在全球股市维持历史高位之际，韩国股市在KOSPI创出历史新高后，市场关注点正转向基本面：企业业绩与资金面是否足以继续支撑本轮升势。

当地时间1日，美股走势分化，科技股继续走强。S&P 500指数上涨21.11点，涨幅0.3%，收于7230.12点；纳斯达克指数上涨222.13点，涨幅0.9%，报25114.44点，双双刷新历史新高。道琼斯指数则下跌152.87点，跌幅0.3%，收于49499.27点。

机构普遍认为，继续增配韩股的策略仍然有效。市场预期，美国与伊朗停火谈判前景有望缓和地缘政治风险；与此同时，Samsung Electronics业绩超预期，也被视为进一步印证半导体需求韧性的信号。

随着一季度财报季全面展开，业绩改善但估值仍处低位的板块，出现轮动上涨的可能性正在上升。

不过，5月第一周重要经济数据密集出炉，短期市场波动可能加大。其中，最受关注的是8日公布的美国4月非农就业人数和失业率数据。

市场正重点观察新增非农就业人数是否较前月放缓，失业率预计在4.3%左右。若就业降温得到确认，美联储降息预期可能再度升温；但如果工资与通胀压力同步抬头，市场解读可能趋于复杂。

从韩股内部结构看，半导体仍被视为核心主线。机构认为，即便KOSPI已创下历史新高，整体估值仍处于相对偏低区间。

除半导体外，板块轮动能否进一步扩散同样关键。机构判断，在经历一季度业绩验证后，能源、显示、IT家电、IT硬件、通信服务、证券、银行等行业中，盈利改善与估值错配带来的吸引力可能进一步凸显。

对于那些业绩改善已获验证、但股价反映仍相对滞后的行业，资金有望逐步切换至相关板块。

从资金面看，资金持续流入股市仍被视为利好因素。投资者保证金和融资余额维持高位，通过股票型基金和ETF流入市场的间接投资资金也在增加。

过去，个人资金更多以直接投资方式入市；如今，经由ETF和基金进入股市的比例正在上升，这也成为近期市场的一项显著特征。

机构指出，本轮资金流入并非单纯由流动性驱动，而是更大程度上受到企业盈利改善支撑。

不过，国际油价仍是当前市场面临的主要压力之一。WTI油价升至每桶100美元上方，美国汽油价格也超过每加仑5美元，通胀担忧可能再度升温。油价上涨不仅会推高企业成本，也可能削弱市场对美联储转向宽松的预期。

另一方面，市场亦有观点认为，阿联酋（UAE）计划退出OPEC，可能削弱原油市场的价格调控能力。

分析指出，短期内，霍尔木兹海峡风险及中东战争溢价仍将对油价形成支撑；但随着战后供应逐步恢复正常，油价上行空间可能受到压制。

汇率也是市场需要持续跟踪的重要变量。在油价上行、日元走弱以及美联储维持鹰派立场的压力下，韩元兑美元汇率在1480韩元附近仍面临上行压力。若地缘紧张局势再度升温，汇率波动可能进一步扩大；不过，市场整体更倾向于预期霍尔木兹海峡通航状况改善以及美元走弱。

此外，回顾历史，在KOSPI突破前高并创出新高的阶段，原有主线行业多数情况下仍会维持主导地位。

今年4月推动KOSPI创出新高的行业包括硬件、机械、半导体、钢铁、军工、建筑、造船、二次电池、能源和化工等。

机构建议，配置上应重点关注下一季度营业利润率改善幅度较大的企业与行业。

原因在于，在高油价与利率不确定性并存的环境下，相较于单纯追求营收增长，能够控制成本并提升盈利能力的公司更容易获得更高估值。

Hana Securities研究员Lee Jae-man表示，在“加息与降息预期并存”的宏观环境下，轮动策略仍可围绕既有主线行业展开，并适度提高对下一季度营业利润率改善更为明显公司的配置比重。