在美国和以色列于2月28日（当地时间）对伊朗发动攻击之前，比特币走势持续盘整，方向并不明朗；黄金则屡创历史新高，避险属性进一步强化。但袭击发生后，两类资产走势明显分化：比特币在短线下挫后重新反弹至7万美元附近，黄金则在油价上涨和通胀担忧升温的压力下单周大跌11%，创下1983年以来最大单周跌幅。市场对于“比特币能否取代黄金成为避险资产”的讨论随之升温，但业内对此仍保持谨慎。

Cointelegraph于本月25日报道称，在本轮地缘冲突中，比特币与黄金的价格表现出现明显背离。

PrimeXBT高级分析师Jonatan Randin表示，比特币的交易属性更接近风险资产，而非传统意义上的避险资产。当地缘冲击来临时，比特币往往会与股票一同遭遇抛售。他指出，目前比特币仍处于区间震荡之中，从更大级别走势看依然偏弱，这与典型避险资产的表现相距甚远。

多位分析师认为，相比战争等突发事件，比特币对全球流动性和货币政策变化更为敏感。加密项目Altura联合创始人Matthew Fienoc表示，比特币本质上属于高贝塔流动性资产，利率上升、美元走强以及ETF资金流入放缓，都会对其价格构成压力。他还提到，近几年比特币除了会对地缘冲击作出反应外，也容易因美国总统Donald Trump等影响力人物在社交媒体上的表态而波动，不过这类行情通常持续时间不长。

财务公司OrangeBTC的分析显示，2013年5月至2024年7月期间，比特币价格与全球流动性的相关性达到0.94，高于黄金的0.681。该分析由Sam Callahan提出。报告还指出，以12个月为观察周期，比特币有83%的时间与全球M2呈同向波动。

从走势一致性来看，与比特币最接近的资产之一是美国大型股指数标普500指数，这也被视为比特币仍具备较强风险资产属性的依据之一。Randin也表示，近期数据同样反映出类似规律。他以2025年第三季度全球流动性扩张阶段比特币创出历史新高为例，说明流动性环境仍是影响其走势的关键变量。

伊朗局势升级后，油价上行与供应链扰动进一步推高通胀压力。美联储已将2026年个人消费支出（PCE）通胀预期上调至2.7%。在冲突影响下，油价升至每桶110美元上方，美联储也暗示在降息路径上将采取更为谨慎的立场。Randin认为，比特币更适合被视为对冲长期货币购买力下滑的工具，而不是短期通胀对冲工具。

Randin进一步分析称，战争引发的油价飙升会推升通胀预期，压低降息预期，并使实际利率维持高位。这一连锁反应将导致金融环境收紧、风险偏好下降，进而限制比特币需求。Fienoc也判断，在地缘因素推高油价、带动收益率上行并强化央行鹰派立场的“坏通胀”阶段，比特币可能会与其他风险资产一同下跌。

不过，链上数据也释放出不同信号。当前交易所比特币储备持续下降，大额钱包持仓则在增加，显示出较明显的持续吸筹迹象。但也有观点认为，在宏观环境尚未明显改善之前，这类仓位变化仍难以迅速转化为价格持续走强。

整体来看，尽管比特币在冲突发生后的部分时段跑赢黄金，但其对金融条件变化的敏感度依然更高。这也意味着，“数字黄金”这一叙事仍需更多市场周期来验证。眼下市场关注的焦点在于，比特币能否在流动性周期和股市波动中走出更强的独立行情。