围绕Social Capital首席执行官Chamath Palihapitiya提出的“比特币两大问题”，多位行业人士近日公开作出回应，反驳其关于资金分流和挖矿资源转移的担忧。

据区块链媒体Cryptopolitan 20日（当地时间）报道，Chamath Palihapitiya认为，原本流向比特币的投机资金正转向预测市场和股市；与此同时，用于比特币挖矿的边际电力若被重新配置到AI相关服务，可能创造高出10至20倍的回报。

他在X（原Twitter）上发文称，当前加密市场，尤其是看多比特币的投资者，正面临两项挑战：一是新增投机资金更倾向于流向预测市场和股市，而非比特币；二是比特币挖矿所使用的边际电力，一旦转向AI相关服务，潜在收益可能更高。他同时表示，这一变化看上去可能具有结构性，但也承认自己的判断未必准确。

不过，业内多位人士并不认同这两点会对比特币构成长期利空。Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，前者或许很快就会缓解，后者的影响则可能持续更久。

对于“挖矿能源变化将影响比特币价格”的说法，Brian Armstrong明确表示不认同。他指出，比特币价格并非由算力或能源投入决定。即使部分矿工退出，网络难度也会自动调整，以维持区块生成速度。放在更长期的框架下看，比特币价格在很大程度上反映的仍是市场对通胀的担忧。

美国比特币支付公司Strike联合创始人兼首席执行官Jack Mallers的回应更为直接。他表示，流向预测市场、迷因币或AI相关领域的资金，本就不是对比特币的核心需求。比特币也不是靠与最新的投机工具竞争来获得优势，而是通过替代存款工具、推动自身货币化进程来扩大市场。

Bitwise首席投资官Matt Hougan则持相对折中的看法。他认为，Chamath Palihapitiya关于“资金转向”的第一点判断可能成立，这也可以解释为何比特币波动率下降，以及下一轮牛市的推进节奏或许会放缓；但第二点更多体现为市场的自我调节机制，并非短期内的核心风险。

投资专家David Hernandez将上述两项问题归结为“周期性现象”，认为投机资金本就会不断流向机会更多的领域。分析师James Van Straten也指出，矿企将设备和电力资源转向AI并非新现象，这一趋势大约两年前就已开始。

挖矿行业盈利承压，已有数据佐证。CoinShares研究显示，2025年第四季度，上市矿企开采单枚比特币的平均成本约为79,995美元；而同期比特币价格约在68,000至70,000美元之间，意味着每枚比特币的挖矿处于亏损状态。

在这一背景下，矿业公司通过AI和计算合同累计签约金额已超过700亿美元；Bitfarms等企业也在出售所持比特币，并加快向高性能计算（HPC）业务转型。这也说明，Chamath Palihapitiya所说的“挖矿用电可能转向其他高回报用途”并非毫无依据。

资金流向变化同样出现了可量化信号。Artemis数据显示，5月预测市场月度交易量达到284亿美元，创下历史新高。其中，Kalshi处理173亿美元，Polymarket处理84亿美元。预测市场交易量已连续4个月增长，显示投机资金在比特币之外的停留空间正在扩大。

综合各方观点，当前市场讨论的焦点，已经从“资金和挖矿资源是否正在部分流出比特币”，转向“这是否会对比特币造成结构性冲击”。对于矿企盈利恶化和流动性分散，业内并无太大分歧；但多数观点并未据此认定，比特币的价格形成机制和长期需求基础已经被削弱。