国际结算银行（BIS）最新研究显示，美元稳定币可能绕开新兴市场现有的资本管制和外汇监管，进而削弱相关国家的货币主权与金融稳定。

据 Cointelegraph 当地时间21日 报道，BIS研究人员将稳定币扩张定义为一种新的“数字美元化”形态，并警告称，这一趋势可能给各国货币主权和金融稳定带来新的挑战。

研究比较了130多个国家的外币存款与美元稳定币资金流动情况。结果显示，在宏观经济不确定性上升时，两类资产的需求都会增加；但与外币存款不同，美元稳定币资金流动受资本管制和外汇监管的约束明显更弱。

研究认为，这一差异与稳定币游离于传统银行体系和现有监管框架之外的流通方式有关。在本币波动较大、金融服务可得性较低的国家，家庭和企业可能减少对银行外币存款的依赖，转而持有美元计价代币。

随着美元需求逐步转移至传统金融体系之外，央行外汇管理和资本管制的实际效果也可能被削弱。用于持有或支付的美元稳定币占比越高，本币需求就越可能下降，货币政策调控能力也可能随之减弱。

研究未发现“外币存款扩张会直接削弱货币政策传导”的明确证据，但指出外币存款占比较高的国家更易面临较高通胀风险。

研究人员表示，针对稳定币扩散，需要建立新的金融稳定工具。仅靠现有银行监管和外币存款管理框架，已难以充分应对跨境流动的美元稳定币。

这一趋势已在部分新兴市场显现。国际货币基金组织（IMF）近期在对尼日利亚的分析中指出，当地家庭和小微商户正使用美元稳定币进行跨境支付和汇款，并借此获取美元计价资产。高通胀、本币贬值以及外汇获取渠道受限，正在推动相关需求上升。

在拉丁美洲，稳定币使用同样快速增长。加密货币交易所 Bitso 的数据显示，2026年上半年稳定币支付规模同比增长81%。在拉美地区去年的加密资产买入规模中，Circle 的 USDC 与 Tether 的 USDT 合计占比达到40%，两者占比首次超过比特币。

BIS认为，稳定币已不只是支付工具，还可能改变资本管制和外汇监管的运行方式。对新兴市场而言，这类资产可能成为推高“银行体系外美元化需求”的新通道，也将进一步加大政策应对压力。