有研究指出，SpaceX首次公开募股（IPO）可能成为美国股市牛市转折的重要信号。它未必会直接引发泡沫破裂，但或将成为观察市场过度乐观情绪和杠杆累积程度的标志性事件。

据区块链媒体BeInCrypto当地时间14日报道，Blofin Research在最新报告中表示，SpaceX上市“可能会成为检验市场究竟提前透支了多少预期的时刻”。

当前，美股涨势仍主要由AI概念股带动。标普500指数历史上首次突破7400点，过去12个月累计上涨约27%，其中最近6周涨幅超过15%；纳斯达克100指数同期上涨约40%。不过，本轮创新高行情的涨幅，仍高度集中于少数超大市值科技股。Blofin Research指出，标普500指数前五大权重股贡献了本轮涨幅的约75%。

与此同时，AI供应链相关个股的急涨仍在持续。报告显示，SanDisk年内涨幅已超过500%，Western Digital和Micron分别上涨约190%和170%。报告认为，如此幅度的上涨，已难以仅用结构性增长来解释。

在这一背景下，市场开始将目光投向传闻可能于2026年夏季推进的SpaceX IPO，其估值甚至被讨论至1万亿美元级别。Blofin Research认为，SpaceX身上同时叠加了AI、航天、未来基础设施以及Elon Musk个人光环等多重叙事。当一家尚未上市的公司被市场视为“必须持有的资产”时，往往意味着风险偏好可能已进入过热阶段。

报告认为，更值得警惕的信号，可能会率先出现在期权市场。个股期权方面，看涨期权成交量接近看跌期权的两倍；但在主要指数ETF上，看跌期权交易反而占优。这表明，一方面投机资金仍在押注个股继续上涨，另一方面机构投资者已在组合层面加强防御。

报告警告称，当前这轮上涨不仅受到企业业绩和AI预期推动，期权仓位结构同样在放大市场波动；一旦行情转入下行，相同的结构也可能进一步放大跌势。

加密货币市场可能已经提前反映了部分风险。2025年10月，24小时内约有190亿美元杠杆头寸被清算。Blofin Research认为，加密市场已经完成了一轮杠杆再平衡，而美股可能仍在通过期权市场继续累积杠杆。与此同时，在美股主要指数持续刷新高点的情况下，加密市场尚未回到此前的过热水平，这也在一定程度上印证了上述判断。

对于比特币后市，报告提出了两种情景推演。第一种是“夏季流动性外流”情景，即SpaceX IPO与AI交易过热担忧叠加，可能令整体风险资产承压；第二种是“美国中期选举后调整”情景，即11月选举前，出于政治动机的支撑可能继续托举股市，但选举结束后，杠杆压力或将集中释放。

在Blofin Research看来，这两种情景的共同指向都是流动性。报告强调：“真正的风险不是波动性本身，而是流动性。”换言之，SpaceX IPO未必是刺破泡沫的直接导火索，但可能成为市场重新意识到当前价格已计入多少乐观预期的触发点。

报告还预计，比特币可能会更早对市场冲击作出反应，也更早完成修复。原因在于，加密市场实行24小时交易，波动更大，也更容易提前反映价格变化。Blofin Research认为，如果股市压力最终引发最后一轮抛售，这对加密投资者而言或许是一个痛苦阶段，但也可能成为下一轮周期到来前较好的布局窗口。