SpaceX、OpenAI、Anthropic等超大型人工智能（AI）企业可能在相近时间集中推进IPO，令市场对美股流动性承压的担忧升温。多位市场人士认为，如果这批公司在短时间内吸纳数千亿美元资金，不仅会对股票市场形成扰动，也可能波及加密资产等其他风险资产。

区块链媒体Cryptopolitan于6月3日（当地时间）报道称，风险投资人兼分析师Tomasz Tunguz预计，SpaceX、OpenAI和Anthropic三家公司的合计估值最高可能达到3万亿美元。

若以此测算，并假设约20%的股份进入公开市场流通，对应的市场资金承接规模可能在4320亿至5760亿美元之间。该媒体认为，这一体量甚至可能超过美国企业过去10年IPO募资总额。

除上述公司外，加密货币交易所Kraken、国防科技初创公司Anduril、设计平台Canva等大型上市候选企业也在排队等待上市。市场担心，一旦新股供给在同一阶段集中释放，资金向IPO市场聚集的效应将进一步放大。

不过，市场关注的并不只有估值，更关键的是上市后真正进入公开市场的自由流通盘可能相当有限。根据市场讨论，部分企业实际投向公开市场的股份比例可能仅占总股本的3%至8%。

自由流通盘越小，股价越容易受供需关系影响而出现大幅波动。与此同时，在被纳入主要指数的过程中，公司总市值与市场实际可交易流动性之间也可能出现明显错配。

一些分析人士认为，这类结构与加密资产市场过去常见的低流通量发行、分阶段解锁模式存在相似之处。2021年牛市期间，不少加密项目凭借较低的初始流通量和较长的锁定安排推高市值；而随着后续解锁推进，大量筹码进入市场，许多代币价格显著回落，普通投资者承担损失的争议也随之出现。

在这一讨论中，SpaceX被视为最具代表性的案例之一。市场推测，SpaceX上市后进入公开市场流通的股份比例可能仅约为5%，其余95%仍掌握在现有投资者和内部人士手中。

按市场讨论的常见IPO锁定期安排，相关股份的基础锁定期通常为180天。不过，部分股份可能在首份季度财报发布后提前解禁；在满足特定条件的情况下，也可能有额外股份进入市场流通。

值得关注的是，相关结构据称还设有一项条款：如果股价较发行价上涨超过30%，可提前出售的股份规模将进一步扩大。在这种情况下，提前解禁的股份比例可能额外增加10%。正因如此，市场将其与加密行业的“分阶段解锁”机制相提并论。

监管环境的变化也被视为重要变量。报道称，纳斯达克正在评估缩短SpaceX上市流程的方案；与此同时，标普指数也在放宽部分盈利要求，为大型成长型企业更早被纳入指数创造空间。

在这种背景下，养老金和机构资金未来可能加快流向新上市公司。报道提到，规模最高达30万亿美元的养老金资金，可能通过指数配置等渠道间接持有相关股票。

围绕估值的争议也在持续升温。市场消息称，SpaceX预计发行价约为每股135美元，但部分链上交易平台上的成交价已超过每股700美元，显示出上市前市场预期与实际发行定价之间存在明显落差。

市场普遍认为，未来几个月大型IPO究竟会吸走多少资金，将成为影响资产定价的重要变量。如果AI和航天领域的超大型上市项目陆续落地，包括加密资产在内的其他风险资产可获得的增量资金可能随之减少。

从这个角度看，2026年的IPO市场所考验的，或许不只是新股供给规模本身，更是“高估值、低自由流通盘、分阶段解禁”这一结构能否在传统金融市场中同样奏效。