数据显示，大举持有比特币（BTC）的上市公司平均持仓成本已升破7.8万美元。随着比特币近期回落至6万美元区间，这一群体整体已处于约12%的浮亏状态。

据区块链媒体CoinPost 6月3日（当地时间）援引研究报道，The Block研究员Steven Perry测算，目前持有比特币的上市公司加权平均持仓成本已升至78777美元。按当前币价估算，相关公司整体至少处于约12%的浮亏状态。

这一测算之所以受到市场关注，与持币规模最大的Strategy最新披露的一笔小额卖出有关。根据该公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K文件，Strategy于5月26日至31日期间合计卖出32枚比特币。虽然卖出规模不足其总持仓的0.004%，但由于其信号意义，仍引发市场高度关注。

截至目前，Strategy持有约843706枚比特币，平均买入价为75699美元，总持仓成本约639亿美元。公司表示，此次出售共获得约250万美元资金，主要用于支付STRC优先股股息。

市场更在意的并非卖出数量本身，而是这一动作释放出的信号。作为公司创始人兼董事长，Michael Saylor此前曾多次强调“长期持有”立场，因此部分投资者将此次卖出解读为与其既有策略不完全一致。

受此影响，市场反应也较为敏感。Strategy股价2日收跌13.7%，报每股136美元。该公司上一次卖出比特币是在2022年12月，当时出于确认税务亏损的考虑短暂减持，随后又迅速回购了更多比特币。

业内普遍认为，持币上市公司平均持仓成本持续抬升，主要与过去两年持续推进的激进买入策略有关。

Perry表示，2024年11月之前，主要持币上市公司的平均持仓成本仍维持在3.5万至4万美元区间。此后，Strategy在将持仓从约33.5万枚增至57.4万枚的过程中，将平均买入成本推高至约6.2万美元；随着后续继续增持，整体成本进一步升至当前水平。

在这一背景下，一旦比特币价格进一步走弱，相关企业面临的财务压力也会随之加大。以Strategy为例，按当前比特币价格测算，公司浮亏约75.7亿美元，亏损幅度约11.9%。

与此同时，公司现金及现金等价物在过去4个月已减少约60%，降至约9亿美元；而优先股股息负担则被测算升至年化约16.5亿美元。以目前现金水平计算，其资金仅够覆盖约7个月的股息支出。

因此，市场也在评估，这类财务压力是否会进一步演变为实际抛售压力。Perry认为，若规模较小的持币上市公司为了避免长期处于浮亏状态而选择卖出，可能加大整个市场的抛售压力。

不过，Saylor在近期采访中强调，部分卖出并不意味着长期策略发生转向。他表示，只有证明比特币属于“可出售资产”，才能在信贷评估过程中获得相应的资产价值认定。他还称，即便每月出售一部分持仓，公司仍可以回购更多比特币，Strategy依然会是比特币的净买方（net buyer）。

业内认为，后续比特币价格走势，以及包括Strategy在内的主要持币公司增持和减持节奏，仍将是左右市场情绪的重要变量。在平均持仓成本持续上升的背景下，币价波动对企业业绩和投资者信心的影响，或进一步放大。