美国银行近日发布研报，首次覆盖比特币矿企TeraWulf，给予“买入”评级，目标价定为34美元。美银认为，TeraWulf正从传统比特币挖矿业务转向AI数据中心基础设施，这一转型方向值得关注。

据区块链媒体U.Today 6月15日（当地时间）报道，上述研报由美国银行分析师Michael Funk撰写，题为《告别比特币挖矿，拥抱AI数据中心》。

报告指出，市场关注的重点已不再只是挖矿业务本身，而是TeraWulf如何重新利用现有基础设施。该公司正将原本服务于挖矿业务的电力资源、场地条件和运营能力，逐步转向支持高性能计算（HPC）类AI负载，以切入AI数据中心市场。

美银认为，AI数据中心需求快速增长，是支撑TeraWulf估值逻辑的重要因素。按照公司规划，到2030年，其核心IT负载容量将提升至1.8至3.0GW，显示其战略重点已不只是延续挖矿业务，而是希望发展为大规模AI基础设施运营商。

Google的参与也受到市场关注。报告称，双方已达成协议，待相关设施投入运营后，Google将为相关债务提供担保。这也反映出，在AI基础设施需求上升的背景下，大型科技公司与矿业基础设施企业之间的合作空间正在扩大。

受转型预期推动，TeraWulf股价过去一年累计上涨约548%，目前在28美元附近交易。除美国银行外，Bernstein也给予该公司“跑赢大盘”评级，看好其AI转型前景。

报告同时指出，这一趋势并不限于加密行业。比特币挖矿本身高度依赖电力、设备和场地等资源，而这类资产与AI数据中心建设需求存在较高重合度。随着更多企业推动相关转型，加密基础设施与AI基础设施的融合趋势正逐步显现。

不过，TeraWulf能否将转型顺利转化为稳定回报，仍有待观察。AI数据中心扩张通常需要大规模资本开支、长期合同以及稳定的电力供应。即便完成基础设施切换，企业估值最终仍将取决于项目投运进度、设施利用率和客户获取情况。

美银表示，TeraWulf的案例显示，比特币矿企正尝试降低对单一挖矿收益的依赖。未来，投资者对这类公司的判断重点，或将从“挖矿产能扩张”进一步转向“AI基础设施转型能力”。对TeraWulf而言，其电力资源优势和数据中心扩张规划能否真正对接AI需求，将成为影响后续股价表现和企业价值的关键变量。