美国联邦储备系统最新研究显示，决定个人是否参与加密资产投资的关键因素，并非收入或年龄等人口特征，而是其对未来回报和风险的认知。

据区块链媒体Cointelegraph当地时间23日报道，克利夫兰联邦储备银行的相关分析指出，加密资产持有者与非持有者在数字资产未来收益预期上存在明显差异。

研究团队对约2.5万户家庭开展追踪调查后发现，与年龄、收入和性别等因素相比，收益预期对是否持有加密资产的解释力更强。在同时纳入风险认知后，这一影响更加突出。研究指出，这一点与股票、债券、黄金等更易受到人口特征影响的资产存在明显不同。

报告还显示，投资者对加密资产未来价值的判断分化显著。研究认为，过去价格上涨可能刺激新增买盘，而需求增加又会进一步推高价格，进而形成自我强化循环。

与此同时，受访者对加密资产的认知不足也十分明显。在2021年的调查中，未持有加密资产的受访者中，有87%表示难以预测未来一年的收益率；即便是在持有者当中，作出同样回答的比例也达到54%。

不过，在能够给出明确预期的受访者中，持有者给出的平均预期收益率为22%，显著高于非持有者的7%。同时，持有者也更倾向于认为加密资产风险较低。

研究还量化了收益预期与实际持有之间的关系：个人对加密资产的预期收益率每提高1个百分点，其持有可能性就会上升0.8个百分点。研究团队表示，这种相关性在传统金融资产中相对较弱。

当然，人口特征并非完全没有作用。年轻人、男性以及收入和资产水平更高的家庭，参与加密资产市场的比例整体更高。即便在控制其他变量后，40岁以下人群持有加密资产的可能性，仍比60岁以上人群高出13个百分点；男性也比女性高出约4个百分点。

研究还通过随机实验验证，投资信息会对实际行为产生影响。2025年，研究团队随机向参与调查的家庭提供有关比特币、股票、GameStop以及通胀的信息。

实验结果显示，看到比特币过去12个月回报信息的受访者，计划配置给加密资产的比例平均提高约2个百分点。相较于对照组4.3%的配置意向，这一增幅约为47%。随后，这部分人实际买入加密资产的概率也提高约2.5个百分点。不过，对于原本就将加密资产视为负面投资的受访者而言，即便获得同样信息，反应也几乎不明显。

研究还观察到，加密资产价格上涨会对家庭耐用品消费带来一定影响。若比特币价格翻倍，金融资产全部投向加密资产的家庭，购买汽车、家具等耐用品的概率将提高1.4个百分点，较平均购买概率高出约7%。

不过，加密资产投资收益并未带动日常消费出现普遍增长。研究团队分析称，投资者往往将这类收益视为更接近“彩票中奖”式的收入，而非可持续的财富增长。

研究认为，这一结果表明，加密资产市场的波动性难以仅凭基本面解释。由于投资者之间缺乏共同的信息基础和一致的信念，高波动性很可能仍将是加密资产市场的突出特征。未来个人投资需求的变化，也不仅取决于比特币价格本身，还会受到投资者如何解读历史价格走势的影响。