韩国交易型开放式指数基金（ETF）市场继续快速扩容，资产管理机构之间的份额竞争也随之升温。作为市场龙头，Samsung Asset Management的份额已跌破40%；Mirae Asset则保持紧追态势。与此同时，中型机构正借助主动型ETF和主题ETF加快切入细分赛道。

韩国证券存管结算院（KSD）旗下Seibro数据显示，截至5月12日，韩国ETF市场净资产总额为465.9816万亿韩元，产品数量达到1108只。

从管理规模看，Samsung Asset Management以184.6708万亿韩元净资产位居首位，市场份额为39.64%。尽管仍排名第一，但其份额已降至40%以下。Mirae Asset以147.6193万亿韩元净资产、31.69%的市场份额位列第二，与第一名的差距为7.95个百分点。

两家头部机构合计占据71.33%的市场份额，韩国ETF市场“双强格局”依然明显。不过，随着税收优惠账户、退休养老金资金以及主题投资需求持续增长，各家机构之间的竞争正进一步向细分市场延伸。

Samsung Asset Management长期依靠KODEX系列稳居韩国ETF市场首位。自2002年推出韩国首只ETF“KODEX 200”以来，该公司陆续布局行业ETF、海外ETF、债券ETF和衍生品ETF等产品，持续扩大产品版图。

但随着市场规模不断扩大，投资需求也逐渐分化至韩国国内股票型、海外股票型、债券型、主题型和主动型等多个领域，头部机构维持原有份额的难度随之上升。

Mirae Asset则依托全球ETF业务和养老金市场扩大资产管理规模。截至今年2月末，该公司资产管理规模（AUM）约为598万亿韩元，其中全球ETF净资产规模达到367万亿韩元，在全球ETF管理机构中排名第12位。

近期韩国股市走强，也使持有代表性指数类ETF的Samsung Asset Management相对受益。相比之下，Mirae Asset在海外ETF和全球资产配置产品上的占比较高，在资金更多流向韩国股市相关产品的阶段，其份额扩张速度相对受限。

在第二梯队中，Korea Investment Management和KB Asset Management的市场份额均在7%左右。Korea Investment Management以33.7886万亿韩元净资产、7.25%的份额位列第三；KB Asset Management以33.4251万亿韩元净资产、7.17%的份额紧随其后。

其后分别为：Shinhan Asset Management，净资产19.7013万亿韩元，份额4.23%；Hanwha Asset Management，净资产12.7423万亿韩元，份额2.73%；Timefolio Asset Management，净资产8.2269万亿韩元，份额1.77%；NH-Amundi Asset Management，净资产7.2638万亿韩元，份额1.56%；Kiwoom Asset Management，净资产6.6838万亿韩元，份额1.43%。

与头部机构直接比拼规模不同，中型机构更倾向于通过主动型ETF和特定产业主题ETF抢占细分市场。以Timefolio Asset Management为例，尽管上市产品数量相对不多，但其凭借主动型ETF业绩表现带动了净资产增长。

此前，Koscom旗下ETF CHECK公布的4月各家机构数据显示，Timefolio Asset Management的排名已超过NH-Amundi Asset Management和Kiwoom Asset Management，中游阵营排序随之出现变化。

从整体市场看，韩国ETF扩容速度仍在加快。FnGuide数据显示，按5月11日收盘价计算，净资产超过1万亿韩元的ETF共有96只，较去年年底的67只增加29只，增量出现在约5个月内。

其中，韩国国内股票型ETF增长尤为明显。净资产超过1万亿韩元的韩国国内股票型ETF数量，已由去年年底的23只增至43只；同期海外股票型ETF仅由19只增至22只。市场普遍认为，这反映出韩国股市走强带动资金加速流入本土股票型ETF。

对于资产管理机构而言，ETF市场扩容也意味着手续费收入增长空间扩大。原因在于，净资产规模上升将直接推高管理费的计提基础。尽管近期围绕被动型ETF的费率下调竞争仍在持续，但费率相对更高的杠杆ETF和主动型ETF，对经营业绩的贡献度更高。

韩国交易所数据显示，今年韩国ETF市场收益率排名居前的产品中，半导体和IT行业杠杆ETF表现突出。由于管理费通常与基金净资产挂钩，市场上涨与净资产增长都有望成为资管机构业绩改善的重要因素。

不过，随着ETF市场持续增长、份额竞争不断加剧，投资者保护问题也开始受到更多关注。近期，部分资产管理机构在ETF宣传中被质疑夸大成分股投资比重，或使用可能引发投资者误解的表述，由此引发争议。

例如，Shinhan Asset Management旗下“SOLA I Semiconductor TOP2 Plus ETF”在宣传SK hynix相关投资比重时，就被指出将直接持仓占比与整体投资敞口混为一谈。

Hana Asset Management此前也曾在“1Q美国航天航空科技ETF”广告中使用与未上市公司SpaceX相关的表述，随后对相关内容进行了更正。

韩国金融监督院（FSS）也已关注相关情况。据报道，FSS近期对部分ETF广告开展现场检查，并核查是否存在内部控制不足等问题。

FSS相关人士表示，监管部门已就近期部分事项进行了现场检查，并从内部控制角度核查可能存在违法违规风险的环节，相关情况也已与检查部门共享。同时，监管层还通过与资产管理机构CEO座谈等方式，持续提示合规与风险管理要求。