链上数据显示，比特币长期持有者在二季度明显放慢了卖出节奏。
据Cointelegraph 7月26日（当地时间）报道，长期沉寂的比特币在链上重新转移的规模，已降至2022年三季度以来最低水平。这一变化通常被市场视为长期持有者止盈行为和潜在卖压降温的信号。
相关数据由Galaxy Digital研究负责人Alex Thorn披露。该指标主要用于衡量长期未发生转移的比特币重新活跃的规模，借此观察长期持有者是否开始释放筹码。
与之同步回落的还有Coin Days Destroyed（CDD）。这一指标会对币龄更长的比特币赋予更高权重，因此常被用于判断长期持仓是否正在进入市场。二季度CDD下行，表明长期持有者整体卖出意愿有所减弱。
Alex Thorn表示，此前相关指标一度快速上升，主要与早期持币者止盈有关，即部分早期持有人选择兑现收益，带动休眠币转移增加。他指出，这一模式与2017年比特币牛市期间的表现较为相似。
不过，随后市场走势出现变化。Alex Thorn认为，在2024年和2025年经历大规模筹码释放后，长期持有者的抛售节奏已经放慢。近期指标持续回落，意味着更多长期持有者仍选择继续持币，而非在短期内集中向市场卖出。
所谓休眠币转移，是指长期未被动用的比特币重新发生链上流转。一般而言，该指标上升往往意味着长期持有者止盈需求增强，或市场潜在抛压上升；反之，若活跃度下降，则通常说明持有意愿强于卖出意愿。
市场之所以高度关注这一变化，在于长期持有者的实际动作往往比短期价格波动更能反映供需结构的变化。尤其是长期沉淀的比特币筹码，即便实际转移数量有限，也可能因其象征意义而放大市场对后续卖压的担忧。
综合来看，本轮指标回落显示，比特币长期持有者的抛压正在降温。随着CDD同步走低，长期沉寂筹码流入市场的速度放缓这一判断也得到进一步印证。
数据显示，二季度休眠币转移规模为2022年三季度以来最低，较2024年和2025年的高位明显回落。
Yoonseo Lee
yslee@d-today.co.kr