Ethereum与Solana近期分别启动了收紧代币发行机制的讨论。不过，市场研究机构Galaxy Research认为，供给端收缩并非决定价格走势的核心因素，真正起决定作用的仍是需求。

据区块链媒体Cryptopolitan于8日（当地时间）报道，Galaxy Research表示，这两条公链都在推动发行机制调整，但即便发行量下降、销毁规模扩大，币价最终仍要看需求端是否能够形成支撑。

本轮讨论的焦点，主要集中在协议层面的通胀与发行机制调整。

Ethereum方面，EIP-8361提议根据全网质押占比调整验证者奖励。按照方案设计，随着质押占比逐步接近50%，验证者奖励将持续下调；在达到特定水平后，相关奖励还将被直接销毁。按目前约三分之一代币处于质押状态估算，共识层收益率将由约2.6%降至1.2%。

该提案由包括Ethereum Foundation研究员Justin Drake在内的6名研究者提交，并设置了18个月过渡期，以便质押者调整策略。目前，EIP-8361尚未进入正式表决程序，正作为今年秋季“Glamsterdam”升级之后、下一次Hegotá升级的候选议题接受讨论。相关遴选流程预计将持续至11月，即便最终获批，实际落地时间也更可能落在2027年。

从市场反馈来看，EIP-8361面临的反对声音较强。Aave创始人Stani Kulechov与SharpLink均已公开表态反对。SharpLink CEO Joseph Chalom在X平台发文称，若将硬件和电力成本计入，验证者可能面临亏损。面向验证者的调查结果显示，99.77%的受访者反对该提案；在8月6日举行的核心开发者会议上，也有与会者提到，不排除撤回提案的可能性。

相比之下，Solana正通过链上治理同时推进两项提案。

其中，SIMD-0550拟将年度通胀下调速度提高至30%，约为当前水平的两倍。按照该方案，Solana达到1.5%最终通胀下限的时间将从2032年提前至2029年，未来计划发行量也将减少约1890万枚SOL。在假设质押参与率为68%的情况下，质押收益率将从实施时的5.84%，分别降至1年后的4.34%、2年后的3%和3年后的2.25%。

另一项提案SIMD-0553则拟调整费用机制，将现行按笔固定收取的签名费用改为按计算资源使用量收费，并将相关费用全部销毁，以进一步降低新增供给压力。

Galaxy Research预计，若该方案落地，Solana每日销毁量可能由目前约650枚SOL增至7500至9000枚SOL。按当前价格计算，对应的日销毁规模将从约4.7万美元扩大至最高65万美元。不过，该机构同时指出，Solana当前每日约6万枚SOL的通胀规模，仍会在相当程度上抵消上述影响。

与Ethereum相比，Solana提案所遭遇的阻力相对较小。Galaxy Research认为，这与相关讨论在市场上已持续一年多有关。目前，两项提案均已达到启动讨论所需的15%活跃质押门槛；若要最终通过，还需获得超过三分之二的赞成票。讨论期将于8月22日结束。

在此背景下，将Solana作为主要储备资产持有的DeFi Development（DFDV）已于8月4日表态支持上述两项提案，并表示将投下赞成票。

Galaxy Research强调，尽管围绕供给调整的讨论正在升温，但价格走势并不会仅由发行量变化决定，需求端能否持续提供支撑，仍将是更关键的变量。

从这一轮讨论也可看出，真正值得关注的并非单纯压缩发行规模，而是其能否切实改变供需关系。对于Ethereum而言，验证者收益变化及其对网络共识的影响是核心争议；对于Solana而言，治理提案能否通过，以及销毁机制扩大后能否产生实质效果，将成为后续观察重点。