中东地缘风险骤然升温，韩国股市遭遇历史级震荡。3月4日，KOSPI在前一交易日大跌7.24%后继续重挫，盘中跌幅一度超过12%，刷新历史最大盘中跌幅纪录。尽管市场恐慌情绪迅速升温，多家券商仍判断，此次大跌更像是前期快速上涨后的短线降温，韩股中长期上行逻辑并未被根本破坏。

当天开盘后，外资集中抛售韩股，市场连续两日触发卖出侧车机制。由于KOSPI盘中跌幅超过8%且持续1分钟以上，盘中随后又触发熔断，股票交易一度全面暂停20分钟。

截至12时44分，KOSPI下跌732.46点，报5059.45点，跌幅达12.65%，超过“9·11”事件期间12.0%的盘中跌幅，创下历史最大盘中跌幅纪录。

同期，KOSDAQ盘中跌幅也一度超过14%，市场出现普遍性抛售。受避险情绪推动，韩元对美元汇率一度跌破1500韩元关口，为2009年全球金融危机以来首次。

这轮罕见暴跌的直接导火索，是美国和以色列对伊朗发动空袭，以及有关Ayatollah Ali Khamenei身亡的消息引发中东局势急剧紧张。

市场同时担忧霍尔木兹海峡可能被全面封锁，全球能源安全与通胀压力再度升温。受此影响，包括日本日经指数在内的亚洲主要股指也同步大幅下挫。

有市场人士指出，外部环境突变后，外资往往会优先抛售流动性较好、变现能力较强的市场资产，以回笼现金，韩国股市因此首当其冲。

Kiwoom Securities研究员Han Ji-young表示，市场此前已按“中东冲突升级为全面军事冲突，甚至出现地面部队介入”等最坏情形进行定价，但从外围市场表现看，风险并未朝最极端方向演变。美国纳斯达克期货跌幅仅约0.6%，WTI原油也仅上涨约0.7%，说明最坏情景真正发生的可能性并不高。

他还指出，从过往经验看，无论是中东战争还是朝鲜半岛军事挑衅等重大地缘事件，全球市场往往在短期急跌后迅速反弹，并重新收复失地，市场对这类冲击的反应已呈现出较为明显的规律。

以俄乌冲突爆发为例，KOSPI曾在6个月内累计下跌约20%；而这一次，韩股仅用两个交易日便下跌约19%。在市场看来，此轮下跌速度明显偏离常态，几乎在极短时间内集中反映了当前可预期的全部利空因素。

Mirae Asset Securities研究员Kim Seok-hwan也表示，战争形态中最关键的变量在于持续时间，只要局势不长期化，市场韧性预计会很快恢复。

多家券商认为，本轮急跌虽然由伊朗相关外部冲击触发，但本质上仍是KOSPI此前突破6000点后，短线过热行情的一次集中降温，更接近一轮正常回调。

KB Securities研究员Lee Eun-taek表示，强势市场中，投资者往往容易误以为大幅回调不会发生，但现实往往相反。即便没有伊朗因素，3月至5月、也就是二季度前后，本就是市场更容易受到风险事件和调整压力冲击的阶段。

随着指数大幅回落，韩股估值已重新回到更具吸引力的区间。按KOSPI跌至5050点附近测算，其12个月预期市盈率（PER）已回落到8倍出头。

这一估值水平仅高于2008年全球金融危机时期的6.3倍，已接近历史均值的底部区间。

市场普遍认为，韩股中长期的核心基本面，仍取决于以Samsung Electronics和SK hynix为代表的半导体板块盈利动能，以及市场对全球AI超级周期的信心。

在全球AI基础设施建设价值链中，韩国大型半导体企业仍具备较强的不可替代性。市场对主要半导体企业今年合计营业利润的预期，仍在持续上修。

此外，KOSPI站上6000点期间积累的大量场外资金，以及政府提振资本市场活跃度的政策举措，也被认为将在极端行情下对市场形成一定支撑。

韩国金融投资协会数据显示，近期用于股票投资的投资者预托金已超过111万亿韩元，创历史新高。

与此同时，以综合资产管理账户（CMA）余额、回购协议（RP）等形式存在的短期资金规模也接近100万亿韩元，仍处于历史高位，可随时入市的资金储备依然充足。

市场还认为，韩国政府和金融监管部门持续推进的资本市场先进化政策，有助于缓解韩股长期存在的估值折价问题。

其中，将董事忠实义务对象从公司扩大至全体股东的《商法》修订案，以及围绕提高股东回报率的政策讨论，均被视为增强长期市场信任、缓解外资结构性流出的重要因素。

Han Ji-young表示，若KOSPI要结构性跌破4000点，必须先看到作为行情核心驱动力的企业盈利改善预期被彻底破坏，但目前并没有出现这样的迹象。他认为，市场正处于恐慌情绪高点，投资者应避免盲目跟随抛售，仓促作出卖出决定。