）から13日には9941億ウォン（約1094億円）に膨らみ、15日には1兆ウォンを上回った。

「KODEX インバース」の売買代金も約1兆1767億ウォン（約1294億円）に達した。2商品の合計売買代金は1日で2兆4232億ウォン（約2666億円）となった。終値は「KODEX 200先物インバース2X」が前日比15.79％高の110ウォン、「KODEX インバース」が8.09％高の1242ウォンだった。

インバース商品の上昇は、韓国株市場の急落を反映したものだ。KOSPIは前日比454.59ポイント（7.57％）安の5554.22で取引を終えた。6日以降、7営業日連続で下落し、この間の下げ幅は1449.52ポイントに達した。

主力半導体株も大きく売られた。Samsung Electronicsは9.48％安の21万ウォン、SK hynixは11.06％安の126万2000ウォンで引けた。これを受け、関連先物の日次騰落率に逆方向で2倍連動する単一銘柄型インバース商品の上昇が目立った。

「SOL SK hynix先物単一銘柄インバース2X」は21.36％高の1万795ウォン、「PLUS Samsung Electronics先物単一銘柄インバース2X」は20.34％高の1万2600ウォンで取引を終えた。

直近1週間でみると上昇率はさらに大きい。8日の終値と比べると、「SOL SK hynix先物単一銘柄インバース2X」は6515ウォンから1万795ウォンへ65.69％上昇し、「PLUS Samsung Electronics先物単一銘柄インバース2X」も8440ウォンから1万2600ウォンへ49.29％上げた。

半面、単一銘柄レバレッジ14商品はそろって19〜22％台下落した。「KODEX SK hynix単一銘柄レバレッジ」は21.70％安の5285ウォン、「TIGER SK hynix単一銘柄レバレッジ」は22.13％安の4470ウォンで引けた。

両商品は13日から3営業日連続で終値ベースの最安値を更新した。上場時の価格である2万3450ウォン、1万9985ウォンと比べると、いずれも約5分の1の水準まで下落した。

Samsung Electronics関連のレバレッジ商品も上場来安値圏に沈んだ。「KODEX Samsung Electronics単一銘柄レバレッジ」は19.63％安の7595ウォン、「TIGER Samsung Electronics単一銘柄レバレッジ」は19.01％安の6880ウォンで取引を終えた。いずれも7月30日に付けた従来の終値ベース最安値を下回った。

15日時点で、単一銘柄レバレッジ・インバース16商品の時価総額は3兆5557億ウォン（約3915億円）となり、前日の4兆3635億ウォン（約4807億円）から8078億ウォン（約889億円）減少した。一方、売買代金は前日比58.5％増の8037億ウォン（約884億円）だった。

投資主体別の売買動向も分かれた。コスコムの「ETFチェック」によると、機関投資家は「KODEX 200先物インバース2X」を1438億ウォン（約158億円）、「KODEX インバース」を950億ウォン（約105億円）それぞれ買い越した。海外投資家も同2商品を270億ウォン（約30億円）、98億ウォン（約11億円）買い越した。

これに対し、個人投資家は同日に「KODEX 200先物インバース2X」を1567億ウォン（約172億円）、「KODEX インバース」を1052億ウォン（約116億円）それぞれ売り越した。単一銘柄型インバースでも、「SOL SK hynix先物単一銘柄インバース2X」は213億ウォン（約23億円）、「PLUS Samsung Electronics先物単一銘柄インバース2X」は109億ウォン（約12億円）の売り越しだった。

一方、個人はレバレッジ商品には押し目買いを入れた。「KODEX レバレッジ」を6701億ウォン（約737億円）買い越したほか、「KODEX コスダック150レバレッジ」を2519億ウォン（約277億円）、「KODEX SK hynix単一銘柄レバレッジ」を1004億ウォン（約110億円）それぞれ買い越した。

15日も個人のレバレッジ買いは続いた。個人は「KODEX SK hynix単一銘柄レバレッジ」を422億ウォン（約46億円）、「KODEX Samsung Electronics単一銘柄レバレッジ」を248億ウォン（約27億円）買い越した。これに対し、海外投資家は同商品をそれぞれ184億ウォン（約20億円）、57億ウォン（約6億円）売り越した。

ユジン投資証券のホ・ジェファン研究員は、「7月の韓国株と半導体の急落局面では、ファンダメンタルズよりも、単一銘柄レバレッジETFとメモリー半導体への過度な集中の影響が大きかった」と指摘した。そのうえで、「今回は金利負担の拡大に信用リスクも重なり、金融市場への懸念が一段と強まった」と分析した。