美国银行（BofA）重申对Nvidia的“买入”评级，并维持350美元目标价不变。按8月18日约220.12美元的股价计算，该目标价对应约59%的上涨空间；若股价达到这一水平，Nvidia市值有望升至约8.47万亿美元。

据Decrypt报道，Nvidia股价在8月18日（当地时间）上午交投于220.12美元附近。以约242亿股流通股本测算，350美元目标价对应的市值较当前水平增加逾3.1万亿美元。

不过，这并非新一轮上调，而是对既有判断的再次重申。BofA分析师Vivek Arya在17日发布的报告中继续维持350美元目标价。该行自今年5月将目标价由320美元上调至350美元后，一直沿用这一判断。

Arya将Nvidia定义为“兼具稀缺性与持续成长性的标的”。他指出，按预期业绩口径计算，Nvidia当前对应的估值倍数约为18倍，处于近7年来相对低位。

BofA此次维持乐观判断的核心依据之一，是其认为市场高估了高带宽内存（HBM）成本上升对Nvidia盈利能力的冲击。该行表示，投资者过度聚焦HBM成本压力，却未充分计入Nvidia的定价能力、规模效应，以及约1190亿美元的供应链承诺规模。

报告估算，随着产品平台由Blackwell向Rubin过渡，每个机架的HBM配置成本可能增加20万至30万美元；但与此同时，整机架售价预计也将上调200万至300万美元，达到600万至700万美元。在这一情境下，Nvidia即便吸收部分内存成本上升压力，毛利率仍有望维持在70%中段。

在竞争层面，BofA同样持相对乐观态度。尽管Google、Amazon、Meta正推进自研AI芯片，但该行判断，这些动作尚未实质性遏制Nvidia的扩张。报告援引的数据称，Nvidia来自超大规模云客户的收入同比增长115%，几乎是整体云资本开支增速的两倍。

BofA同时维持长期判断，认为Nvidia未来有望占据AI基础设施支出的65%至70%。该行此前已在5月将AI基础设施市场机会由1.7万亿美元上调至2030年的3万亿美元，彼时的重要依据之一，就是Nvidia第一财季业绩超出市场预期。

业绩方面，Nvidia第一财季营收为816亿美元，同比增长85%；其中数据中心业务营收752亿美元，同比增长92%；非GAAP毛利率维持在75%。公司给出的第二财季营收指引为910亿美元，上下浮动2%，且未计入与中国数据中心计算相关的营收。

随着财报披露临近，市场关注点已转向8月26日。投资者将重点观察第二财季营收能否超出公司指引、HBM成本上升对利润率的影响、超大规模客户需求是否继续维持强劲，以及Vera Rubin的发布准备进展。

股价层面，Nvidia短期波动仍然较大。受美国国债收益率上行影响，18日上午半导体与科技股整体走弱，Nvidia股价下跌约2.2%，市值回落至约5.33万亿美元。按这一估值水平计算，股价若要升至350美元，仍需新增逾3.1万亿美元市值。

风险因素同样不容忽视，包括来自定制化AI加速器的竞争、内存及基础设施成本上升、中国相关出口限制，以及主要云厂商放缓支出的可能性。整体来看，BofA此次重申评级，反映出其仍维持对Nvidia的乐观看法；但对350美元目标价逻辑的真正检验，或将出现在8月26日财报，而非此次评级重申本身。

此外，在加密市场交易的Nvidia代币化股票NVDAB，整体预计仍将跟随其纳斯达克基础股票走势。但由于NVDAB可在美股常规交易时段之外交易，且依托加密市场基础设施流通，受流动性、买卖价差及24小时收益率统计方式等因素影响，短期内仍可能与基础股票出现价格偏离。