美国最大衍生品交易所运营商CME Group首席执行官Terry Duffy，近日对美国监管部门批准加密货币永续期货表达担忧。他认为，这类产品可能给个人投资者带来过高风险，并对市场稳定构成负面影响。

据区块链媒体Cryptopolitan当地时间5日报道，Terry Duffy在前一日接受采访时谈及美国放开加密货币永续期货交易，直言此举是“一场等待发生的事故（an accident waiting to happen）”。

引发争议的核心，是美国商品期货交易委员会（CFTC）近期作出的决定。CFTC已于上月29日批准Coinbase和Kalshi推出面向美国市场、纳入监管框架的加密货币永续期货产品。

与传统期货不同，永续期货没有到期日，投资者可以持续持仓。这类产品目前已在全球加密货币交易市场广泛交易。

不过，市场争议主要集中在其高杠杆属性。永续期货通常可提供最高约50倍杠杆，在这一水平下，价格一旦反向波动2%，投资者就可能遭遇全额强制平仓。

Terry Duffy尤其担心，散户投资者未必充分理解其中风险。他表示，正常的市场功能正被投机交易挤压，而这“对任何人都没有好处”。

他还指出，在价格剧烈波动时，自动强平机制可能导致投资者被动出局；与此同时，许多散户并不了解资金费率对长期持仓收益的影响。

除产品风险外，Terry Duffy也对审批流程提出质疑。他认为，CFTC一方面将永续期货视为新型且复杂的金融产品，另一方面审批节奏却过快；如果散户在缺乏充分理解的情况下入场，可能承受重大损失。

监管放行后，市场迅速作出反应。纳入美国监管框架的加密货币永续期货获批后，相关交易所股价普遍承压。Cboe Global Markets于2日下跌约9%，CME Group和纽约证券交易所母公司Intercontinental Exchange（ICE）也分别下跌约4%。

投资者同时担心，若永续期货未来从加密货币进一步扩展至股票、大宗商品等其他资产类别，可能对现有衍生品市场形成直接竞争。TD Cowen分析师Bill Katz表示，未来股票和商品市场的永续期货会以多快速度获批，将成为关键变量。

不过，华尔街也有观点认为其冲击或相对有限。Raymond James分析师Patrick O’Shaughnessy表示，永续期货本质上更接近面向散户的投机性工具，与由机构投资者主导的传统期货市场受众并不相同，因此难以直接取代现有市场。

RBC分析师Ashish Sabadra也认为，永续期货与传统期货在产品结构上存在明显差异，竞争风险仍处于可控范围。Terry Duffy同样表示，CME自身业务受到直接冲击的可能性不大。他指出，CME约85%至90%的成交量来自机构投资者，而这类客户缺乏积极使用永续合约的动机。

与此同时，CFTC计划对后续永续期货产品按资产类别逐项审查。如果产品范围从加密货币进一步延伸至农产品、贵金属、股票等领域，市场预计监管审核标准也将趋严。

市场普遍认为，此次批准可能成为美国加密货币衍生品市场的一个新转折点，而围绕散户保护与金融创新如何平衡的争论，接下来也可能进一步升温。